请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 港股A股周报 s Table_Title 港股走强，A股在稳增长支撑下企稳 港股A股周报 Table_Summary 市场回顾 ⚫ 上周，恒生指数报收24965.55点，上涨2.39%。美联储实质性转鹰，叠加通胀高企，美股牛转熊趋势逐步显现，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌5.68%、7.55%。央行LPR降息提振市场对于稳增长的信心，大盘价值走强支撑沪深300指数上涨1.11%。港股行业板块方面，地产建筑业（6.22%）、必需性消费业（2.99%）、资讯科技业（2.85%）领涨，医疗保健业（-1.86%）、工业（-1.63%）、公用事业（-0.76%）领跌。 ⚫ 上周，美元指数收于95.64，较前一周约上升0.48；人民币相对于美元升值，美元兑人民币汇率收于6.34，较前一周下跌140BP。必需性消费业的估值历史分位有所回升，其余各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。南向资金由前一周的净流入125.3亿元减少至上周的净流入104.72亿元，上周的日均净流入额为20.94亿元，较前一周的日均净流入额25.05亿元有所降低。恒指波动率提升，自前一周的18.41%上升至20.42%。资金对恒指下周表现持中性偏悲观态度，FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流入84.76亿港元。 风险提示 美股进一步转熊对资金风险偏好的负面影响，国内稳增长政策力度不及预期。 Table_Grade 评级： 恒生指数最近收盘价 24965.55 报告日期 2022/01/24 Table_Chart 恒生指数表现 Table_Chart Table_Contacter Table_Aut hor 研究员： 刘少杰（中央编号：BPX931） +86 010 8741 2914 Shaojie.Liu@yff.com 研究助理： 王建 +86 0755 3638 0300 Ted.Wang@yff.com 20,00022,00024,00026,00028,00030,00032,00019-0820-0220-0821-0221-08 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 港股A股周报 目录 一、行情回顾 .............................................................................................................................. 3 1.1市场表现 ............................................................................................................................ 3 1.2新股跟踪 ............................................................................................................................ 4 二、市场数据 .............................................................................................................................. 4 2.1流动性 ................................................................................................................................ 4 2.2估值水平 ............................................................................................................................ 5 2.3资金流向 ............................................................................................................................ 6 2.4投资者情绪 ........................................................................................................................ 7 请务必阅读末页的免责声明 3 / 10 港股A股周报 一、行情回顾 1.1市场表现 上周，恒生指数报收24965.55点，上涨2.39%。美联储实质性转鹰，叠加通胀高企，美股牛转熊趋势逐步显现，标普500指数、纳斯达克指数分别下跌5.68%、7.55%。央行LPR降息提振市场对于稳增长的信心，大盘价值走强支撑沪深300指数上涨1.11%。 图1： 港股、美股和A股走势 图2： 港股相对A股、美股的表现情况对比 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：按2022年1月21日收盘价计算 港股行业板块方面，国内MLF、LPR相继降息，地产链受益于稳增长的政策需求，恒生地产建筑业上涨6.22%；受益于乳制品及啤酒龙头企业相继提价以传导原材料等成本压力且逐步发展高端化市场，恒生必需性消费业上涨2.99%；数字经济支持政策带动TMT板块表现强劲，恒生资讯科技业上涨2.85%。受医药集采的负面影响，恒生医疗保健业下跌1.86%；因部分军工公司业绩披露不及预期等影响，恒生工业下跌1.63%；市场传闻绿电售价将进一步下行，绿电板块持续调整，恒生公用事业下跌0.76%。此外，原材料业（2.78%）、金融业（2.54%）、能源业（2.49%）、综合业（1.61%）、非必需性消费业（1.30%）、电讯业（0.99%）。 请务必阅读末页的免责声明 4 / 10 港股A股周报 图3： 港股行业板块表现 数据来源：Bloomberg，云锋金融 1.2新股跟踪 2022年1月24日至1月28日，暂无可申购的新股。此外，暂无新通过港交所聆讯个股。 二、市场数据 2.1流动性 上周，美元指数收于95.64，较前一周约上升0.48；人民币相对于美元升值，美元兑人民币汇率收于6.34，较前一周下跌140BP。10年期美债收益率下跌3BP至1.76%，中美10年期国债利差下跌6BP至0.95%。美元兑港元汇率上周收于7.79，较前一周上升19BP。3月期HIBOR与12月期HIBOR分别收于0.29%、0.59%，均较前一周分别上涨约3.81BP、12.61BP。 请务必阅读末页的免责声明 5 / 10 港股A股周报 图4： 美元指数和美元兑人民币汇率 图5： 10年期美债收益率和中美利差 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 图6： 美元兑港元汇率 图7： 3月期与12月期HIBOR 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：联系汇率制下，香港金管局承诺在强方兑换保证水平，按银行要求卖出港元，并在弱方兑换保证水平，按银行要求买入港元 数据来源：Bloomberg，云锋金融 2.2估值水平 上周，恒生指数P/E（TTM）为11.46倍，较前一周的11.21倍略有上升；恒生指数P/B（LF）为1.17倍，较前一周的1.14倍略有上升。从行业估值来看（P/E[TTM,整体法，剔除负值]，且剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值），必需性消费业的估值历史分位有所回升，其余各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。 请务必阅读末页的免责声明 6 / 10 港股A股周报 图8： 恒生指数P/E（TTM） 图9： 恒生指数P/B（LF） 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：10年区间为：2012/1/1-2022/1/21 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：10年区间为：2012/1/1-2022/1/21 图10： 港股不同行业的P/E（TTM） 图11： 港股不同行业P/E（TTM）历史分位点 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：P/E(TTM)为各行业板块剔除负值的整体法计算所得。10年区间为2012/1/1-2022/1/21；历史分位点计算中剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值 2.3资金流向 南向资金由前一周的净流入125.3亿元减少至上周的净流入104.72亿元，上周的日均净流入额为20.94亿元，较前一周的日均净流入额25.05亿元有所降低。美团-W居南下资金净买入榜首，中国海洋石油居南下资金净卖出榜首。 请务必阅读末页的免责声明 7 / 10 港股A股周报 图12： 港股通南向资金日度净买入（亿元） 图13： 港股通南向资金周度净买入（亿元） 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 图14： 港股通南向资金周度净买入活跃个股 图15： 港股通南向资金周度净卖出活跃个股 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 2.4投资者情绪 上周，恒指波动率自前一周的18.41%上升至20.42%，位于2012年以来21.16%的历史分位。AH股溢价水平有所减少，较前一周减少1.60点，收于137.99点。从板块成交看，主板沽空比率自前一周的20.54%上涨至20.73%。从板块看，金融业沽空比例居首位（25.77%），综合企业（21.90%）、必需性消费（19.81%）、非必需性消费（18.84%）、资讯科技业（18.18%）、原材料业（17.56%）、工业（17.42%）、地产建筑业（17.19%）、医疗保健业（15.19%）、公用事业（10.81%）、能源业（10.58%）、电讯业（6.80%）。 排名代码股票简称净买入港股通持仓13690.HK美团-W54.066.90%21024.HK快手-W31.876.31%30700.HK腾讯控股17.316.39%41918.HK融创中国12.9321.01%56098.HK碧桂园服务7.578.34%60941.HK中国移动4.508.15%72269.HK药明生物4.456.86%81088.HK中国神华3.3132.76%99666.HK金科服务2.278.05%109992.HK泡泡玛特2.0613.82%排名代码股票简称净卖出港股通持仓10883.HK中国海洋石油-8.7012.87%22382.HK舜宇光学科技-6.8418.21%32359.HK药明康德-3.978.36%40902.HK华能国际电力股份-3.8841.79%50388.HK香港交易所-3.795.90%60836.HK华润电力-2.5316.63%72331.HK李宁-2.289.35%81109.HK华润置地-2.072.59%92202.HK万科企业-1.8713.79%100175.HK吉利汽车-1.6915.33% 请务必阅读末页的免责声明 8 / 10 港股A股周报 图16： 恒指波动率 图17： 恒生沪深港通AH股溢价指数 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 图18： 主板沽空成交情况及占比（周） 图19： 港股分行业沽空情况（周） 数据来源：Bloomberg，云锋