国联证券-公司季报点评-米拉多铜矿注入助力公司加速成长

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铜陵有色发布2023年三季报，公司实现营收337.98亿元，同比增长26.31%；归母净利润5.23亿元，同比减少22.19%。受益于铜价和加工费上涨，公司矿冶板块表现良好。然而，计提资产减值和硫酸价格下跌影响了当期利润。此外，公司完成了对中铁建铜冠70%股权的收购，米拉多铜矿注入将开启公司成长新时代。预计公司2023-25年营收分别为1350.07/1393.30/1650.88亿元，对应增速分别为10.80%/3.20%/18.49%，3年CAGR为10.7%；归母净利润分别为35.84/37.55/46.02亿元，对应增速分别为31.27%/4.77%/22.57%，3年CAGR为19.0%。考虑到米拉多铜矿二期项目建成投产，公司具备一定成长属性。给予公司2024年14倍PE，目标价4.20元。维持“买入”评级。