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古井贡酒发布2023年三季度报告,营收增速符合预期,利润增速超预期。报告期末合同负债33.15亿元,业绩蓄水池充足。23年前三季度经营活动现金流57.20亿元,同比增加12.98%。毛利率大幅提升,费用率整体下滑,共同带动净利率高增。预计公司2023-2025年营业收入分别为209.21/258.38/312.24亿元,归母净利润分别为44.45/57.34/71.16亿元,EPS分别为8.41/10.85/13.46元/股,3年CAGR为31.27%。鉴于公司作为徽酒龙头,充分享受基地市场升级扩容红利,且同时向全国化方向迈进,我们给予公司2024年30倍PE,目标价330.01元,维持“买入”评级。