国联证券-公司季报点评-业绩超预期，发光收入快速增长

本报告主要关注了亚辉龙(688575)的业绩表现。公司发布2023年三季报，业绩超预期，发光收入快速增长。2023年前三季度公司实现营收15.45亿元，实现归母净利润2.85亿元，实现扣非归母净利润1.75亿元。公司核心发光产品业绩超预期，2023年前三季度公司自产非新冠业务营收9.18亿元，其中自产化学发光业务实现营收8.03亿元。公司重视研发投入，布局重磅新品。2023年前三季度研发投入为2.22亿元，占营收比例为14.36%。未来随着新增装机进入临床应用，有望带动试剂放量。公司重视研发创新，布局重磅新品。2023年9月公司陆续取得全自动样品处理系统 iTLA mini、高敏肌钙蛋白I测定试剂盒（化学发光法）等相关证书，持续丰富公司产品布局，未来有望提升公司产品间协同作用。公司预计2023-2025年收入分别为19.62/21.70/25.55亿元，对应增速分别为-50.72%/10.61%/17.73%，净利润分别为3.56/5.01/6.79亿元（原值为3.92/5.48/7.04亿元），对应增速-64.85%/40.87%/35.48%，EPS分别为0.63/0.88/1.20元/股。基于新冠抗原产品基数问题，我们调整公司2023-2025年收入分别为19.62/21.70/25.55亿元，对应增速分别为-50.72%/10.61%/17.73%，净利润分别为3.56/5.01/6.79亿元（原值为3.92/5.48/7.04亿元），对应增速-64.85%/40.87%/35.48%，EPS分别为0.63/0.88/1.20元/股。

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