3Q业绩超预期，传统业务盈利能力向上+零售大店表现优异

晨光文具发布2023年三季报，营收同比增长15.52%至158.60亿元，归母净利润同比增长16.99%至10.94亿元。其中，三季度营收同比增长11.38%至58.99亿元，归母净利润同比增长20.42%至4.90亿元。传统核心业务（剔除科力普、零售大店、晨光科技）修复节奏稳健，三季度营收24亿元，同比增长5.2%，书写/学生/办公文具营收8.6/13/7亿元，分别同比增长12.1%/12.7%/-1.3%。科力普增速边际放缓，零售大店展店加速&单店收入创历史新高。晨光科技积极推进拼多多、抖音、快手等新渠道业务，继续挖潜扩大线上优质单品。看好公司核心业务持续高质修复，多元化探索持续提升市占率。预计2023-2025年公司归母净利分别为16.5、20、23.9亿元，维持“买入”评级。

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