晨报

分析师推荐 【东兴交运】快递9月数据点评：业务量增速回升，单价企稳（20231025） 事件：9月全国快递服务企业业务完成量116.57亿件，同比增长20.0%。其中同城件业务量增长9.0%，异地件业务量增长20.9%。 点评： 业务量增速回升至20%以上，韵达与顺丰增速提升较明显：9月快递行业业务量增速与8月相比继续提升。 A股上市公司中，申通业务量增速领跑，高出行业增速均值约14pct；圆通增速低于行业增速约4pct；韵达与顺丰增速持续回升，其中顺丰剔除丰网影响后的业务量同比增速为20.5%，已经基本持平行业均值。环比看，顺丰9月环比8月业务量增长11.3%，增速明显高于其他公司，主要系中秋期间礼品及生鲜寄送需求旺盛。A股四家上市公司的整体市场份额从去年同期的54.1%降至今年的52.6%，降幅较8月有所收窄。 进入旺季后价格战缓和，需求增长带动单价企稳：价格方面，9月同城件与异地件单价同比分别下降4.6%和4.7%，降幅环比缩小，行业单价企稳；环比看异地件单价提升约0.2元/票，提升幅度较为明显。 通达系总部单价也有企稳回升趋势，其中申通与圆通单价环比基本持平，韵达单票价格环比有明显提升，随着旺季的到来，预计四季度单价稳中有升。 关注旺季价格战缓和的预期：随着双十一的临近，行业价格战有望持续缓和。由于前三季度价格战较为激烈，部分加盟商与网点压力较大，双十一期间行业有较大概率实现提价，未来一段时间的价格趋势值得关注。 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 投资建议：价格竞争只是行业竞争的一个重要组成部分，我们更应该看到的是行业从成本竞争转向高质量发展的大势所趋。通达系以量取胜的时代已经渐行渐远，我们认为对目前的价格战没有必要过分担忧。 A股快递企业股价今年以来大幅回调，已经反映了对于价格战的悲观预期，我们认为这给予了投资者左侧布局的时机，值得重点关注。 风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业报告：生猪产能有望加速去化，转基因种子品种审定初审通过（20231025） 报告摘要： 生猪养殖：（10月20日）生猪价格为15.66元/千克，较上周上涨1.42%;猪肉价格为21.46元/千克，较上周下跌1.42%;仔猪价格21.43元/千克，较上周下跌4.07%;二元母猪价格为2534.86元/头，较上周下跌0.44%。本周末生猪价格持续下行，10月23日全国生猪日均价15.25元/千克。本周猪价均价小幅上行，但周末下跌幅度较大，养殖户存在挺价惜售情绪，但终端消费无明显起色，且周末部分地区疫病增加，舆论恐慌下出栏出现加速，市场供应量增加，导致猪价持续回调。仔猪及二元母猪价格持续下行，补栏持续低迷。仔猪销售和自繁自养生猪养殖亏损幅度持续加大，年内消费难有大幅提振，猪肉供应仍充足，我们判断，生猪产能加速去化趋势将现。行业周期趋势向好，估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 种植种业：10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11月15日），其中包含转基因玉米品种37个，转基因大豆品种14个。品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡，此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即。头部企业具备先发优势，将逐步进入盈利兑现阶段。建议关注具备性状优势的大北农，隆平高科。此外传统玉米种业龙头登海种业、荃银高科也有望受益。 市场回顾： 本周（1016-1020）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业0.29%、饲料-1.52%、农产品加工-2.95%、渔业-4.21%、养殖业-6.48%、动物保健-6.91%。 本周（1016-1020）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：隆平高科11.50%、登海种业11.39%、*ST天山11.04%、大北农10.54%、华资实业6.88%；表现后五的公司为：金龙鱼-6.00%、普莱柯-6.01%、天康生物-6.06%、中水渔业-6.40%、科前生物-6.44%。 重点推荐： 【建议关注】牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458) 重要公司资讯 1.联发科：2023年第三季度营业收入净额为1100.98亿元新台币，环比增长12.2%，主要因部分客户回补库存；净营收同比减少22.6%，主要因终端需求下降。第三季度净利润184.8亿元新台币，同比下降40%，预估167.9亿元台币。（资料来源：同花顺） 2.好未来教育：2024财年第二季度，好未来净收入从上年同期的2.94亿美元上升到4.12亿美元，同比涨幅为40.1%；经营利润从上年同期的1489.1万美元上升到本季的3179.0万美元，同比涨幅为113.5%；归属于好未来的净利润为3790.2万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为78.7万美元；基本和摊薄每ADS净利润均为0.06美元。（资料来源：同花顺） 3.广汽集团：与华为合作项目还在推进中。（资料来源：同花顺） 4.比亚迪：与潍柴动力共同成立电池公司，注册资本10亿。（资料来源：同花顺） 5.商汤科技：与上海移动达成战略合作，聚焦智能算力建设、5G+AI的战略。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.商务部：将与各方一道，推动“一带一路”经贸合作走深走实，共同建设开放型世界经济。重点从以下4个方面予以落实：一是建设经贸合作平台。会同有关方面，推动创建“丝路电商”合作先行区，办好第六届中国国际进口博览会、第二届全球数字贸易博览会等重要展会，为共建国家间经贸合作搭建平台，共享中国市场机遇。二是深入推进高水平开放。全面取消制造业领域外资准入限制措施。主动对照国际高标准经贸规则，建设更高水平自贸试验区，加快建设海南自由贸易港。推动与更多共建国家商签自由贸易协定、投资保护协定。三是打造更多务实合作项目。指导企业统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，助力共建国家经济发展和民生改善。推进中欧班列高质量发展，加快国际陆海贸易新通道建设，构建“一带一路”立体互联互通网络。四是拓展新兴领域合作。拓宽投资和产业合作领域，鼓励企业开展绿色基建、绿色能源、绿色交通等领域合作。积极与共建国家商签和落实绿色、数字等领域投资合作协议。（资料来源：同花顺） 2.乘联会：初步推算10月狭义乘用车零售市场约为202.0万辆左右，同比增长9.5%；10月新能源零售75.0万辆左右，环比增长0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。（资料来源：同花顺） 3.国家新闻出版署：发布10月国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批，网易、电魂网络等在列。（资料来源：同花顺） 4.商务部：会同海关总署发布优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告。管制物项有进有出，其中3种高敏感石墨物项正式列入管制清单。同时5种低敏感石墨物项取消临时管制。（资料来源：同花顺） 5.中国有色金属工业协会硅业分会：暂停了每周一次的多晶硅价格发布。值得关注的是，硅业分会指出，目前硅片价格已达到绝大多数硅片企业的盈亏平衡点，部分厂家甚至面临亏损。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴化工】利安隆(300596)：业绩短期承压，多元化发展打开成长空间（20231027） 利安隆发布2023年3季报：公司2023年1~9月实现营业收入38.57亿元，YoY+7.31%，实现归母净利润2.83亿元，YoY-34.96%。从收入端来看，公司主营高分子材料抗老化助剂承压，新并购的润滑油添加剂业务贡献增量。2023年前3季度，受到下游需求承压、以及原材料价格波动等因素影响，主业高分子材料抗老化产品营收承压；2022年完成收购的润滑油添加剂业务贡献增量，使得公司整体营收有所增长。 从利润端来看，公司盈利能力有所下滑。我们预计公司产品下游需求不振或导致产品价格下降，2023年前3季度公司综合毛利率同比下滑6.6个百分点至19.23%，影响公司净利润水平。 主业产品产能持续扩张，培育多元化发展曲线，拓展成长空间。①公司主业高分子材料抗老化助剂方面，已发展成为国内抗老化行业的龙头企业，在管理团队、技术、产品配套、品质、客户服务及营销等各个领域形成了良好的竞争优势。目前公司在全国建有六大生产基地，夯实了单产品双基地生产的保供能力。随着珠海基地抗氧剂新增产能、衡水基地和内蒙基地光稳定剂新增产能的投产达产，公司供应保障能力进一步提升。②润滑油添加剂业务已初具规模，公司并购的锦州康泰处于国内第一梯队，公司原有润滑油添加剂产能9.3万吨，新增的康泰二期5万吨项目已完成试生产（据公司中报数据），达产后公司经营规模将进一步扩大，打造新增长点。③生命科学业务处于培育期，公司目前涉及2个产业方向，分别是生物砌块和合成生物学，目前各项业务正在有序推进。 公司盈利预测及投资评级：我们看好公司作为国内高分子材料抗老化助剂龙头企业，借助其在创新、产品、技术、服务等方面的优势，进一步做大做强主营业务，同时积极拓展润滑油添加剂业务和生命科学业务，驱动未来持续发展。我们维持对公司2023~2025年的盈利预测，即公司2023~2025年净利润分别为4.39、5.33和6.56亿元，对应EPS分别为1.91、2.32和2.86元，当前股价对应P/E值分别为16、13和10倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期；原材料成本大幅波动；项目建设进度不及预期；市场竞争加剧。 (分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030) 【东兴房地产】房地产行业9月月报：新房销售额同比降幅略微收窄，现房销售均价环比显著下滑（20231025） 景气度水平：房地产行业景气度继续下降，仍处于低景气度水平。从数据来看，9月份房地产开发景气指数为93.44，前值93.55。新房市场：从全国销售面积与金额来看，9月新房销售面积和金额的同比跌幅均有所收窄。我们认为，随着核心城市限购的普遍放松，新房销售有望迎来筑底回暖。从区域来看，截至9月份，东部地区和中部地区累计销售增速进一步下滑。从城市能级来看，我们跟踪的16城9月份销售数据中，一线城市（4城）和新一线城市（5城）销售跌幅较上月有所扩大，二线城市（5城）销售跌幅最为明显。从全国销售均价来看，9月份住宅销售均价环比明显下降。从现房和期房价格来看，9月份现房销售均价环比明显下滑，期房销售均价环比降幅不大。 二手房市场：从我们跟踪的8城二手房销售面积来看，9月份二手房销售面积同比由跌转增。从70大中城市二手房价来看，9月份70大中城市二手住宅价格同比降幅较上月扩大，环比继续下跌。从城市能级来看，9月份各线城市二手房价环比进一步下跌，其中三线城市环比跌幅较上月扩大。从户型来看，9月份90平米以下的刚需户型价格环比跌幅扩大，90平米以上的改善型户型价格环比跌幅收窄。 施工与投资：从新开工与竣工来看，9月新开工面积同比降幅继续收窄，竣工显著改善。从开发投资整体来看，9月开发投资同比降幅有所扩大。从土地市场来看，9月份住宅用地的成交出让金同比跌幅扩大，地成交均价有所降低。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。 到位资金：从到位资金来看，9月国内贷款同比转增，自筹资金降幅明显收窄，房企到位资金有所改善。随着8月