2023年三季报点评：高镍龙头业绩回升，加快出海提升长期竞争力

容百科技发布了2023年三季报，公司实现营收185.74亿元，同比-3.66%；归母净利润6.16亿元，同比-32.92%；扣非净利润5.59亿元，同比-38.59%。单三季度，公司实现营收56.80亿元，同比-26.49%；归母净利润2.37亿元，同比+29.88%；扣非净利润2.35亿元，同比+24.63%。公司深耕高镍三元多年，技术优势助力开疆拓土，市场份额近18%，全球份额进一步提升至近10%，保持行业领先。出货量方面，单23Q3公司正极材料出货2.9万吨，环比+45%，主要系下游需求回暖以及公司产品力获得客户青睐。展望未来，公司坚定贯彻高镍三元路线，韩国工厂顺利投产从而更好服务全球高端客户，量利空间有望得到进一步拓宽。韩国工厂投产，全球化战略支点建立，出口欧美市场可享受关税政策，有助于公司加速导入北美、日韩和欧洲等国家和地区的下游客户。积极开拓新技术，产品矩阵日益丰富，新品应用进展顺利。我们预计公司2023-2025年实现营收300.97/320.16/350.61亿元，同比-0.1%/+6.4%/+9.5%；归母净利润分别为9.64/12.98/18.84亿元，同比-28.7%/+34.6%/+45.2%。维持“推荐”评级。

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