EB日报：EB库存小幅回升，价格走弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 建议逢低配多。苯乙烯及苯胺带动纯苯下游存量负荷回落，但关注纯苯下游己内酰胺及酚酮后续的投产兑现进度，预计纯苯加工费仍偏强。苯乙烯方面，PS低负荷及ABS进一步降负拖累EB需求，但EB开工短期回落，EB周频港口库存波动有限，月度周期预期11-12月EB持续累库周期，需进一步亏损减产再平衡，但目前EB生产利润偏低已反映累库预期，总体纯苯给予EB支撑。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存3.28万吨（-2.3万吨）。纯苯加工费270美元/吨（+23美元/吨），港口库存对加工费有支撑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 EB基差105元/吨（+5元/吨）；生产利润-837元/吨（-3元/吨）。 周三苯乙烯华东总库存5.43万吨（+0.14万吨），苯乙烯华东主港贸易库存3.7万吨（+0.3万吨），苯乙烯总生产企业库存15.92万吨（+1.19万吨）。 需求来看，PS持续低负荷仍拖累EB需求。 ■策略 （1）建议逢低配多。苯乙烯及苯胺带动纯苯下游存量负荷回落，但关注纯苯下游己内酰胺及酚酮后续的投产兑现进度，预计纯苯加工费仍偏强。苯乙烯方面，PS低负荷及ABS进一步降负拖累EB需求，但EB开工短期回落，EB周频港口库存波动有限，月度周期预期11-12月EB持续累库周期，需进一步亏损减产再平衡，但目前EB生产利润偏低已反映累库预期，总体纯苯给予EB支撑。 （2）跨期套利：观望。 ■风险 上游原油价格大幅波动，纯苯下游投产兑现程度，苯乙烯亏损检修能否放量 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EB日度表格......................................................................................................................................................................................3EB基差结构......................................................................................................................................................................................4纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润........................................................................................................................4EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存...................................................................................................................................5下游开工及生产利润.........................................................................................................................................................................6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨........................................................................................................................4图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨.............................................................................................................................4图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨...........................................................................................................................................4图4:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................5图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................5图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图7:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................5图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................6图11:ABS开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图12:ABS生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图13:PS开工率|单位：%...............................................................................................................................................................6图14:PS生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................................6图15:EPS开工率|单位：%.............................................................................................................................................................7图16:EPS生产利润|单位：元/吨...................................................................................................................................................7 EB日度表格 EB基差结构 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该