EB日报：EB华东总库存小幅回升，价格高位震荡

荡 研究院化工组 策略摘要 研究员 建议观望。大宗普涨提振市场情绪，对苯乙烯价格形成提振。EB加工利润低位震荡，下游生产利润也处于低位，下游接货意愿不强，价格支撑减弱。纯苯国产供应维持高位，纯苯下游跟涨乏力开始有所降负，但纯苯港口库存绝对位置仍低，纯苯加工费压力不大；硬胶三大下游负荷再度回落拖累EB需求，但EB小幅亏损背景下检修有所增加，海外EB检修仍存给予港口支撑，展望港口后续累库压力不大，港口库存绝对位置偏低，高基差仍有利于期货盘面往上修复。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存6.45万吨（-1.6万吨），库存下降。纯苯加工费247美元/吨（-12美元/吨），港口库存对加工费有支撑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 周三苯乙烯华东总库存6.0万吨（+1.6万吨），库存上涨。华东主港贸易库存3.8万吨（+0.8万吨），苯乙烯总生产企业库存11.6万吨，变化不大。 EB基差255元/吨（-20元/吨）；生产利润-259元/吨（+95元/吨），利润有回升。 需求来看,三大下游成品库存压力仍存，三大下游亏损背景下再度降负，拖累苯乙烯需求，关注后续三大下游的降负速率。 ■策略 （1）建议观望。EB加工利润低位震荡，下游生产利润也处于低位，下游接货意愿不强，价格支撑减弱。纯苯国产供应维持高位，纯苯下游跟涨乏力开始有所降负，但纯苯港口库存绝对位置仍低，纯苯加工费压力不大；硬胶三大下游负荷再度回落拖累EB需求，但EB小幅亏损背景下检修有所增加，海外EB检修仍存给予港口支撑，展望港口后续累库压力不大，港口库存绝对位置偏低，高基差仍有利于期货盘面往上修复。 （2）跨期套利：观望。 ■风险 上游原油价格大幅波动，纯苯&苯乙烯下游开工的回落速率 目录 EB加工利润低位震荡，下游利润较低...................................................................................................................................1策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EB日度表格......................................................................................................................................................................................3EB基差结构......................................................................................................................................................................................4纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润........................................................................................................................4EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存...................................................................................................................................5下游开工及生产利润.........................................................................................................................................................................6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨........................................................................................................................4图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨.............................................................................................................................4图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨...........................................................................................................................................4图4:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................5图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................5图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图7:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................5图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................6图11:ABS开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图12:ABS生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图13:PS开工率|单位：%...............................................................................................................................................................6图14:PS生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................................6图15:EPS开工率|单位：%.............................................................................................................................................................7图16:EPS生产利润|单位：元/吨...................................................................................................................................................7 EB日度表格 EB基差结构 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 数据来源：卓创资讯华泰期货