商品研究晨报-能源化工

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：阶段性反弹，多PTA空PX ............................................................................................................................... 2 PTA：阶段性反弹，多PTA空PX ......................................................................................................................................... 2 MEG：多MEG空PTA ............................................................................................................................................................. 2 橡胶：震荡偏强......................................................................................................................................................................... 5 合成橡胶：原料端偏强，下方有支撑 ................................................................................................................................. 6 沥青：供需双减，区间震荡 ................................................................................................................................................... 8 LLDPE：短期不追空，震荡为主 ........................................................................................................................................... 9 PP:中期调整未结束 ................................................................................................................................................................. 10 烧碱：驱动向下，盘面估值有分歧.................................................................................................................................... 11 纸浆：震荡运行....................................................................................................................................................................... 12 甲醇：维持震荡....................................................................................................................................................................... 14 尿素：现货偏弱，盘面震荡 ................................................................................................................................................. 16 苯乙烯：纯苯转弱，反弹偏弱 ............................................................................................................................................ 18 纯碱：趋势仍偏弱 .................................................................................................................................................................. 19 LPG：仍是震荡市 ................................................................................................................................................................... 20 短纤：成本支撑，利润短扩结束 ........................................................................................................................................ 21 PVC：短期缺乏上涨驱动，需等待去库开启 .................................................................................................................... 22 燃料油：暂时仍然偏弱，估值仍有支撑 ........................................................................................................................... 24 低硫燃料油：短线企稳，高低硫价差继续走阔 .............................................................................................................. 24 2023年10月26日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 对二甲苯：阶段性反弹，多PTA空PX PTA：阶段性反弹，多PTA空PX MEG：多MEG空PTA 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 2023年10月26日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 对二甲苯：尾盘石脑油价格反弹，11月MOPJ目前估价在662.5美元/吨CFR。今天PX价格小幅下跌，尾盘实货12月在991/1014商谈，1月在1016买盘报价。PX估价在1014美元/吨，下跌4美元。 PTA：CCF PTA现货均价上涨至5825元/吨，主港主流现货基差在01+20。 MEG：10月24日张家港某主流库区MEG发货量在7700吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6600吨附近。 聚酯：直纺涤短产销放量，平均150%，部分工厂产销：100%，30%，200%，200%，200%，200%，100%，220%。 江浙涤丝产销继续高低分化，至下午3点半附近平均估算在6成左右，江浙几家工厂产销分别在55%、150%、90%、300%、70%、100%、100%、50%、45%、40%、35%、40%、10%、55%、80%、50%、50%、60%、100%、10%、500%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 项目昨日收盘前日收盘昨成交(万手）昨持仓（万手）PX405合约8460853016.56.7TA401合约58005782177.8140.6EG2401合约4126409730.750.92023/10/232023/10/242023/10/25变动值PX（5月-9月）120120102-18TA(11月-1月）1816226EG（1月-5月）-115-118-124-63*TA405-2*PX4054223464681223*TA409-2*PX40960255060656TA-EG（1月）161616851674-11TA-EG（5月）149315871546-41TA-PF（11月）-1694-1654-162430TA-PF（1月）-1526-1508-15026TA-LU（11月）93912171123-94TA-LU（1月）104211721292120项目2023/10/232023/10/242023/10/25变动值汇率：美元-人民币（日）7.31567.31027.3099-0.0003日本石脑油679667660-7PX华东现货839984158373-42PXCFR台湾人民币价856785758543-31PX CFR台湾101810181014-4PX FOB 韩国993995991-4PX FOB 美国海湾107510771073-4华东地区PTA市场价571457355835100华东地区乙二醇现货市场价格39624002404038PXN（美元/吨）3393513543PTA（元/吨）93119239120MEG油制利润（美金）-241-240-22416MEG煤制利润（元）-1833-1855-179857现货价格现货加工费月差品种间价差期货 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 对二甲苯：上方高度或有限，关注上方逢高空、反套的机会，低点或出现在11月份。昨日恒力石化大连220万吨装置推迟重启并且对11月份合约量减量30%，PTA产业套保头寸有减仓需要，PTA价格上涨带动PX反弹，然而PTA装置减产利空PX需求，PX弱于PTA价格表现。当前PX相对估值合理，因此单边价格仍然要看原油和石脑油价格，目前PXN修复至354美金/吨，进一步下降空间有限。隔夜原油价格由于地缘政治风险上涨，预计日内PX价格偏强。供需方面，矛盾不大，PX10月份累库5万吨，盘面5-6价差接近平水，正处于结构转换的阶段。四季度国内PX装置开工率将逐步回升，中金石化及福佳大化预计11-12月份检修，山东威联化学100万