期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：进入低开工模式，多PTA空短纤 .................................................................................................................................... 2 MEG：5-9反套操作 ......................................................................................................................................................................... 2 橡胶：震荡运行 .................................................................................................................................................................................. 5 沥青：震荡延续 .................................................................................................................................................................................. 7 LLDPE：区间震荡 ............................................................................................................................................................................... 8 PP：短期或有压力 中期震荡市 ................................................................................................................................................. 10 纸浆：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 11 甲醇：深跌有限 中期震荡市 ...................................................................................................................................................... 13 尿素：趋势仍偏弱 ........................................................................................................................................................................... 15 苯乙烯：8300逢低买 ..................................................................................................................................................................... 17 纯碱：现货偏强 预期不乐观 ...................................................................................................................................................... 18 LPG：仍是震荡市 ............................................................................................................................................................................ 20 短纤：6800逢低买 ......................................................................................................................................................................... 22 PVC：弱势延续，需求仍是关键 ................................................................................................................................................ 23 燃料油：整体平稳，裂解差继续修复 ...................................................................................................................................... 25 低硫燃料油：震荡走势为主，高低硫价差暂时企稳........................................................................................................... 25 2023年03月01日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：进入低开工模式，多PTA空短纤 MEG：5-9反套操作 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅56185542761.37%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）188.6-0.7134.9-1.2昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅43504313370.86%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）27.2-3.436.2-0.3变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2305-TA230914503640EG2305-EG23095-83-88-76TA2305-EG230539126812291284TA2309-EG230930113511051168TA2305-PF230522-1608-1630-1648TA2309-PF230934-1694-1728-1730TA2305-8*SC2305126114010141084TA2309-8*SC23096210479851098项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.95196.9572石脑油（美元/吨）728728PX（美元/吨）10181007.67PTA（元/吨）55855590MEG（元/吨）42434266瓶片（元/吨）72207220短纤（元/吨）71157150POY（元/吨）74007400FDY（元/吨）80008000DTY（元/吨）87008700PXN（美元/吨）290.0279.7PTA（元/吨）241.8297.0短纤（元/吨）918.4941.4MEG油制利润（美金）-213.6-205.9MEG煤制利润（元）-2260.0-2188.5-8-72现货加工费10-55-23价差0-0.00530期货现货价格PTA2305合约MEG2305合约00涨跌10-5-230-352023年3月1日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 PX：尾盘石脑油跟随原油上涨，3月MOPJ估价在716/718美元/吨；今日PX价格收涨，实货4月在1008/1021商谈，5月在1015美元/吨有买盘递盘。4/5换月在+3有卖盘报价。两单5月亚洲现货分别在1020美元/吨,1019美元/吨成交。PX估价在1018，上涨7美元。 PTA：山东一套PTA装置目前升温中，预计明天投料，该装置2.23停车检修。东北两套共计600万吨PTA装置预计月初整体降负至5成附近，预估维持5-7天附近。 受经济性影响，恒力石化220万吨PTA1# 计划于3月3日起停车检修，预计时间30天。 据悉东北一套375万吨PTA装置降负运行，预计维持5-7天。 西北一套120万吨PTA装置重启中，预计近日出料，该装置1.20附近停车检修。 西南一套100万吨PTA装置昨晚计划外停车，预计7-10天附近。 MEG:广西一套20万吨/年的合成气制MEG装置重启中，预计下周附近出产品；该装置前期于2022年9月中旬停车。 聚酯：苏北另一直纺涤短工厂计划3月中新投30万吨短纤，生产线逐条开启。 苏北某直纺涤短工厂计划3月中开一条220吨/天棉型短纤。 江苏某直纺涤短工厂前期10万吨检修装置明日重启出产品，另外10万吨检修推迟至3月5日左右 直纺涤短产销一般，平均55%，部分工厂产销：10%，80%，80%，60%，100%，30%，30%，20%。 江浙涤丝产销整体依旧尚可，至下午3点附近平均估算在8成略偏下，江浙几家工厂产销在60%、100%、80%、65%、100%、90%、80%、80%、110%、10%、100%、40%、0%、40%、50%、20%、0%、10%、10%、0%、40%、40%、20%、40%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：低加工费模式较难持续，PTA装置纷纷减产，PTA短期偏强，多PTA空PF，5-9正套操作，现货正套操作。当前PTA现货加工费240元/吨,全行业亏损，企业开工积极性下降。近日恒力石化220万吨装置检修、四川能投计划外停车、逸盛大化降负荷，PTA开工率将降至68%左右，供应明显收紧，3月份存去库预期，刚需方面聚酯开工提升至86%。不过当前聚酯开工水平之下，长丝环节产销持续低迷，未来库存压力将进一步显现。织造工厂本周阶段性备库，加上聚酯促销，带动产销阶段性好转，这种现象持续性较差，因此对于原料端的成本驱动并不强。PX广东揭阳石化投产，供应短线小幅宽松，PX石脑油价差支撑偏弱，然而石脑油整体偏强，对PX形成支撑，单边价格偏强看待。然终端消费仍疲软，建议多PTA空PF。 乙二醇：供需结构改善，中期仍偏弱。乙二醇在煤化