期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：1-5反套，做多下游利润 ................................................................ 2 MEG：延续负反馈，反弹抛空 ................................................................. 2 橡胶：震荡偏弱 ............................................................................ 4 沥青：继续下挫 ............................................................................ 6 LLDPE：短期不追空，趋势仍偏弱 ............................................................. 7 PP：短期不追空 趋势仍偏弱 ................................................................. 8 纸浆：震荡偏弱 ............................................................................ 9 甲醇：偏弱运行 ........................................................................... 11 尿素: 盘面深贴水有望改善 ................................................................. 13 苯乙烯：8-9正套、逢高空 .................................................................. 15 纯碱：偏弱运行 ........................................................................... 16 LPG: 成本坍塌 ............................................................................ 17 短纤:做扩利润 ............................................................................ 18 PVC：下跌持续，关注行业开工情况 .......................................................... 19 燃料油：如期大跌，震荡下行 ............................................................... 21 低硫燃料油：如期下跌，裂解高位震荡 ....................................................... 21 2022年07月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：1-5反套，做多下游利润 MEG：延续负反馈，反弹抛空  贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709  hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】 据悉，新加坡一套90万吨/年的MEG装置已于近日停车检修，预计时长在两个月左右。 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅58666122-256-4.18%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）168.7-5.1107.4-2.9昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅42514418-167-3.78%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）42.3-9.935.90.5变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2209-TA2301-170154324394TA2301-TA2305-226890104EG2209-EG2301-28-100-72-89EG2301-EG2305-68-155-87-137TA2209-EG2209-89161517041694TA2301-EG230153136113081211TA2209-PF2209-89-1488-1502-1508TA2301-PF230114-1512-1560-1610项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.72876.696石脑油（美元/吨）819819PX（美元/吨）11391192.5PTA（元/吨）64856658MEG（元/吨）42644381瓶片（元/吨）87758735短纤（元/吨）81858185POY（元/吨）80758075FDY（元/吨）87008700DTY（元/吨）92759275PXN（美元/吨）320.0373.5PTA（元/吨）698.7629.3短纤（元/吨）1211.91024.8-5469187现货加工费00.03270期货现货价格PTA2209合约MEG2209合约00涨跌-54-173-117400价差2022年7月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 CCF讯：华东一年产120万吨聚酯瓶片大厂因限电原因近期减产三成运行。 辽宁一套20万吨聚酯薄膜装置已于近日重启，该装置6月中旬停车检修。 华南一450万吨PTA装置降负中，预计今日停车检修，预计检修一个月附近。 江浙涤丝今日产销偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成略偏下，江浙几家工厂产销在40%、35%、10%、40%、40%、10%、70%、5%、0%、40%、30%、55%、30%、10%、20%、15%、30%、105%、5%、50%、55%、80%、0%、10%、260%、0%。 直纺涤短今日产销一般，平均42%，部分工厂产销：90%，80%，80%，80%，10%，20%，20%，30%，20%。 CCF讯：7月11日至7月17日，张家港初步计划到货数量约7.2万吨，太仓码头计划到货数量约为4.0万吨，宁波计划到货数量约为1.8万吨，上海计划内到船数量约为0万吨，预计到货总量在13.0万吨附近。 7月11日张家港某主流库区MEG发货量10000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6800吨附近。 从浙江省能源局了解到，7月11日，浙江省全社会最高用电负荷超过1亿千瓦，达到10190万千瓦，创下历史新高，同比去年最高负荷增加168万千瓦。 原油下跌，下午石脑油和PX跌幅加大。尾盘8月MOPJ在782.5美元/吨CFR卖盘报价。PX价格大幅度下跌，8月买盘在1158，9月尾盘在1110买盘递盘，卖盘报价在1130美元/吨CFR。市场一单8月亚洲现货在1171美元/吨CFR成交。今日PX估价在1139美元/吨CFR，较上周五下跌54美元。 昨日华东一炼厂一套加氢裂化装置因故停车，但其两条共计89万吨的PX装置未受影响，目前正常运行，负荷维持在80~85%附近。 资料来源：CCF，隆众，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 PTA趋势强度：-2；MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：成本坍塌叠加需求负反馈，PTA大幅下跌。1-5反套继续持有，空PTA01多PF01。09合约上，单边不建议追空，反弹抛空的思路为主。隔夜油价跌超7%，单边价格PTA继续跟随油价波动，并在这一过程中加工费逐步由上游向下游转移。表现为上游PX价格跌幅较PTA更大，PTA现货加工费恢复至600元/吨。主流贸易商控货能力较强，现货流通货源少，基差持续走强至510元/吨。7月份PTA供需两弱，尽管装置开工率在恒力、福海创检修的背景下预计逐步走低，需求端聚酯工厂有进一步减产计划。终端织造环节在近期江浙地区高温限电的情况下开工大幅下滑。PTA刚需走弱，未来逐步转为累库格局。总体而言，8月份以后PTA供需结构或将进一步恶化，建议1-5反套操作。做多01合约上PF利润。 MEG：延续负反馈，反弹抛空，阶段性的供需好转不改变中期偏弱的格局。MEG处在需求端带来的负反馈过程当中。当前聚酯产业链终端工厂受限电影响开工持续下滑，聚酯工厂成品去库困难不得不进一步下调工厂开工负荷。MEG的负反馈格局需要看到供应端的进一步缩减或者需求的进一步修复。当前MEG装置检修规模进一步扩大，7-8月份产量预计减量10-15%。海外MEG装置重启也大量推迟，预计进口量方面较6月份有所缩减。但港口累库预期并未发生实质性的转变。贸易商大量的抛盘下，现货供应宽松，基差偏弱。MEG价格中期下行趋势尚未改变，建议反弹抛空的思路为主。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：震荡偏弱 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1：基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【行业及宏观新闻】 1、最新数据显示，2022年上半年，越南出口天然橡胶合计34.7万吨，较去年的30.3万吨同比增14.5%。其中，标胶出口21.4万吨，同比增6.5%；烟片胶出口3.2万吨，同比增3.2%；乳胶出口9.7万吨，同比增43%。综合来看，1-6月，越南天然橡胶、混合胶合计出口79.5万吨，较去年的73万吨同比增8.9%；合计出口中国50.8万吨，较去年的46.2万吨同比增10%。 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2022年07月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【观点及建议】 昨日夜盘商品普跌，疫情使得市场对需求面感到忧虑，中期国外宏观担忧性仍存。橡胶方面供应增加和需求减弱等对天然橡胶仍有压制，市场心态依旧偏于谨慎，基本面缺乏有力驱动背景下向上修复空间有限，预计日内震荡偏弱为主。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 沥青：继续下挫 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892  huangliunan021151@gtjas.com 王涵西（联系人）  wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌BU2209元/吨4,086-1.76%3,920-4.06%BU2212元/吨3,798-1.33%3,626-4.53%昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动BU2209手583,524(179,361)401,988(2,591)BU2212手75,689(55,478)197,7714,762昨日仓单仓单变化沥青全市场手1947300昨日价差前日价差价差变动基差（山东-09）元/吨2341617309-12跨期元/吨288310-22昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元/吨4,32004,4054,474长三角批发价元/吨4,77004,8064,876本周（7月6日更新）上周（6月29日更新）变动炼厂开工率30.83%27.14%3.69%炼厂库存率33.57%34.83%-1.26%期货价差现货市场 资料来源：同花顺，隆众资讯 【趋势强度】 沥青趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2