期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：逢高空01，多PF空TA ...................................................................................................................................................... 2 MEG：短期震荡市，中期偏弱 ...................................................................................................................................................... 2 橡胶：宽幅震荡 .................................................................................................................................................................................. 4 沥青：震荡整理 .................................................................................................................................................................................. 6 LLDPE：中期趋势仍偏弱 ................................................................................................................................................................. 8 PP：中期趋势仍偏弱 ........................................................................................................................................................................ 9 纸浆：震荡偏强 ................................................................................................................................................................................ 10 甲醇：反弹难持续 趋势仍偏弱 .................................................................................................................................................. 12 尿素：供给压力增加，市场预期有所转弱 ............................................................................................................................. 14 苯乙烯：短期偏强 ........................................................................................................................................................................... 16 纯碱：短期震荡 中期趋势偏弱 .................................................................................................................................................. 17 LPG：需求尚未启动，仍是震荡市 ............................................................................................................................................ 19 短纤：9月小反弹，中期仍偏弱 ................................................................................................................................................ 21 PVC：价格弱势难改，需求仍是盘面关键指引 ..................................................................................................................... 22 燃料油：整体企稳，短期走势跟随原油 .................................................................................................................................. 24 低硫燃料油：成本支撑松动，高低硫价差小幅收窄........................................................................................................... 24 2022年09月19日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：逢高空01，多PF空TA MEG：短期震荡市，中期偏弱 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅56685710-42-0.74%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）215.7-29.7122.5-6.3昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅44304474-44-0.98%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）50.55.334.3-1.3变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2211-TA230134244210176TA2301-TA2305-20218238216EG2211-EG2301-7-32-25-25EG2301-EG2305-10-24-14-13TA2211-EG221143151414711381TA2301-EG23012123812361180TA2211-PF22118-1596-1604-1624TA2301-PF2301-12-1614-1602-1626项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.93056.9101石脑油（美元/吨）661.25675.25PX（美元/吨）10681109.33PTA（元/吨）65926690MEG（元/吨）43134421瓶片（元/吨）83508400短纤（元/吨）77257800POY（元/吨）82008225FDY（元/吨）86508675DTY（元/吨）95009500PXN（美元/吨）406.8434.1PTA（元/吨）1003.7902.5短纤（元/吨）644.0599.0MEG油制利润（美金/吨）-155.9-152.6MEG煤制利润（元/吨）-2699.0-2636.5-3-63现货加工费-2710145-140.0204-25期货现货价格PTA2301合约MEG2301合约-250涨跌-41-98-108-50-75价差2022年9月19日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 9月15日张家港某主流库区MEG暂停提货（16日起恢复正常），太仓两主流库区MEG发货量在1700吨附近。 江浙涤丝16日产销依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成偏下，江浙几家工厂产销在50%、85%、30%、20%、30%、30%、35%、30%、45%、70%、80%、30%、60%、10%、30%、50%、20%、100%、0%、80%、40%、10%、75%、0%、15%、35%。 16日直纺涤短销售一般，工厂平均产销在26%，部分工厂产销：35%，20%，30%，30%，30%，25%，30%，10%。 中国国内PX产能总计3313万吨，开工率76.8% 。 亚洲PX产能总计6838万吨，开工率72%。 16日尾盘石脑油价格跟随原油回落，尾盘10月MOPJ在662美元/吨CFR；16日PX价格换月至11月和12月上半月，市场商谈气氛不足，尾盘11月买盘1064,无卖盘；12月卖盘报价1063，无买盘；均无成交。原油下跌叠加换月因素，导致16日PX价格跌幅扩大，16日PX估价在1068美元/吨CFR，较15日下跌49美元。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：反弹抛空01合约，多PF空TA。09合约交割临近结束。随着交割结束之后，被锁定的现货头寸将逐步释放，现货基差从极限值1000元/吨回落至870元/吨附近。10月份之前PTA现货总体仍然偏紧，但需要警惕成本端回落风险带来的估值变化。美联储加息预期不断提升的背景下，油价有进一步回调的风险。基本面来看，纺服消费处于金九银十的季节性反弹阶段。但需要注意的是，上周聚酯工厂仍在计划减产事宜，体现了工厂对于当前原料价格接受度和后市预期的悲观情绪。总体纺服需求偏弱的格局之下，聚酯需求难有质的改变，PTA的现货将逐步宽松。01合约又面临较大的投产压力，价格逐步回落。因此我们认为，PTA中期趋势仍然偏弱，维持反弹抛空01合约的操作思路。关注1-5反套头寸。下跌过程中，下游利润回归，关注多PF空TA套利头寸。 MEG：短期受天气及部分装置开工下滑的扰动，处于震荡市，中期趋势仍向下。预计台风过后，工厂备库的需求暂告一段落，港口发运量出现下滑，持货意愿开始转弱，现货基差开始转弱，降至-70元/吨。受恒力石化大连装置停产的影响，MEG近期装置开工率大幅下滑，但中期来看，MEG开工率仍有回升预期，MEG当前需求弱势的格局之下，港口库存受天气影响、发货影响进一步去化的可持续性不高。中期仍偏弱。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：宽幅震荡 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1：基本面数据 资料来源：QinRex,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,