盈利能力超预期，诉讼事件影响公司当期归母净利

东方日升发布2023年三季报，公司2023Q1-3实现营收280.2亿元，yoy+33.3%，实现归母净利润12.79亿元，yoy+71.2%。实现扣非归母净利15.71亿元，yoy+104.1%。其中2023Q3实现营收104.1亿元，yoy+23.8%，QOQ-3.9%，实现归母净利润4.18亿元，yoy+72.3%，QOQ-24%，实现扣非归母净利7.33亿元，yoy+149.1%，QOQ+29%。2023Q3毛利率与净利率分别为17.4%与4%，环比+3.3/-1.1pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.5%/3.0%/2.0%/1.7%，分别环比+0.2/+0.4/-1.0/+4.0pct。公司2023Q3毛利率显著提升预计系其对美出口组件占比提升。考虑公司组件与储能系统销售单价下降，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计其归母净利润分别为18.90/22.26/27.93亿元（原22.13/22.94/30.29亿元），EPS 为 1.66/1.95/2.45元，当前股价对应PE分别为10.5、8.9、7.1倍，考虑其异质结组件龙头地位与海外储能市场的领先优势，维持“买入”评级。

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