2023美國半導體公司存貨分析

FY18Q3FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3單位：天，我們認為出貨不旺將使 FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2單位：天 FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3受惠AI迎來營運爆發，預期短期內銷貨成本 FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4整體手機市場狀況仍不樂觀，銷貨成本持單位：天 FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3單位：天 FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4單位：天 FY18Q3FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3必須靜待消費電子市場回溫方單位：天 ， FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4，然近期中國解封需求復甦不如預期單位：天 總結整體而言，我們認為受到全球總體經濟疲軟影響，消費電子需求動能不張導致半導體存貨堆積是結構性問題，發生在不同應用層面的商品上，然不同廠商因競爭地位、產品替代性不同，庫存去化進程不⼀，以下分類統整：從電腦來看，出貨量於FY23Q1達最低谷，之後出現回升動能帶動庫存改善，然大環境背景仍低迷，復甦動能緩慢，預期主要廠商英特爾庫存調整進程將延續至FY24H1。從手機來看，安卓機因中國消費復甦疲軟，出貨量仍不見底，市場傳出iPhone 15也無法從這波蕭條中倖存。因出貨量持續下修，主要廠商高通庫存調整進程仍遠，預期FY24H1存貨週轉天數才會開始有改善跡象。網通與記憶體同樣受衝擊，記憶體廠商美光，透過減產使庫存得以控制，但去化時程仍⻑；網通廠商博通，作為網通龍頭增加庫存控管能力，再輔以AI需求，整體庫存還在健康範圍。類比訊號IC龍頭德州儀器減產意願低，以降價應對庫存攀升，預期短期內庫存將持續增⻑，