申通快递是一家老牌快递公司,拥有三十年的运营历史。公司在电商消费韧性犹存、行业竞争趋于缓和的背景下,通过规模效应推动盈利回升。公司在快递业务中占据了市场份额,且通过并购整合加速,提高了效率。公司与阿里巴巴合作,拓展了横向新业务场景,如菜鸟裹裹、C2M、网格仓、按需配送等。公司在快递行业中具有竞争优势,盈利能力逐步提升。我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为392.39亿元、454.23亿元和523.58亿元,归母净利润分别为6.12亿元、10.22亿元和14.90亿元。我们给予公司2024年16倍PE,目标价11元,首次覆盖,给予“增持”评级。
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