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财务业绩表现亮眼，正极国际化龙头盈利稳定高位

2023-10-25 王蔚祺国信证券徐红金

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当升科技（300073.SZ）发布2023年三季报，实现净利润5.66亿元，同比基本持平。公司2023年前三季度实现营收125.44亿元，同比-11%；实现归母净利润14.92亿元，同比+1%。公司Q3正极销量环比稳步增长，盈利能力稳定高位。展望全年，公司正极出货量有望达到7万吨左右，同比+10%左右。我们估计公司2023Q3正极材料吨净利约为2.9-3.0万元，环比基本持平。我们估计公司盈利能力处于行业领先地位原因或系：1）公司产能利用率高，折旧摊销成本低；2）公司以海外客户为主，海外订单盈利能力好且加工费相对稳定；3）海外客户采用海外金属定价方式，国内外金属存在一定价差或增益公司盈利能力。

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财务业绩表现亮眼，正极国际化龙头盈利稳定高位

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