2024 年欧洲能源并购与投资展望欧洲能源部门并购活动研究2023 年 10 月 Contents欧洲能源部门投资 4环境与期望太阳能和存储引领方式6供应链和融资风险最高挑战9Methodology在 2023 年第二季度 ， Mergermarket 调查了来自欧洲 ， 美洲和亚太地区的能源公司和私募股权 （ PE ） 公司的 30 位高管 ， 了解他们对未来一年欧洲能源行业并购和投资的期望。所有回复均为匿名 ， 结果汇总显示。 3前言欢迎阅读与 Mergermarket 合作发布的《 2024 年 CMS 欧洲能源部门并购与投资展望》。Munir Hassan ， CMS 能源与气候变化小组负责人随着世界经济越来越多地推动脱碳 ， 欧洲试图将自己置于围绕能源转型的讨论的先锋。随着能源越来越多地转向海上和陆上风能 ， 太阳能 ， 热能 ， 氢气 ， 电池存储 ， 新网络 ， 碳捕集和工业脱碳 ， 部署资本的机会比比皆是。后者带来了与其他关键部门的接口 ， 例如技术 - 特别关注耗电数据中心 - 房地产 ， 低碳运输以及水泥 ， 玻璃和钢铁生产等各种工业过程的脱碳。尽管复杂 ， 但能源转型也带来了巨大的商机。为了到 2050 年实现净零 ， 国际能源署 （ IEA ） 估计 ， 仅清洁能源的全球投资就需要从 2023 年上半年的 3900 亿美元增加到 2030 年的 1.3 万亿美元。许多评论家担心，俄罗斯在 2022 年 2 月对乌克兰的全面入侵将推迟能源转型，并推动欧洲重返化石燃料。但是，尽管这导致了对能源安全的新的政治关注，但入侵也暴露了依赖石油和天然气进口的财务和政治后果，进一步推动了可再生能源作为一种安全的能源形式。欧洲也试图成为实现净零的领头羊，欧盟 （ EU ） 早在 2019 年就提出了雄心勃勃的目标，即到 2050 年成为世界上第一个实现气候中立的主要经济集团。这增加了近年来能源投资和并购的势头 - 2021 年和 2022 年，该行业的西欧并购年度总价值分别为 612 亿美元和 549 亿美元，仅次于 2018 年异常高的 894 亿美元。该地区的能源并购在 2023 年更加低迷 ， 但我们的调查显示 ， 能源高管正在为更活跃的交易时段做准备 ， 大多数人预计会有更多机会 ， 并预计未来一年的投资水平会增加。资本似乎将继续主要流向可再生能源项目和相关资产 ， 太阳能和电池在我们的受访者中有吸引力的子行业中名列前茅。与此相一致 ， 西南欧作为最有希望的投资机会地区。但是玫瑰之间有刺。我们的受访者认识到能源市场面临的挑战，供应链波动和商品价格上涨成为一个突出的问题。在大流行之后的一段混乱时期以及全球对可再生产品和商品的需求不断增长之后，这不足为奇。持续的通货膨胀和利率上升，加上不确定的宏观经济前景，正在引起投资者的担忧，融资风险也成为受访者的焦点。总体而言 ， 尽管有些人认为由于这些基本面 ， 近期市场有所疲软 ， 但我们的调查描绘了欧洲能源领域投资者情绪稳步改善的景象 ， 为未来并购的繁忙时期奠定了基础。 4 | 2024 年欧洲能源并购与投资展望市场调查欧洲能源部门的投资环境和预期随着脱碳路线变得更加清晰 ， 高管们看好欧洲能源部门并购的前景在今年开局低迷之后 ， 西欧能源部门的并购活动将加快步伐。 2023 年上半年 ， 仅宣布了价值 126 亿美元的交易 ， 不到 2022 年同期 299 亿美元的一半。然而 ， 我们调查的大部分受访者 (82%) 表示 ， 欧洲能源领域的机会公司将在未来 12 个月内增加。企业尤其乐观 ， 87% 的企业预计前景会更好。私募股权高管 - 其中许多人在过去的几个月里一直很忙 ， 2023 年上半年价值最高的 10 笔交易中有 3 笔涉及私募股权公司 - 也在展望机会 ， 67% 的人说情况会改善 ， 其余的人说情况会保持不变。鉴于这一共识 ， 绝大多数受访者预计在未来 12 个月内将增加或维持其在能源领域的投资水平也就不足为奇了。近三分之二 （ 64 ％ ） 的人计划增加支出 ， 而 33 ％ 的人将维持目前的支出。只有 3% 的人预计将从该行业剥离。一段时间以来 ， 推动净零和能源转型一直是一个机会领域 ， 但投资者需要澄清。我们现在看到出台的政策和立法消除了一些不确定性 ， 并可能带来真正的投资机会 ， 这些机会比以前更可行 ， 而且时间更短。Paula Kidd ， 合伙人 ， 石油和天然气 ， CMS主要发现34%超过三分之一的受访者认为太阳能是最有吸引力的投资子行业 ， 这是迄今为止最大的份额41%超过五分之二的调查参与者表示 ， 西南欧是最具吸引力的区域市场能源投资33%三分之一的受访者认为供应链风险是投资欧洲能源资产的最大障碍 5市场调查脱碳是这种食欲增加背后的主要驱动力。尽管旅行的方向您预计未来 12 个月欧洲能源领域的并购机会将如何变化 ？ （ 选择一个 ）towards a net - zero future has been apparent for some time, the path for reaching it has not always been clear. Indeed, while the increased cost of financing particularly explains the sollow in M & A in H1 2023, some of this reticence随着政策制定者设计市场构建模块和框架 ， 投资可能取决于高管 ， 他们正在等待一些举措的进一步细节。例如 ， 在 2023 年初 ， 欧洲理事会通过了有关航空 ， 海事 ， 公路运输和建筑物排放的五项新法律 ， 对欧盟排放交易体系进行了改革 ， 制定了碳边界调整机制以及建立社会环境的计划。气候基金。欧盟还充实了显著增加增加一些无变化减少一些显著减少所有受访者企业受访者 PE 受访者提议建立欧洲氢银行 ， 以建立可再生氢市场。同时 ，英国最近发布了一个新的基于两种安全的能源法案您预计您的组织在未来 12 个月内对欧洲能源部门的投资水平将如何变化 ？ （ 选择一个 ）以及净零增长计划 ， 涵盖 CCUS 和氢气 ， 新核能的发展以及加速运输脱碳的政策。该法案还旨在消除电池投资的障碍。这些以及欧盟和国家层面的进一步公告将有助于推动并购 ， 因为它们提供了有关政策制定者打算如何支持能源转型并吸引该行业急需的私人投资的更多细节。64%提高我们的投资水平33%保持我们目前的投资水平3%从该部门剥离15%17%11%67%70%56%8%0%33%8%10%0%2%3%0% 6 | 2024 年欧洲能源并购与投资展望市场调查太阳能和存储引领潮流In line with the focus on transitioning energy systems, solar and storage emerged as the most attracting subsectors for investors active in the European market. Solar is ranked as the top opportunity34% 的受访者表示 ， 70% 的受访者将其列为前三名。近年来 ， 太阳能电池板的成本降低和技术改进使这种能源成为更传统燃料的可行替代品 ， 即使没有考虑到向可再生能源的政策转变。根据 International 的最新报告 ， 2010 - 22 年间 ， 每千瓦的总安装成本下降了 83 ％Renewable Energy Agency, making it the cheapest renewable energy source by some margin. On top其中 ， 欧盟已暂时同意修改其 2018 年可再生能源指令 ， 以帮助加快太阳能和风能项目的许可 ， 为 2023 年 1 月提交的许可申请设置两年的最长期限。随着能源系统向更多间歇性电源发展 ， 对电池和储能的需求显而易见 ， 57% 的受访者将其列为前三大最具吸引力的子行业之一。 2022 年 ， 欧洲部署了 1.9 千兆瓦的电网规模电池储能我们看到人们对与太阳能或未来氢结合的存储和电池的兴趣 - 这些可以优化绿色能源的使用和价格概况。这是一个新的发展。CMS 合伙人 Holger Kraft 博士在以下能源子行业中 ， 哪些对活跃在欧洲市场的投资者最有吸引力 ？ （ 选择前三名并排名 1 - 2 - 3 ， 其中 1 = 最有吸引力 ）等级 1 等级 2 等级 3太阳能34%21%15%储能 / 电池10%21%26%常规电源15%13%10%碳捕获18%10%13%中游油气10%8%5%电力和天然气网络5%8%3%陆上风8%3%海上风8%4%10%上游油气电动汽车基础设施0%10%20%30%40%50%60%70%80%10%4%5%3% 7市场调查根据 LCP Delta 的数据 ， 共有 170 个项目 ， 并进行了预测2023 年为 3.7 千兆瓦。这已经为 M ＆ A 提供了一些空间。西班牙能源公司 EDP Renewables 最近宣布从 Tupa Energy 手中收购了位于英国的独立电池储能系统项目。与此同时 ， 在西班牙本身 ， 电池安装量仍然很低 ， 政府最近宣布为可再生能源提供 11 亿欧元的财政支持 ， 其中包括电池 ， 目标是将存储容量从目前的 8.3 千兆瓦增加到 2030 年的 20 千兆瓦和 2050 年的 30 千兆瓦。Carbon capture wins third place, with 41% of respondents ranked it in their top three. Considered通过减少温室气体浓度来减轻气候风险的关键工具碳捕集解决方案已经获得了大量的监管和政策支持。根据研究组织 Global Market Insight 的数据 ， 2022 年全球碳捕集与封存市场价值超过 60 亿美元 ， 预计将我们看到外国投资者对意大利能源项目的浓厚兴趣 ， 我们预计随着石油巨头转向可再生能源 ， 他们将看到更多的投资。我们预计未来 12 至 24 个月的交易将是一个繁忙的时期。Pietro Cavasola ， CMS 董事总经理兼企业并购部主管在 2023 - 32 年间享受 20% 的复合年增长率。其中一个问题是碳捕集解决方案的安装成本很高 ， 尽管在当前的通胀环境下 ， 其他大型项目也是如此。与此同时 ， 海上和陆上风电远远落后 ， 分别仅占受访者前三名选票的 22% 和 11% 。这可能是成本增加、供应链问题和一些地区对风电场的抵制的结果。例如 ， 英国的海上风能最近遭受了损失挫折。 7 月 ， 瑞典能源企业 Vattenfall 宣布将停止开发英格兰东部诺福克海岸附近的 1.4 千兆瓦海上风电场 ， 理由是市场困难条件 ， 成本上升和供应链延迟。两个月后 ， 英国一份高达 5 千兆瓦的海上风电差额拍卖合同在未收到投标后失败。然而 ， 其他市场也有可能提高风能的吸引力 ， 比如意大利。在那里 ， 期待已久的FER II 法令 - 与 FER X 一起 ， 刚刚完成了一项public consultation – is set to spark more investment with incentive schemes. The development of floating offshore wind in Italy in particular is attracting attention绿色 IT （ Plenitude ， CDP Equity 和哥本哈根基础设施合作伙伴的合资企业 ） 今年早些时候签署了三个此类项目的协议。西班牙最近还制定了海上风电开发路线图 ， 其中包括至少 2 亿欧元的研发资金 ， 以及到 2030 年达到 3 吉瓦浮动海上