汇兑影响净利，公司盈利能力稳定
宁德时代(300750.SZ) 汇兑影响净利，公司盈利能力稳定 电力设备｜电池 2023年10月20日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2023年三季报，Q3实现营收1054.3亿元，实现归母净利104.3亿元，实现扣非净利94.3亿元。 汇兑影响净利，盈利能力仍稳定：公司Q3实现归母净利104.3亿元，同环分别增长10.7%和降低4.3%，净利环比下滑主要是受到客户返利计提及汇兑损失的影响。公司Q3实现毛利率22.4%，同比提升3.2pcts，环比提升0.5pcts；实现销售净利率10.5%，同比提升0.2pcts，环比减少0.9pcts。尽管行业竞争加剧，公司受到汇兑损失的影响，但盈利能力仍然保持相对稳定。 市场份额稳定增长：2023年1-8月公司在海外动力市场份额为27.7%，同比去年提升6.9pcts。公司在欧洲1-8月动力市占率为34.9%，同比去年提升8.1pcts。近期公司持续获得多个欧系本土车企如大众、宝马、奔驰和Stellantis的大额订单，在2026-2030新一轮欧洲车企定点中也拿到较多份额，将持续支撑欧洲市占率提升。同时，公司在1-8月中美欧以外地区动力电池市占率27.2%，同比提升9.8pcts，排名第一。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 杨 鑫研 究助理yangxin13@hnchasing.com 产品创新继续引领行业：随着麒麟电池、M3P、神行超充电池陆续落地，公司分别形成了高端、中高端和大众市场的极具竞争力的新一代产品矩阵。麒麟电池已交付极氪，搭载5C麒麟电池的理想新车型Mega也即将上市。公司发布了全球首款磷酸铁锂4C快充神行电池，可实现充电10分钟续航400公里，将在年底量产明年一季度上市，目前阿维塔和奇瑞已官宣配套神行电池，开启全民超充时代。 相关报告 1宁德时代（300750.SZ）2023年半年报点评：盈利能力稳定，境外收入快速提升2023-07-272宁德时代（300750.SZ）2022年报点评：第四季 度 盈 利 持 续 修 复 ， 电 池 出 货 全 球 领 先2023-03-133宁德时代（300750.SZ）2022年年度业绩预告点评：业绩超预 期，盈利能 力彰显龙 头地位2023-01-16 投资建议：考虑到行业竞争加剧和电池价格下降，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利430.00/538.23/634.79亿元（原预测为：459.45/607.16/820.11亿元），对应PE为18.68/14.93/ 12.66倍。考虑到公司为全球电池龙头企业，盈利稳定，给予公司2023年30倍PE，目标价293元，维持“买入”评级。 风险提示：电池装机量不及预期；竞争格局恶化；原材料价格波动。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438
