行业承压背景下，公司业绩依旧亮眼，强阿尔法属性凸显

芯碁微装是一家专注于直写光刻设备的公司，其业绩在行业承压的背景下依然亮眼，强阿尔法属性凸显。公司发布2023年第三季度报告，实现营收5.24亿元，同比增长27.3%，归母净利润1.18亿元，同比增长34.9%。公司单Q3毛利率为37.8%，主要原因是PCB行业底部阶段，中低阶PCB设备竞争强度提升，公司存在一定的竞价压力，对部分起量客户给予优惠价格。公司在PCB领域显著受益于国产替代和传统替代，实现远远领先行业的业绩增长。在泛半导体领域，公司有望获得国内顶尖客户的订单。在光伏电镀铜领域，公司有望率先且深度受益。我们预计2023-2025年公司归母净利润为2.0、3.0、4.6亿元，同比增长49%、49%、52%，维持“买入”评级。

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