【浙商机械】中联重科-产品结构及海外市场区位优势凸显，公司业绩增长韧性强

【浙商机械】中联重科-产品结构及海外市场区位优势凸显，公司业绩增长韧性强1、上半年收入端增速显著优于行业，2023H1营收241亿元，同比增长13%，其中单一季度营收104亿元，同比增长4%，单二季季度营收137亿元，同比增长21%。2、产品结构优势：核心产品汽车、塔式起重机需求企稳，新兴产品贡献增量。汽车起重机行业9月销量1650台，同比下降16%，1-9【浙商机械】中联重科-产品结构及海外市场区位优势凸显，公司业绩增长韧性强1、上半年收入端增速显著优于行业，2023H1营收241亿元，同比增长13%，其中单一季度营收104亿元，同比增长4%，单二季季度营收137亿元，同比增长21%。2、产品结构优势：核心产品汽车、塔式起重机需求企稳，新兴产品贡献增量。汽车起重机行业9月销量1650台，同比下降16%，1-9月销量19741台，同比下滑6%。塔机行业9月销量1314台，同比下降28%，1-9月销量14943台，同比下滑8%，累计销量均大幅收窄，行业需求有望企稳，表现显著优于挖机，2022年公司起重机、混凝土机械、土方机械收入占比为46%、20%、8%，受挖机行业需求下滑的影响较小。挖机、高机均为公司新兴业务板块，上半年中大挖国内市场份额同比翻倍增长，海外收入同比增长达174%，实现逆势增长。高空作业机械国内市场持续保持中小客户市占率第一，随着墨西哥工厂的建设投产，高机海外市场有望快速放量。3、海外市场区位优势：中东、俄语区需求有望持续旺盛，支撑出口高增长。2023H1公司境外收入爆发性增长，同比增长115%，占总营收35%，主要来源于中东、俄语区等区域。土耳其、沙特、阿联酋等产油国力推基建，持续性较好，公司工起为中东、俄语区市占率最高品牌，建起保持土耳其、印度、韩国市场第一。随着欧洲、非洲、拉美包括澳洲市场推进，有望持续支撑公司出口高增长。4、预计2023年-2025年归母净利润为34亿、48亿、63亿元，同比增长46%、42%、32%，PE为17、12、9倍，维持买入评级。