业绩环比基本持平、同比高增，Q4个护新品有望推出打开成长空间

科思股份23Q3业绩基本持平，同比高增，Q4个护新品有望推出打开成长空间。公司23Q3营收5.84亿元，同比增长36.28%，毛利率50.10%，同比增长10.93pct。公司盈利能力持续提升主要源于化妆品活性成分及其原料业务的市场竞争力不断增强。展望未来，公司看点为数个新型防晒剂投产后供不应求，未来产能继续提升的过程中，有望继续提升公司整体毛利率与净利率。公司持续推进安庆科思高端个人护理品及合成香料项目建设，首批12800吨/年氨基酸表面活性剂项目和3000吨/年新型去屑剂吡罗克酮乙醇胺盐项目已于6月30日进入收尾阶段，建议关注Q4个护新品原料出货情况。预计2023-2025年归母净利分别为7.40/8.80/10.40亿元，对应PE分别为14/12/10倍。

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