华安期货-黑色金属周报-钢矿：供需压力仍未彻底释放

华安期货投研黑色金属周报 钢矿：供需压力仍未彻底释放 核心逻辑： （1）黑色系交易负反馈跌价逻辑，需求侧的萎靡和库存压力的放大使得钢价持续承压。 （2）钢价见底需要（1）规模性停减产落地（2）以热卷和唐山钢坯为典型的全社会库存压力得以缓解或至少不再放大（3）原料价格充分计价铁水下行带来的利空； （3）上述三点条件目前来看预计需要至少两周左右的时间来满足，因此对钢价持有趋势偏空观点。 黑色金属团队： （4）然而考虑到钢价的绝对价格水平并不高，以及从全口径来看铁元素的绝对库存水平仍然较低，建议操作层面不过度追空，以反弹后的高位试空为主。 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 操作建议： 偏空看待，但操作层面以反弹逢高空为主，不过度追空。 作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 下周关注: 库存去化情况 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 ∟.市场交易主线 商品市场整体处于混沌期，上游原料供给扰动较多，成本支撑逻辑较硬，中下游弱复苏难以承接商品价格上涨，预计在供给问题解决后仍有跌价压力。 ∟.未来行情研判 黑色系交易负反馈跌价逻辑，需求侧的萎靡和库存压力的放大使得钢价持续承压。由于需求侧短期难有边际好转的空间，钢价见底需要（1）规模性停减产落地（2）以热卷和唐山钢坯为典型的全社会库存压力得以缓解或至少不再放大（3）原料价格充分计价铁水下行带来的利空；上述三点条件目前来看预计需要至少两周左右的时间来满足，因此对钢价持有趋势偏空观点。然而考虑到钢价的绝对价格水平并不高，以及从全口径来看铁元素的绝对库存水平仍然较低，建议操作层面不过度追空，以反弹后的高位试空为主。 ∟.本周要闻 1.1-9月，全国固定资产投资375035亿元，同比增长3.1%。其中，制造业投资增长6.2%，增速比1-8月份加快0.3个百分点。基础设施投资同比增长6.2%。全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；房屋新开工面积72123万平方米，同比下降23.4%；商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%。 2.9月，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%；1-9月，规模以上工业增加值同比增长4.0%。 5.9月，中国空调产量1611.4万台，同比下降9.7%；冰箱产量855.1万台，同比增长13.2%；洗衣机产量1035万台，同比增长24.2%；彩电产量1801.1万台，同比下降14.1%。 6.9月叉车主要制造企业销售各类叉车99946台，同比增长16.3%。其中，国内66279台，同比增长19.5%；出口33667台，同比增长10.5%。 7.9月，中国挖掘机产量14886台，同比下降35.5%。2023年1-9月，我国挖掘机累计产量177938台，同比下降23.5%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂原料处于低库存水平。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 由于铁水仍处高位，铁矿供需短期偏紧。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端热卷库存压力较大、螺纹去库力度尚可，供需矛盾主要集中于热卷的供应和库存压力。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯累库幅度攀升、乐从热卷库存偏高。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 博兴地区钢材库存偏低。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁元素库存总体中性偏低。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 巴西发运增、澳洲发运减。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁矿到港增、疏港减，铁矿供需短期偏紧，支撑近月合约仍具韧性，但供需边际趋弱，远月偏弱。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 供给端铁水产量继续下行，即时利润承压。供给端主要跟踪后续产量压减情况，以及原料价格压力。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高炉开工率平、电炉开工率增。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 需求端沥青开工率小幅回升，百大城市土地成交数据继续维持弱势。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 水泥、混凝土产能利用率环比改善。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 水泥出库和直供量节后小幅走强。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 水泥库容比，混凝土发运量变化不大。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 30大中城市商品房成交面积同比较弱。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 六大发电集团耗煤量较为中性。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 现实层面螺纹钢表需较为中性。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 进口海运费价格对进口矿成本构成负担。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 集装箱出口指数变化不大。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿石高低品价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高品位矿粉溢价随着钢厂利润的下滑而下行。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.螺纹钢南北价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 南北价差偏弱。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材远期曲线 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 刚需采购和补库客户可考虑进行期现正套操作。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢厂利润与卷螺差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周钢厂即时利润偏弱运行，卷螺差震荡。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢厂利润与卷螺差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 ∟.钢材估值表 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层