棉花周报：市场空头氛围浓厚，郑棉主力合约周内下跌近千点 籽棉交售意愿有所提升，关注后续政策端具体走向向

作者：汪贞祥 市场空头氛围浓厚，郑棉主力合约周内下跌近千点籽棉交售意愿有所提升，关注后续政策端具体走向向 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号：Z0018323 截至10月20日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，10月20日收盘报286.01，较10月13日累计上涨2.04，涨幅为0.71%。国内文华商品指数10月20日收盘报183.28较10月13日下跌0.92，跌幅为0.5%。10月20日，ICE期棉主力12合约报82.44美分/磅，较10月6日下跌3.71美分/磅，跌幅为4.31%。截至10月20日当周郑棉主力01合约收盘报16105元/吨，较10月13日累计下跌935元/吨，跌幅为5.49%，持仓累计增加18059手，至61.4万手。 作者：棉花研究中心 邮箱Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期价延续下跌走势，周内累计跌幅约1000点，并在本周五夜盘期价下破一万六整数关口。受郑棉期价连续下跌影响，南北疆籽棉收购价格重心持续下移，农户对交售籽棉的意愿较前期有所提升，即使籽棉价格有所下跌，但折算新年度皮棉成本与盘面价格依旧形成倒挂，因此部分轧花厂选择暂时观望，今年市场收购氛围较为谨慎，前期的抢收预期落空，并未对棉花价格形成有效支撑。从当前下游市场的现状来看，下游市场进入传统淡季，内销需求大面积好转的可能性较小，而纯棉纱库存处于高位，叠加棉花价格偏弱的走势下，市场出货意愿提升，预计棉纱价格将继续下跌主导。但当前需要关注市场关键因子的变化，储备棉自7月31日抛售以来，目前已累计成交78.64万吨，与此同时进口棉的陆续到港，对供应端形成补充，郑棉期价较前期下跌约1500点，需关注后期抛储是否存在挂牌量调整。近期郑棉期价连续下跌，目前已降至历史中枢价附近，市场空头情绪得到一定的释放，后续需关注产业情绪的企稳，价格继续下探的空间或较为有限。 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至10月20日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，10月20日收盘报286.01，较10月13日累计上涨2.04，涨幅为0.71%。分具体品种看，避险品种黄金报1992.7美元/盎司，较10月13日上涨46.8美元/盎司。原油报88.3美元/桶，较10月13日上涨1.93美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较10月13日上涨20.25美分/蒲式耳，美玉米较10月13日上涨1.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报82.44美分/磅，较10月13日下跌3.71美分/磅。10月20日主流外棉资源较10月13日价格重心小幅下移。国内棉纱价格指数较10月13日小幅下跌。 本周郑棉主力01合约期价重心持续下移，现货市场库存不多，成交未明显放量，整体交投一般。多为点价成交，下游纺企谨慎观望情绪较浓。第十一周(10月16日-10月20日)销售底价为17457元/吨(折标准级3128B)，较上一周下跌150元/吨。2023年7月31日至10月20日储备棉累计挂牌94.81万吨，成交78.64万吨，成交率82.94%。加权平均成交均价17546元/吨，折3128B加权均价18050元/吨。 本周在郑棉期价大幅下跌的背景下，下游市场表现同样偏弱。纯棉纱成交持续冷清，价格方面继续下跌主导，纺企及贸易商低价走货现象明显增加。从品种表现来看，普梳纱成交仍略好于精梳纱。纯棉纱利润来看，由于棉花价格的大幅下跌，纯棉纱利润有所好转，但仍处于大幅亏损状态。 截至10月20日当周郑棉主力01合约收盘报16105元/吨，较10月13日累计下跌935元/吨，跌幅为5.49%，持仓累计增加18059手，至61.4万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 10月20日，原材料价格较10月13日价格重心集体下移。 2、棉纱价格走势 10月20日，外纱价格较10月13日价格集体下跌。 10月20日，以人民币计价的外纱价格较10月13日价格集体下跌，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 10月20日内外价差在-443元/吨，10月13日价差是-358元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 10月20日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17724元/吨；FC IndexM报95.81美分/磅，折1%关税下价格16880元/吨，折滑准税下17020元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差704元/吨，10月13日为950元/吨。和1%关税下价格相比差844元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 10月20日，主力合约2401收盘报16105元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-915元/吨，10月13日为-87元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-775元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至10月19日，ICE主力合约12月收盘价84.27分/磅，折合盘面价13338元/吨，与郑棉2401合约价差2766元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格17149元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1044元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至10月20日，郑棉注册仓单为2862张（12.3万吨），有效预报68张（2930吨），仓单及有效预报总量为12.5万吨，10月13日为15.3万吨。 2、郑棉期现价差分析 10月20日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1619元/吨，10月13日为-1037元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，10月7日巴以冲突爆发之后，国际原油价格持续上涨，布伦特原油价格达到了93.5美元，WTI美国原油价格也涨到了89.5美元的高位，地缘冲突主导的这轮上涨抹去了10月初油价创下的年内最大周度跌幅，让油价重回年内高位区域。需要关注持续高涨的原油价格对商品市场的影响。本周四美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话。鲍威尔表示，考虑到诸多不确定性和风险因素，以及已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。由于长期美债收益率上升，金融状况趋紧，可能意味着加息的必要性降低。此番言论令市场预期美联储在十一月暂停加息的概率增加。国内方面，18日国家统计局公布2023年三季度国内生产总值(GDP)初步核算结果显示，三季度GDP绝对额为319992亿元，同比增长4.9%。具体看其中的工业、服务业、消费、投资等指标呈现经济持续恢复的势头。 据棉花信息网发布的数据显示，截至9月底棉花商业库存为131.46万吨，环比减少31.6万吨，同比减少61.55万吨。其中新疆棉花库存为58.27万吨，环比下滑20.65万吨，同比减少82.02万吨。截至9月底全国棉花商业库存总量处于近五年历史最低点。从棉花环比降幅来看，本月度有所缩窄，主要由于当前储备棉仍在抛售，叠加大量进口棉持续到港，在一定程度上对国内棉花的需求有所下滑。 据棉花信息网发布的工业库存数据显示，截至9月底棉花工业库存为85.71万吨，环比增加6.87万吨，目前处于历史偏高水平。截至9月底纱线库存为26.03天，环比增加2.92天；坯布库存为35.23天，环比减少0.89天。从当前产成品库存情况来看，纱线库存本月环比增加，坯布库存本月出现微幅下调。 截至10月20日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，10月20日收盘报286.01，较10月13日累计上涨2.04，涨幅为0.71%。国内文华商品指数10月20日收盘报183.28较10月13日下跌0.92，跌幅为0.5%。10月20日，ICE期棉主力12合约报82.44美分/磅，较10月6日下跌3.71美分/磅，跌幅为4.31%。截至10月20日当周郑棉主力01合约收盘报16105元/吨，较10月13日累计下跌935元/吨，跌幅为5.49%，持仓累计增加18059手，至61.4万手。 本周郑棉期价延续下跌走势，周内累计跌幅约1000点，并在本周五夜盘期价下破一万六整数关口。受郑棉期价连续下跌影响，南北疆籽棉收购价格重心持续下移，农户对交售籽棉的意愿较前期有所提升，即使籽棉价格有所下跌，但折算新年度皮棉成本与盘面价格依旧形成倒挂，因此部分轧花厂选择暂时观望，今年市场收购氛围较为谨慎，前期的抢收预期落空，并未对棉花价格形成有效支撑。从当前下游市场的现状来看，下游市场进入传统淡季，内销需求大面积好转的可能性较小，而纯棉纱库存处于高位，叠加棉花价格偏弱的走势下，市场出货意愿提升，预计棉纱价格将继续下跌主导。但当前需要关注市场关键因子的变化，储备棉自7月31日抛售以来，目前已累计成交78.64万吨，与此同时进口棉的陆续到港，对供应端形成补充，郑棉期价较前期下跌约1500点，需关注后期抛储是否存在挂牌量调整。近期郑棉期价连续下跌，目前已降至历史中枢价附近，市场空头情绪得到一定的释放，后续需关注产业情绪的企稳，价格继续下探的空间或较为有限。 截至10月20日当周郑棉主力01合约收盘报16105元/吨，较10月13日累计下跌935元/吨，跌幅为5.49%，持仓累计增加18059手，至61.4万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示空、资金流量显示空、F2指标显示空，技术指标有所转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的数据显示，截至10月12日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约16171吨（含签约19323吨，取消前期签约3152吨），较前一周增加64%，较近四周平均减少36%。装运陆地棉24925吨，较前一周增加6%，较近四周平均减少22%。净签约本年度皮马棉1633吨，较前一周增加189%，装运皮马棉227吨，较前一周减少72%。新年度陆地棉签约1701吨，无新年度皮马棉签约。 截至2023年10月12日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花135.7万吨，达到年度预期出口量的51.10%，累计装运棉花39.9万吨，装运率29.39%。其中陆地棉签约量为133.7万吨，装运38.9万吨，装运率29.12%。皮马棉签约量为2.0万吨，装运1.0万吨，装运率47.30%。 截至10月10日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为34015手，此前一周的数据为38218手；基金净多头持仓较上周减少4203手。 2、ICE期棉分析 10月20日，ICE期棉主力12合约报82.44美分/磅，较10月6日下跌3.71美分/磅，跌幅为4.31%。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 第五部分操作建议 期郑棉期价连续下跌，目前已降至历史中枢价附近，市场空头情绪得到一定的释放，后续需关注产业情绪的企稳，价格继续下探的空间或较为有限。 对于上游棉企而言，建议对于已收购的轧花厂根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，逢盘面价格走低，适量补充棉花原料库存，亦可考虑卖出深度虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。