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贵州茅台发布三季报,23Q1~3实现营业收入1032.7亿元,同增18.5%;实现归母净利润528.8亿元,同增19.1%。Q3业绩符合全年指引,直销保持快速增长。预计公司2023-2025年实现营业总收入1480.85/1703.95/1976.78亿元,归母净利润735.31/ 852.83/995.96亿元,对应PE分别为28.10/24.23/20.75倍,维持“买入”评级。