银行业9月金融数据点评：总量不弱，结构优化

总量不弱，结构优化 银行业9月金融数据点评 2023年10月19日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 央 行 发 布9月 金 融 统 计 数 据 报 告 。人民币贷款余额234.59万亿元，同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和0.4个百分点。9月人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。人民币存款增加2.24万亿元，同比少增3895亿元。 居 民 部 门 回 暖 ，企 业 部 门不弱。居民短贷、中长贷双双回暖。9月住户贷款新增8585亿元，同比多增2082亿元，其中，短期贷款新增3215亿元，同比多增177亿元；中长期贷款新增5470亿元，同比多增2014亿元。9月信贷居民短期贷款连续两个月同比多增，反应居民消费有所改善；居民中长贷同比大幅多增，但与同期地产销售数据相背离，预计主要受存量房贷利率调整下，提前还款压力有所缓释，以及季末银行经营贷冲量的影响，居民加杠杆意愿仍待验证。企业贷款高基数下同 比 少 增 ，但 仍 好 于 季 节 性 。企业短贷及中长贷同比少增，主要受去年同期基数较高的影响，实际增量高于近三年同期均值，因此9月企业贷款好于季节性。9月票据融资、非银机构贷款少增，冲量特征不再，信贷更多流入实体经济。 刘 敏分 析师执业证书编号:S0530520010001liumin83@hnchasing.com洪 欣佼研 究助理hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1银行业8月金融数据点评：信贷总量超预期，结构待优化2023-09-132银行业点 评：存量 房贷利率下 调影响测 算2023-09-083银行业2023年9月月报：“降息”靴子落地，经营指标改善2023-09-06 投 资 建 议 ：9月金融数据总量略低于预期，但好于季节性，且贷款结构有所改善。分部门来看，居民部门回暖，企业部门高基数下实现平稳扩张，票据冲量特征不再，但居民按揭需求仍有待验证。10月汇金增持四大行，同时拟在未来6个月内继续加码，此次增持虽体量不大，但释放积极信号，指导意义显著，有助于银行板块估值修复。目前银行估值仍处低位，股息率与无风险收益率差值进一步走阔，继续看好银行板块绝对收益行情。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。 风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 1居民部门回暖，企业部门不弱 截至2023年9月末，人民币贷款余额234.59万亿元，同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和0.4个百分点。其中，短期贷款余额60.59万亿元，增速环比下降0.32pct.至10.90%，超上年同期增速1.83pct.；中长期贷款余额156.44万亿元，增速下降0.08pct.至12.33%，较上年同期增速高1.90pct.。 9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得7401亿元，同比少增1377亿元；中长贷新增录得18014亿元，同比多增1070亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民短贷、中长贷双双回暖。9月，住户贷款新增8585亿元，同比多增2082亿元，环比多增4663亿元。其中，短期贷款新增3215亿元，同比多增177亿元，环比多增895亿元；中长期贷款新增5470亿元，同比多增2014亿元，环比多增3868亿元。9月信贷居民短期贷款连续两个月同比多增，反应居民消费有所改善；居民中长贷同比大幅多增，但与同期地产销售数据相背离，预计主要受存量房贷利率调整下，提前还款压力有所缓 释，以及季末银行经营贷冲量的影响，居民加杠杆意愿仍待验证。 企业贷款高基数下同比少增，但仍好于季节性。9月份，企（事）业单位贷款增加16834亿元，同比少增2339亿元，其中，短期贷款增加5,686.00亿元，同比少增881亿元，环比多增6087亿元；中长期贷款增加12544亿元，同比少增944亿元，环比多增6100亿元；票据融资减少1500亿元，同比多减673亿元，环比多减4972亿元。企业短贷及中长贷同比少增，主要受去年同期基数较高的影响，实际增量高于近三年同期均值，因此9月企业贷款好于季节性。9月票据融资、非银机构贷款少增，冲量特征不再，信贷更多流入实体经济。 非银机构贷款新增录得-1844亿元，同比多减914亿元，环比多减1486亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2居民新增存款仍在高位 截至2023年9月末，人民币存款余额281万亿元，同比增长10.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.1个百分点。9月份，人民币存款增加2.24万亿元，同比少增3895亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户部门新增存款录得25316亿元，同比多增1422亿元，环比多增17439亿元；企业新增存款录得2010亿元，同比少增5639亿元，环比少增6880亿元。财政性新增存款录得-2127亿元，同比少减2673亿元，环比多减2039亿元。非银行业金融机构新增存款录得-6650元，同比多减3845亿元，环比少减672亿元。8月居民存款同比多增，新增存款规模显著高于历史同期均值（16-22年同期均值为16538.50亿元），或表明居民存款意愿仍然较强。非银存款同比下降，或与资本市场表现偏弱有关。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 9月，存贷差46.41万亿元，较上月减少691.67亿元，同比增长2.16万亿元。存贷比83.48%，环比上升0.16pct.，较去年同期高0.84pct.。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3投资建议 9月金融数据总量略低于预期，但好于季节性，且贷款结构有所改善。分部门来看，居民部门回暖，企业部门高基数下实现平稳扩张，票据冲量特征不再，但居民按揭需求仍有待验证。10月汇金增持四大行，同时拟在未来6个月内继续加码，此次增持虽体量不大，但释放积极信号，指导意义显著，有助于银行板块重回中特估主线。目前银行估值仍处低位，股息率与无风险收益率差值进一步走阔，继续看好银行板块绝对收益行情。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。 4风险提示 经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438