银行业8月金融数据点评：信贷总量超预期，结构待优化

信贷总量超预期，结构待优化 银行业8月金融数据点评 2023年09月13日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 央行发布8月金融统计数据报告。人民币贷款余额232.28万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高0.1pct.。8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。 居民短贷回暖，票据冲量延续。8月信贷增量主要由居民短贷和票据融资贡献。居民短贷回暖，中长贷低迷。8月，住户贷款新增3922亿元，同比少增658亿元。其中，短期贷款新增2320亿元，同比多增398亿元；中长期贷款新增1602亿元，同比少增1056亿元。8月信贷居民短期贷款有所回暖，居民中长贷同比少增规模收敛，但仍然显著低于历史5年均值（18-22年同期均值4288.6亿元），显示存量房贷利率调整预期下，提前还款压力有所缓释，但地产销售及居民按揭意愿仍然低迷。票据冲量延续。8月票据融资增加3472亿元，同比多增1881亿元。企业短贷及中长贷同比少增规模走阔，票据融资大幅多增，冲量特征延续。 刘 敏分 析师执业证书编号:S0530520010001liumin83@hnchasing.com 相关报告 1银行业点评： 存量房贷利 率下调影 响测算2023-09-082银行业2023年9月月报：“降息”靴子落地，经营指标改善2023-09-063银行业点评：央行二季度货币政策报告释放三大信号2023-08-18 投资建议：8月金融数据总量好于预期，信贷结构仍然偏弱，但环比有所修复，改变了7月居民和企业端同步缩表的倾向。居民短贷回暖和票据融资冲量，是支撑8月信贷多增的主要因素，但居民按揭和企业信贷需求仍有待改善。考虑到存量房贷利率下调即将落地，“认房不认贷”、二套房贷利率下限调降40BP、降首套与二套房贷首付比例等政策集中在9月初前后推出，有望缓释提前还贷现象，释放购房需求，支撑金融数据进一步好转。目前银行估值仍处低位，股息率与无风险收益率差值进一步走阔，继续看好银行板块绝对收益行情。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。 风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 1居民短贷回暖，票据冲量延续 截至2023年8月末，人民币贷款余额232.28万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高0.1个百分点。其中，短期贷款余额59.70万亿元，增速环比下降0.02pct.至11.23%，超上年同期增速2.98pct.；中长期贷款余额154.64万亿元，增速下降0.23pct.至12.41%，较上年同期增速高2.31pct.。 8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得5391亿元，同比多增1999亿元；中长贷新增录得8046亿元，同比少增1965亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民短贷回暖，中长贷低迷。8月，住户贷款新增3922亿元，同比少增658亿元，环比多增5929亿元。其中，短期贷款新增2320亿元，同比多增398亿元，环比多增3655亿元；中长期贷款新增1602亿元，同比少增1056亿元，环比多增2274亿元。8月信贷居民短期贷款有所回暖，居民中长贷同比少增规模收敛，但仍然显著低于历史5年均值（18-22年同期均值4288.6亿元），显示存量房贷利率调整预期下，提前还款压力有所 缓释，但地产销售及居民按揭意愿仍然低迷。 票据冲量延续。8月份，企（事）业单位贷款增加9488亿元，同比多增738亿元，其中，短期贷款减少401亿元，同比多减280亿元，环比多增3384亿元；中长期贷款增加6444亿元，同比少增909亿元，环比多增3732亿元；票据融资增加3472亿元，同比多增1881亿元，环比少增125亿元。企业短贷及中长贷同比少增规模走阔，票据融资大幅多增，冲量特征延续。 非银机构贷款新增录得-358亿元，同比多增67亿元，环比少增2528亿元。8月信贷增量主要由居民短贷和票据融资贡献。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2新增存款仍在高位 截至2023年8月末，人民币存款余额278.76万亿元，同比增长10.5%，增速与上月末持平，比上年同期低0.8个百分点。8月份人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户部门新增存款录得7877亿元，同比少增409亿元，环比多增15970亿元；企业新增存款录得8890亿元，同比少增661亿元，环比多增24190亿元。财政性新增存款录得-88亿元，同比多增2484亿元，环比少增9166亿元。非银行业金融机构新增存款录得-7322元，同比少增2969亿元，环比少增11452亿元。8月居民存款同比少增规模大幅收敛，新增存款规模显著高于历史同期均值（16-22年同期均值为4172.17亿元），或表明居民存款意愿仍然较强。非银存款同环比下降，或与资本市场表现偏弱有关。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 8月，存贷差46.48万亿元，较上月减少967.15亿元，同比增长2.39万亿元。存贷比83.33%，环比上升0.11pct.，较去年同期高0.8pct.。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3投资建议 8月金融数据总量好于预期，信贷结构仍然偏弱，但环比有所修复，改变了7月居民和企业端同步缩表的倾向。居民短贷回暖和票据融资冲量，是支撑8月信贷多增的主要因素，但居民按揭和企业信贷需求仍有待改善。考虑到存量房贷利率下调即将落地，“认房不认贷”、二套房贷利率下限下调40BP、降低首套与二套房贷首付比例等政策集中在9月初前后推出，有望缓释提前还贷现象，释放购房需求，支撑金融数据进一步好转。目前银行估值仍处低位，股息率与无风险收益率差值进一步走阔，继续看好银行板块绝对收益行情。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。 4风险提示 经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438