2023煤炭行业发展简析报告

MCR Thebriefmarketanalysis reportoncoal industry 01.煤炭是我国消耗量最大的基础能源 ：古代植物遗体堆积后逐步演变为泥炭和腐泥，由于地壳运动面被掩埋，在较高的温度和压力的作用下，经过成岩作用演变为煤炭， ，煤炭根据成燥时间、所处底层的压力和温度形成不同的碳化程度，不同燥种的碳化程度从低到高依次为：竭燥，烟燥和无烟煤，另一种分类方式是基于不同煤种的用途，根据煤炭的具体使用场素进一步划分为：动力煤、炼焦煤、喷吹煤和无烟煤 ，我国能源结构显示煤炭是我国最重要的基础能源之一，占能源总消耗比重超过50%，具备重要战略惠义。 02.煤炭需求周期与经济周期高度关联 ：2002-2011年间，我国经济快速增长，GDP增速达到10%以上，经济景气度上行，下游生产扩大带动煤炭消费快速增加。 ，2012-2020年间，我国经济增速回落至5%-10%之间，下游生产降温导致煤炭消费增速持读放缓， ，2021年以来，我国经济增速平稳复苏，下游需求有所改善，拉动煤炭消费有所回升，经济景气度会直接影响下游需求，从而传导至煤炭消费量及行业发展趋势。 03，政策支持保障煤炭安全稳定供应 2021年以来国家保供政策重心在产能核增、表外产能合法化等，2021年开始，煤炭供需逐步失衡，尤其下半年矛盾突出，煤价创历史新高。 ，为确保能源供应安全，自2021年7月开始，国家发改委、国家能源局、矿山安监局等政府机构陆续出台一系列保供稳价政策，推动优质产能加快释放，保障煤炭安全稳定供应， 如果不考虑稳价改策，国家保供政策的重心基本以促进产能核增、表外产能合法化等措施为主， 04，全国煤炭产量同比增速明显加快 ，题着2021年“保供”政策的持续推进，2021年Q4开始，全国煤炭产量同比增速明量加快。2023年3月份产量已升至4.2亿吨，达到“增产保供”以来的单月新高，2023年前5月原煤产量同比高达4.8%。，分结构而言，主要产煤省份只有山西的同比增速接近全国产量，面内票古和双西增速都相对较低，新疆的增速最高。前5月全国原煤产量同比增加8681万吨，其中新强增量3569万吨，占全国增量的40%，，在全国煤价下跌的票下，新舞娱外运成本压缩有限，很难形成价格优势辑射到中东部地区，因此新遇的大幅增量难以对全国形成有效供给。 05.我国是全球主要煤炭产出国与消费国 尽管我国煤炭资源廉赋在全球范围内优势有限，但我国煤炭的产出量与消耗量稳居全球首位，对煤炭依赖较高。 ，消耗量：2022年我国煤炭消耗量为88.41艾焦，同比增长1.0%，占全球煤炭消耗量的52.8%，是煤炭最重要的消费国家之一， ，产出量：2022年我国煤炭产出量为92.22艾焦，同比增长10.5%。我国煤炭产出量占全球52.83%，同比增加1.5个百分点，是产出占比最大的国家， 06.煤炭资源存在区域错配 我国主要煤炭产地在山西、陕西、内古和新疆，而需求方主要在华东和华南区域，直接导致了中国需要“北煤南运，西煤东调”的整体格局，基于此，我国逐渐形成了包含铁公水的“九纵六横联合运输格局， 07.四大耗煤行业消费量占比超过80% 2018-2022年间煤炭消费量仍在平缓增长，2018-2022年均复合增长率为2.67%，其中，电力、建材、钢铁和化工是四大耗煤产业，四大产业的煤炭消费量占总消费量比重长期超过80%，需求粘性强。其中，电力是煤炭行业最大的下游行业， 08.市场煤价下滑明显 ：过去2年煤炭价格快速上涨，2021年和2022年港口5500大卡动力煤平均价格分别达到1020元/吨和1268元/吨，相比2017-2020年的560-650元/吨均价大幅提升。 ，进入2023年，由于海外能源供需趋于宽松，国内经济增速回落以及供给增加等多方面原因，市场煤价下滑明呈，但动力煤和炼焦煤的长协价格相对市场价更为坚挺， 09.库存累积是导致煤价下行的决定性因素 ：库存是供需关系的重要表现，也是彩响育品价格的主要因素之 。2023年至今，煤炭供需盈余与累库幅度大相径庭，2023年1-5月我国煤炭全社会库存增加主要来源于进口增量，故今年煤价不及预期很大原因是来自于进口煤的增量， 3269万吨， 10.高比例长协将进一步提升煤企盈利稳定性 ：2017年后我国煤炭行业已经形成了长协为主的销售定价模式，2022上半年，避着新长协机制落地，新机制下基准价提高，浮动价波动性更小，企业相较于过去盈利中枢大幅提升。 ，在高长协模式下，行业显利周期性进一步削弱，煤企整体可持续强、显利更加确定，优秀的现金流以及资本开支的下降将有效保障未来的高分红。 11.新矿批复规模下降导致煤炭产量缺弹性 从本轮供给和过往供给比较来看，差异体现在新矿批复数量上。根据发改委和能源局数据，新煤矿批复规模自2019年以来出现下降，2020-2023年新批建设煤矿产能1.19亿吨，别除未批先建煤矿后规模合计1.09亿吨，占2022年操炭产量仅2.4%，且建设周期获长， 煤炭资产本开支主要以扩建为主，新建矿产减少，新增供给有限，可以推断未来几年煤炭供给释放将是较为缓慢的过程，煤炭产量的增长长期依赖于固定资产投资，整体建设周期较长， 2017-2023新矿批复规模 12.新增煤炭产能绝大部分仍是动力煤 ：全国新增煤炭产能在2021-2022年达峰后将开始放缓。预计2023-2027年全国新增煤炭产能共计50318万吨，其中动力煤新增产能41535万吨，占总新增产能的82.5%；炼焦煤新增产能8783万吨，占总新增产能的17.5%， 需要注意的是，炼焦煤矿并建设周期长，预计产能释放进程会比较级慢。国内焦煤矿并建设周期最短需要4年，若先办理审批规划等手续再到建矿，大多数矿需要5-6年才能正式投产使用。 13.煤矿安全生产事故显著增加 去年以来，为持续保持高强度生产组织，完成年度保供任务，部分煤企速规采摇、减少设备检修和灾害治理时间，降低灾害治理标准，进而造成安全问题， ，2022年我国煤矿已发生煤矿安全事故168起、死亡245人，相较2021年全年分别增加84.62%和37.64%，打破了多年以来安全生产事故持续下降的有利局面。 多起安全生产事故，安全生产形势较为严峡。 14.煤炭行业面临五大挑战 煤质整体下降 进口煤不确定性 可采掘矿井处于紧张期 煤矿有效利用产能到达瓶颈 煤矿事故频发 白国际局势张诱发的能意危机将持续，使得各国抢购高卡煤，我国进口煤发电热能下降较为明显。随着进口煤的价差优势趋弱，2023年以来进口煤高增超势难以为继，能源危机的影弱将持续深化我国煤炭进口的不确定性，作为供需紧平衔的重要边际变量对煤价产生影响， 2022年11月至今，发生多起煤矿事故，其中以内蒙阿拉善联盟新井煤业事故影响品大。事故发生后，全国范围内加强了煤矿生产安全检查，并开始对过去两年核增产能质量进行倒查，定调了年内产量塔违将受到严格把控，预计年内增产节奏将放缓。 自2021年强力实施电煤保供以来，煤淡企业为了足量完成保供任务，煤炭洗选率出现持续下降，煤炭保供存在保量难保质的现象。随着大同矿区煤炭开采由侏罗纪煤层全面转向石炭纪的煤层开采，整个晋北矿区煤质整体大幅下降已成为客观事实。 当前，我国已确定的采据接续紧张煤矿共计367处，已超过正常生产矿井的10%，尤其是部分高瓦斯以及存在水害、自燃发火等重大危险源的矿井，涉及灾害治理和巷道准备工作量大，采场能力不足，更容易造成采摇接续紧张。一旦出现果据失调，板有可能导致煤炭产量“断注式”下降，同时也可能醛成重大安全生产事故。 2022年全国煤矿有效产能利用率整体达到93%，创近七年最高水平，其中陕西、新量有效产能利用率超过110%，山西、青海、江苏和云南等地将近100%，客观反映了存量煤矿产能进一步挖潜空间有限，经过近两年的强保供，多地煤矿有效产能利用率已超100%，进一步产能核增挖潜空间有限， 15.煤炭企业重点关注四大趋势 煤炭消费需求仍将处于高位平台区 高成本煤矿释放一定产量 从全球煤炭需求来看，今年到2025年乃至更长时期，世界煤炭消费需求仍将处于高位平台区，全球煤炭消费还将小幅上升。未来全球煤炭需求主要受到亚洲国家的影响，中国煤炭消费量将高位维持，印度和东南亚煤炭消费量将以较快速度增长，亚洲地区煤炭消费有望带动全球煤炭消费量逐年增加。 我国煤炭资源分布区域广泛，不同地区的煤炭资源赋存条件差异较大，导致我国不同区域、不同地质条件下的煤炭开发成本具有较大差异。在增产保供政策下，部分产能规模小、开采年限久、开采系统复杂、安全投入大、社会负担重的高成本煤矿释放一定产量，而其刚性的成本对长协价格有着较强的支撑， 01 煤炭生产已呈现出向更西更北部转移态势 煤炭国央企资产注入拉开序幕 在新一轮央国企上市公司改革提升方案中，上市公司或可进一步提高资产证券化率，将优秀资产注入上市平台，控股股东优质资产注入是解决同业竞争问题落实央企上市公司改革的有力举措，伴随着煤炭央国企逐步启动资产注入工作，后续更多煤炭集团优质资产或将有序逐步注入上市公司，助力上市公司中长期稳健增长。 山西和陕西核准批复产能占比40%，内蒙和新疆核准产能占比51%，表明从原煤产量增速和新建煤矿核准情况来看，我国煤炭生产已呈现出向内蒙和新疆更西更北部转移态势，将直接影响中东部主要煤炭消费地的有效供给，未来“产需错配”格局将更加突显。 03 版权说明 本报告为简版报告，内容均从嘉世咨询原有完整报告中精炼提取，如需了解详细内容，请联系：mcr@chinamcr.com 本报告中的所有内容，包括但不限于文字报道、照片，影像、插图、图表等素材，均受《中华人民共和国著作权法》，《中华人民共和国著作权法实施细则》及国际著作权公约的保护。 本报告的著作权属于上海嘉世营销咨询有限公司所有，如需转发、转载、引用必须在显著位置标注出处，并且不得对转载内容进行任何更改。 本报告是免费报告，任何机构和个人不得将本报告用于收费为目的经营活动。