电气设备行业专题研究：4680量产在即，相关设备有望放量

强于大市（维持） 2023年10月20日 证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001联系人：李京波电话：13127673698 ◆4680性能提升明显，整车厂和电池厂积极布局。得益于高镍硅基材料、干电极技术和全极耳技术，4680电池突破传统圆柱电池的限制，相较于2170电池，4680电池能量密度提升5倍，续航里程提升16%，输出功率提升6倍，成本降低14%。目前，特斯拉对4680电池产能规划已达221GWh。此外，多家整车厂和电池厂对4680电池产能规划陆续落地，总产能规划已达310GWh，充分彰显其对4680电池的信心。 ◆4680电池新增多段工序，对设备提出更高要求。4680电池生产流程主要新增极耳模切、极耳揉平、集流盘焊接等工序，同时对壳体生产设备提出更高的要求。1）极耳模切：激光模切工序需使用激光切割技术，同时4680的无极耳结构对激光切割设备提出了更高的要求，需要克服毛刺、金属碎屑和极片抖动等难点；2）极耳揉平：目前国内设备厂商主要采用揉平工艺，主要有超声波揉平、机械揉平和行星式揉平三种形式，需克服揉平面出现凹坑、金属碎屑进入电池内部等难点；3）集流盘焊接：集流盘焊接工序需要激光焊接设备支持，同时需要避免虚焊和焊接穿孔等问题；4）壳体：由于4680采用镀镍钢壳，对壳体生产设备提出了更高的要求，既要避免冲压力度过大破坏模具，又要防止金属碎屑进入内部。 《固态电池专题研究：产业链初步成形，产业化稳步推进》2023.10.16 《IEA发布《全球氢能评论2023》，行业加速发展》2023.09.27《风电海缆专题研究：乘海风发展之势，迎来高速成长期》2023.09.25《热扩散标准趋严，细分领域受益》2023.08.29《绿证核发全覆盖，绿电消费再提速》2023.08.04 ◆25年4680模切+揉平+焊接设备市场规模将达46.50亿元。根据我们的测算，预计25年4680模切+揉平+焊接设备市场规模将达46.50亿元，其中极耳模切设备/极耳揉平设备/激光焊接设备市场规模将达到8.06/15.50/22.94亿元，CAGR=193.13%/202.49%/206.08%，发展空间广阔。 【配置建议】 ◆4680电池的规模化量产将带动极耳模切设备、极耳揉平设备、集流盘焊接设备和壳体生产设备的需求。 ◆建议关注：联赢激光（集流盘焊接）、逸飞激光（极耳揉平、集流盘焊接）、海目星（极耳模切）、骄成超声（超声波揉平）、斯莱克（壳体成型）、宁波精达（壳体成型） 【风险提示】 ◆新能源汽车下游需求不及预期；◆4680量产不及预期；◆竞争格局恶化。 正文目录 1.全新电池概念，4680量产在即...........................................................................41.1.电池性能再上新台阶，4680降本增效明显 ...................................................41.2.市场需求一触即发，4680量产在即.............................................................82. 4680电池需要高精度设备支持，对应市场空间广阔...................................102.1. 4680电池生产工序复杂，对设备提出更高要求.......................................102.2.25年4680模切+揉平+焊接设备市场规模将达46.50亿元.....................163.投资建议：4680设备产业链...........................................................................183.1.海目星...........................................................................................................183.2.逸飞激光.......................................................................................................193.3.骄成超声.......................................................................................................203.4.联赢激光.......................................................................................................203.5.斯莱克...........................................................................................................213.6.宁波精达.......................................................................................................214.风险提示...........................................................................................................23 图表目录 图表1：4680/2170/1865电池外观对比图..........................................................4图表2：4680电池性能提升明显...........................................................................4图表3：热稳定性随着镍含量上升而降低............................................................5图表4：高镍/硅碳是正/负极的未来发展趋势....................................................5图表5：干法和湿法电极技术对比........................................................................5图表6：干法电极制备带来18%的成本降低 .........................................................6图表7：单极耳示意图............................................................................................7图表8：全极耳示意图............................................................................................7图表9：1C放电60秒后全极耳平均温度明显降低.............................................7图表10：1C放电60秒后全极耳放热量减少30%................................................7图表11：特斯拉4680电池的生产现状（不完全统计）....................................8图表12：大圆柱电池产能规划（不完全统计）..................................................9图表13：4680电池生产流程...............................................................................10图表14：4680极耳模切示意图...........................................................................11图表15：特斯拉切叠工艺示意图........................................................................12图表16：极耳揉平实际效果图............................................................................12图表17：机械揉平头与超声波揉平头................................................................12图表18：行星式揉平示意图................................................................................12图表19：集流盘焊接工序流程图........................................................................13图表20：壳体材料对能量密度的影响................................................................14图表21：预镀镍和后镀镍均匀性对比................................................................15图表22：DWI工艺示意图.....................................................................................16图表23：4680电池模切/揉平/焊接设备市场规模测算...................................16图表24：4680受益环节及对应公司...................................................................18图表25：海目星高速激光制片机（极耳飞行切割技术）................................19图表26：逸飞激光圆柱全极耳电池揉平机........................................................19 图表27：逸飞激光圆柱全极耳电池集流盘焊接机............................................19图表28：联赢激光大圆柱电池高速转塔焊接台................................................20图表29：斯莱克壳体生产设备所生产的预镀镍钢壳、镀镍钢壳和圆柱铝壳21图表30：宁波精达4680电池壳伺服压力机......................................................22图表31：4680设备产业链重点关注公司...........................................................22 1.全新电池概念，4680量产在即 1.1.电池性能再上新台阶，4680降本增