铜日报：下游询价积极，铜价震荡略微走高

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 10月19日，沪铜主力合约开于66,520元/吨，收于66,400元/吨，较前一交易日收盘上涨0.02%。当日成交量为48,784手，持仓量为133,293手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于66,650元/吨，收于66,730元/吨，较昨日午后收盘上涨0.36%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货情况： 据SMM讯，日内现货升水走跌，仓单流出冲击较小主因部分贸易商进口货源到货，其急于换现拉低现货升水。早盘，持货商报主流平水铜60-70元/吨，下游询价积极，升水60元/吨成交居佳，然部分持货商坚守升水70元/吨，不愿跟调；好铜升水70-90元/吨；湿法铜如ZALDIVAR、ESOX等升水20-30元/吨。进入第二交易时段，随着主流货源出货结束，市场流通货源趋紧，部分意图收货者询价ISA等货源升水70元/吨，主流平水铜几无升水60元/吨以下价格。关注日内仓单成交情况，上海地区主要以CCC-P、红鹭仓单为主，CCC-P升水70元/吨成交，红鹭升水20-30元/吨令ESOX等注册湿法铜升水被压。常州地区铁峰仓单流出较多，升水40-50元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 联系人 观点： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 宏观方面，据金十讯，美联储主席鲍威尔讲话成为市场焦点。鲍威尔试图为美联储保留各种灵活性，他表示FOMC正在谨慎行事，目前政策并未太紧，通胀仍过高，收益率上升可能意味着加息必要性降低。国内方面，9月一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大，二手住宅环比转涨、同比降幅收窄；二三线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 矿端方面，据Mysteel讯，周内铜精矿现货TC继续下行，卖方对近月船期货物的可成交TC下调至90美元/干吨以下。尽管市场活跃度并不十分活跃，但是可成交TC下行趋势清晰，市场上报盘少。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。 冶炼方面，上周国内电解铜产量24.90万吨，环比增加0.4万吨。9月检修的企业较少，对于全国产量的影响微乎其微，多数冶炼维持正常产量,并且前期产量受限的企业在9月进行不同程度的追产。因此周内铜产量有所增加。 消费方面，据Mysteel讯，上周周内铜价一度跌破67000元/吨，下游加工企业入市采购情绪短暂表现积极，随着盘面连续走弱，下游谨慎观望情绪有所显现，相较于此前低价时下游采购明显恢复相比，目前现货市场成交明显走弱，加之市场需求基本饱和，持货商反馈现货成交表现困难。消费再度出现非常明显回升的可能性暂时较小。上海官宣公积金版“认房不认贷”，自10月30日起施行。 库存方面，上个交易日，LME库存为19.19万吨，较前一交易日上涨0.02万吨，SHFE库存较前一交易日下降0.23万至1.37万吨。SMM社会库存下降0.22万吨至11.41万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.39，较前一交易日上涨0.09%。 总体而言，目前供需格局或许并不十分强劲，国内社库也出现累高，但是由于目前地缘因素相对复杂，而中东局势的紧张也或许会使得原油价格乃至通胀预期持续走高，而这对于商品而言则是相对有利的环境，因此有买入套保需求的企业仍可在66,000元/吨下方进入逢低买入操作。 ■策略 铜：谨慎偏多 套利：暂缓 期权：卖出看跌@64,500元/吨 ■风险 需求持续偏弱美元持续走高 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind