减值及财务费用影响净利，23Q3毛利率持续提升

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宁德时代发布2023年三季报，前三季度实现营收2946.77亿元，同比增长40.10%，归母净利润311.45亿元，同比增长77.05%。23Q3实现营收1054.31亿元，同比增长8.28%，环比增长5.21%，归母净利润104.28亿元，同比增长10.66%，环比下滑4.28%。公司毛利率持续提升，销售毛利率22.42%，同比提升3.15pct，销售净利率10.47%，同比提升0.24pct。公司龙头地位进一步增强，持续开拓海外市场，全球市场份额达到36.9%，同比提升1.4pct。公司发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可大规模量产的4C神行超充电池，预计有望在23年年底量产，超充新品的量产落地有望推动公司出货量的持续增长，并夯实技术领先地位。我们预计公司23-25年营收分别为4784.11/6179.36/7651.50亿元，归母净利润分别为460.98/618.16/831.23亿元，对应PE分别为17.4/13.0/9.7倍。