博时专精特新主题：量化手段赋能专精特新“小巨人”主题投资

量化手段赋能专精特新“小巨人”主题投资 2023年10月19日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 博时专精特新主题：量化手段赋能专精特新“小巨人”主题投资 证券研究报告 基金研究 基金专题报告 2023年10月19日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com “专精特新”是国家大力支持的产业发展方向。我国创新型中小企业三个层次，其中专精特新“小巨人”位于顶层，由工信部认定，是专精特新中小企业中的核心力量。 近年来，国家对于“专精特新”企业的重视程度不断加深，相关政策不断升级细化，现已上升至国家战略层面高度：2011年，“专精特新”一词首次被提出。2019年4月，“专精特新”进入中央政策文件。2021年7月，发展“专精特新”上升至国家战略层面。2022年3月，“专精特新“被写入政府工作报告。 钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 专精特新“小巨人”上市公司的股价表现较为出色，有明显超额收益，小盘成长属性较为鲜明：专精特新“小巨人”是专精特新中小企业中的排头兵，位于产业基础核心领域、产业链关键环节、创新能力突出、细分市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益好。截至2023年10月13日，万得专精特新小巨人指数自基日以来的年化收益达16.59%，大幅跑赢沪深300、中证1000、创业板指。 博时专精特新主题基金成立于2021年12月6日，基金合同约定80%以上的非现金资产投资于工信部公示的专精特新“小巨人”名单中的上市企业。目前由郭晓林、刘玉强两位基金经理共同管理。 今年以来业绩出色，回撤控制良好：产品管理采用多策略管理框架，包括多因子模型和一系列非线性模型，结合了量化与主动投资。今年以来，截至10月13日，产品收益9.5%，大幅高于主动偏股基金的平均收益水平，跑赢万得偏股混基指数19.78%，跑赢中证1000指数12.68%，超额收益显著，表现优异；并且回撤控制优于宽基指数。 与全市场偏股基金以及同类专精特新主题基金相比，产品整体的风险收益特征均较为出色：在近一年、今年以来、近六月的统计区间中，产品在同类偏股基金中的收益排名百分位分别为8.18%、1.9%和2%，业绩表现优异；在全市场专精特新主题基金中，产品的收益、回撤控制能力、Calmar比率在上述统计区间中稳居首位。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 重点聚焦周期制造板块，中信三级行业上配置较为分散，持股分散，换手率高：产品仓位自2022Q2以来保持在80%-85%之间波动。2023H1，减配电子、增配机械，制造板块占比相对较高；同期，持股数量大幅增长，重仓股集中度较为稳定，测算的年化换手率为6.81倍。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。该基金属于混合型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、“专精特新”是国家大力支持的产业发展方向..........................................................................41.1、多部门协同支持专精特新企业的培育和发展...........................................................41.2、专精特新“小巨人”：专精特新中小企业中的排头兵..............................................41.3、专精特新“小巨人”上市公司股价表现亮眼...........................................................4二、博时专精特新主题基金：量化+基本面相结合，优中选优“小巨人”企业..........................62.1、采用多策略管理框架，传统多因子+非线性策略.....................................................62.2、成立以来超额收益显著，回撤控制良好..................................................................72.3、今年以来业绩在全市场专精特新主题基金中排名第一.............................................82.4、组合结构：行业配置相对均衡，大制造板块占比有提升.......................................102.5、持仓特征：持股分散，换手率高...........................................................................12风险因素............................................................................................................................................14 表目录 表1：产品基本信息................................................................................................................6表2：基金经理郭晓林在管产品..............................................................................................6表3：基金经理刘玉强在管产品..............................................................................................7表4：产品区间收益表现及最大回撤.......................................................................................8表5：全市场专精特新主题基金业绩对比..............................................................................10 图目录 图1：专精特新小巨人指数基日以来累计收益走势.................................................................5图2：专精特新小巨人指数成分股的只数分布........................................................................5图3：产品成立以来累计收益走势（扣除3个月建仓期）......................................................8图4：全市场专精特新主题基金走势对比（今年以来）.........................................................9图5：大类资产配置比例（%）............................................................................................11图6：中信一级行业上配置比例...........................................................................................12图7：中信三级行业上配置比例...........................................................................................12图8：重仓股集中度及持股数量...........................................................................................13图9：换手率水平.................................................................................................................13 一、“专精特新”是国家大力支持的产业发展方向 1.1、多部门协同支持专精特新企业的培育和发展 近年来，国家对于“专精特新”企业的重视程度不断加深，相关政策不断升级细化，现已上升至国家战略层面高度。“专精特新”一词最早出自2011年7月的《中国产业发展和产业政策报告(2011)》新闻发布会，时任工信部总工程师朱宏任提出“十二五”时期将大力推动中小企业向“专精特新”方向发展，即具备专业化、精细化、特色化和创新型特征的中小企业。2019年4月，“专精特新”进入中央政策文件，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于促进中小企业健康发展的指导意见》特别提出要“引导中小企业专精特新发展”；同年6月，工信部公布了第一批专精特新“小巨人”企业名单。2021年1月，财政部、工信部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，中央财政安排100亿元以上奖补资金，分三批支持1000余家“小巨人”企业加大创新投入；同年7月，中共中央政治局首次提及“专精特新”战略，提出开展“补链强链”专项行动，强化科技创新和产业链供应链韧性，加快解决“卡脖子”难题，发展“专精特新”中小企业；同年12月，中央经济工作会议明确提出，要激发涌现一大批“专精特新”企业。2022年3月，国务院政府工作报告指出要着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持；而后，各省市地区接连出台各项扶持举措，包括资金奖励、财政补贴、低息贷款等。2023年5月，国资委召开的中央企业加快发展战略性新兴产业部署会上强调要加快培育“专精特新”和“单项冠军”企业，尽快形成体系化布局。 1.2、专精特新“小巨人”：专精特新中小企业中的排头兵 专精特新“小巨人”企业是“专精特新”中小企业中的佼佼者，是优质中小企业的核心力量。根据2022年6月工信部印发的《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，我国中小企业的培育分为“三个梯度”，第一梯度是量大面广的创新型中小企业，第二个梯度是专精特新中小企业，第三个梯度是专精特新“小巨人”企业。其中，创新型中小企业以及专精特新中小企业均由省级中小企业主管部门认定，专精特新“小巨人”则是由工信部进行认定。从专精特新“小巨人”的评选方法来看，专精特新“小巨人”企业的认定标准是全方面的，需要同时满足专、精、特、新、链、品六个方面的指标。 自2019年以来，我国专精特新“小巨人”培育工作已取得重要成果。工业和信息化部的最新数据显示，目前工信部共进行了五批专精特新“小巨人”企业认定，累计培育专精特新“小巨人”企业1.2万家。其中，制造业企业超过1