德邦金融产品系列研究之十一：“专精特新”政策赋能，小市值投资顺时顺势，推荐关注国证2000ETF

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|金融产品专题 深度报告 金融产品专题 2022年07月16日 金融产品专题 证券分析师 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《面向未来30年，布局“碳中和”大赛道，推荐关注碳中和龙头ETF——德邦金融产品系列研究之十》，2022.07.04 2.《估值见底，静待互联网价值回归，推荐关注互联网龙头ETF——德邦金融产品系列研究之九》，2022.06.12 3.《需求旺盛供给紧俏，稀土ETF重拾上升趋势——德邦金融产品系列研究之八》，2022.05.30 4.《周期拐点将至，地缘冲突催化行业景气上行，关注农业ETF——德邦金融产品系列研究之七》，2022.05.11 5.《新能源车需求超预期，动力电池新产能涌现，关注锂电池ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 六20220413》，2022.04.13 6.《稳增长预期下高股息低估值凸显投资价值，关注中证红利ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 五20220407》，2022.04.07 7. 《文旅复苏之路，价值实现的选择，关注旅游ETF——德邦金融产品系列研究之四20220401》，2022.04.01 8.《市场波动渐增，银行防御价值凸显——德邦金融产品系列研究之三20220226》，2022.02.26 9.《智能制造序幕已起，布局智能车赛道，关注智能汽车ETF——德邦金融产品系列研究之二20220104》，2022.01.04 10.《掘金港股核心资产，布局互联网赛道，关注港股通互联网ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 一20221130》，2021.11.30 “专精特新”政策赋能，小市值投资顺时顺势，推荐关注国证2000ETF ——德邦金融产品系列研究之十一 [Table_Summary] 投资要点： 政策与历史经验为小市值投资提供多角度支持：政策上：一方面，面临全球经济下行、疫情冲击、地缘冲突、贸易保护主义抬头等诸多难题，新时代下我国需要发展一批“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的小型企业；另一方面，有活力的中小企业是我国经济韧性最重要的保障，也是解决就业问题的主力军。于是发展“专精特新”型企业的目标于2011年被首次提出，尔后政策支持力度不断加大。目前，工信部已公布三批共计4762家国家级专精特新“小巨人”企业，省级专精特新中小企业4万余家，入库企业11.7万家，并强调：在“十四五”期间，我国目标将培育百万家创新型中小企业、10万家省级专精特新企业、1万家专精特新“小巨人”企业和1000家“单项冠军”企业。央行释放2000亿元科技创新再贷款资金为“专精特新”等中小企业提供货币政策支持。从小盘投资历史经验上看：国外角度看，标普500指数与罗素2000指数自2012年以来净值相关系数高达0.96，说明小市值与大市值股票同样存在机会；国内角度来看，当今处于低基数效应与新兴产业催化两种小盘风格占优的叠加态，小市值投资值得关注。 国证2000指数集“小盘”与“专精特新”双“buff”于一身的均衡投资指数：国证2000指数（399303）成分股总市值分布呈现右偏特征，主要集中在100亿以下区间（83.50%），较中证1000指数而言，国证2000指数成分股市值更为下沉，股票数量更多，且成分股全面覆盖中信一级行业。其中成分股为“专精特新”企业的合计337只，随着我国对 “专精特新”培育力度的提升，国证2000将更具配置价值。 国证2000指数历史业绩亮眼同时具备稀缺性，成交量活跃：基期（2009年12月31日）以来和近一年来国证2000指数年化收益率分别为7.62%和1.70%。目前市盈率TTM值为40.62，处于上市以来40.61%分位数水平，近期PB值小于中证1000指数。资金拥挤度降低，具备稀缺性而成交量远超部分主流宽基。根据扩散指标显示的结果来看，2022年以来快线与慢线差值跌破0值，但2022年4月以来，快慢线差值出现上行拐点，金叉信号有望临近。 推荐关注万家国证2000ETF：万家国证2000ETF（159628）是全市场首只跟踪国证2000指数的ETF产品，基金经理为杨坤先生。基金于2022年6月29日成立， 将于7月18日起在深交所上市交易。该基金管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。 风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。 金融产品专题 2 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. “专精特新”政策赋能，小盘投资顺时顺势 ............................................................. 5 1.1. 什么是专精特新？ ........................................................................................ 5 1.2. 为什么提出“专精特新”？................................................................................ 6 1.3. “专精特新”的政策支持.................................................................................... 6 1.4. 货币政策为“专精特新”提供流动性支持 ....................................................... 7 2. 小市值投资的历史经验 ........................................................................................... 8 2.1. 美国历史：标普500指数与罗素2000指数印证小市值指数机会 ...................... 8 2.2. 中国历史上小盘风格占优的两大场景 .............................................................. 9 2.2.1. 低基数效应带来的小盘股业绩阶段性占优.............................................. 9 2.2.2. 新兴产业催化小盘风格占优.................................................................. 9 3. 国证2000指数：小市值投资的优选标的................................................................ 10 3.1. 国证2000指数介绍 .................................................................................... 10 3.2. 指数成分股 ................................................................................................ 10 3.2.1. 注册制下国证2000指数成分股市值分布更能代表小盘股 ..................... 10 3.2.2. 指数内成分股行业覆盖均衡................................................................ 12 3.3. 长期业绩表现亮眼，短期业绩强劲 ............................................................... 13 3.4. 估值水平合理 ............................................................................................. 14 3.5. “专精特新”赋能国证2000指数 ................................................................ 15 3.6. 资金拥挤度低体现稀缺性但近期成交量活跃 .................................................. 16 3.7. 一致预期分析 ............................................................................................. 17 3.8. 国证2000指数扩散指标 ............................................................................. 18 4. 推荐关注：万家国证2000ETF .............................................................................. 19 4.1. 万家国证2000ETF：全市场首只跟踪国证2000指数的ETF产品 .................. 19 4.2. 基金经理任职经验丰富 ................................................................................ 19 4.3. 万家基金管理公司经验丰富，实力雄厚 ........................................................ 20 5. 风险提示 ............................................................................................................. 21 信息披露 .................................................................................................................. 22 金融产品专题 3 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：沪深两市中为“专精特新”企业的中信一级行业分布............................................5 图2：社