请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|金融产品专题 深度报告 金融产品专题 2022年06月16日 金融产品专题 证券分析师 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《需求旺盛供给紧俏，稀土ETF重拾上升趋势——德邦金融产品系列研究之八》，2022.05.30 2.《周期拐点将至，地缘冲突催化行业景气上行，关注农业ETF——德邦金融产品系列研究之七》，2022.05.11 3.《新能源车需求超预期，动力电池新产能涌现，关注锂电池ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 六20220413》，2022.04.13 4.《稳增长预期下高股息低估值凸显投资价值，关注中证红利ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 五20220407》，2022.04.07 5. 《文旅复苏之路，价值实现的选择，关注旅游ETF——德邦金融产品系列研究之四20220401》，2022.04.01 6.《市场波动渐增，银行防御价值凸显——德邦金融产品系列研究之三20220226》，2022.02.26 7.《智能制造序幕已起，布局智能车赛道，关注智能汽车ETF——德邦金融产品系列研究之二20220104》，2022.01.04 8.《掘金港股核心资产，布局互联网赛道，关注港股通互联网ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 一20221130》，2021.11.30 互联网东风已至，龙头反弹可期，推荐关注互联网龙头ETF ——德邦金融产品系列研究之九 [Table_Summary] 投资要点： 港股投资正当其时：港股通中长期流入趋势不改，可通过沪深港通投资的公募基金数量和规模双升，港股价值有待发掘。总量上看，港股通累计共流入23475.96亿港元，其中沪市港股通和深市港股通分别累计流入12669.83和10806.13亿港元。2021年4月以来，可通过港股通投资港股的公募基金数量增加迅速，已从2216只上升至4287只，总规模从27581.47亿元上升至33134.26亿元。港股估值处于低位，投资性价比改善。港股当前动态市盈率水平明显低于A股主要宽基指数，恒生指数与恒生国企指数的动态市盈率仅为10.20和9.00，明显低于A股主要宽基指数。即使是在港股估值相对较高的恒生科技指数动态市盈率也仅有42.14，低于创业板的51.09。投资港股中国互联网龙头公司的性价比和安全边际在提高，配置机会来临。 中证沪港深互联网指数，一键布局三市互联网行业龙头：中证沪港深互联网指数（指数代码：930625（人民币）/ 930627（港元））从沪港深三地市场中选取50只流动性较好、市值较大的互联网上市公司证券作为指数样本，以反映沪港深三地市场互联网主题上市公司证券的整体表现。从市场分布来看，指数成分股港股数量为18只，占成分股中36.73%，截至2022年6月10日合计权重为49.11%。依据中信一级分类，指数成分股中，计算机（28只）和传媒（12只）行业所含成分股数量最多，其指数内权重分别为50.15%和25.65%。近一年来，受港股及相关行业情绪低迷影响，中证沪港深互联网指数净值回落，估值水平回调。截至2022年6月10日，中证沪港深互联网指数PE（TTM）为39.33，PB（LF）为4.69，分别达近一年10.69%分位数水平和25.18%分位数水平。从个股上市以来估值历史分位数来看，仅有10只成分股处于历史50%分位数水平以上，指数整体估值分位数水平较低，凸显性价比。根据Wind的分析师的一致预期，2022-2024年指数中上市公司的EPS分别为2.32元，3.20元和4.05元，PE分别为33.78x，27.77x和23.56x，指数配置的性价比进一步凸显。据扩散指标显示的结果来看，快线与慢线差值在2022年4月以来处历史较低值后，出现上行拐点，有望突破0值以上，金叉信号临近。 推荐关注工银瑞信中证沪港深互联网ETF：工银瑞信中证沪港深互联网ETF（159856）于2021年1月22日成立，2021年2月1日上市，跟踪中证沪港深互联网指数，基金管理费率为0.45%，托管费率为0.07%，是首批追踪中证沪港深互联网指数的ETF产品中费率最优的。自上市以来，截止至2022年6月10日，该ETF规模为4.44亿元，年化跟踪误差为5.22%，今年以来日均成交额为1319.60万元。  风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。 金融产品专题 2 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 港股投资正当其时 .......................................................................................................... 5 1.1. 港股通中长期流入趋势不改.................................................................................. 5 1.2. 港股估值处于低位，投资性价比改善 ................................................................... 5 2. 互联网行业发展的长期空间有望拓宽 ............................................................................. 6 3. 中证沪港深互联网指数：一键布局三市互联网行业龙头 ................................................ 8 3.1. 中证沪港深互联网指数介绍.................................................................................. 8 3.2. 指数成分股 ........................................................................................................... 8 3.2.1. 市值分布 .................................................................................................... 9 3.2.2. 行业分布 .................................................................................................. 10 3.3. 业绩表现与估值分析：指数净值回落，估值回调凸显性价比 ............................. 11 3.4. 一致预期分析：净利润与ROE双升，具备配置性价比 ..................................... 13 3.5. 中证沪港深互联网指数扩散指标 ........................................................................ 14 3.6. 重仓股代表分析 .................................................................................................. 14 3.6.1. 腾讯控股 .................................................................................................. 14 3.6.2. 东方财富 .................................................................................................. 15 3.6.3. 快手-W ..................................................................................................... 16 4. 推荐关注：工银瑞信中证沪港深互联网ETF ................................................................ 17 4.1. 工银瑞信中证沪港深互联网ETF ........................................................................ 17 4.2. 基金经理任职经验丰富 ....................................................................................... 18 4.3. 工银瑞信基金管理公司 ....................................................................................... 19 5. 风险提示 ....................................................................................................................... 20 信息披露 ............................................................................................................................ 21 金融产品专题 3 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：港股通累计流入 ......................................................................................................... 5 图2：可投资港股通基金数量及规模增长 ............................................................................ 5 图3：主要宽基指数PE-TTM对比..................................................................