德邦金融产品系列研究之十九：科技革新成长，军工锐意前行，推荐关注国防军工ETF

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|金融产品专题 深度报告 金融产品专题 2023年2月21日 金融产品专题 证券分析师 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 路景仪 邮箱：lujy＠tebon.com.cn 相关研究 1.《后疫情时代，物流行业有望复苏，推荐关注物流ETF——德邦金融产品系列研究之十八》，2023.02.16 2.《势不可挡，坚定不移走科技强国之路，推荐关注华宝中证科技龙头ETF——德邦金融产品系列研究之十七》，2022.12.07 3.《乘大数据战略机遇，握新时代“价值资产”，推荐关注大数据ETF——德邦金融产品系列研究之十六》，2022.11.04 4. 《招商中证1000指数增强——细分赛道下的“隐形冠军”——德邦金融产品系列研究之十五》，2022.08.19 5.《长风破浪，王者归来，纳斯达克100ETF再启航——德邦金融产品系列研究之十四》，2022.08.05 6.《风劲帆满海天远，雄师迈步新征程，推荐关注军工龙头ETF ——德邦金融产品系列研究之十三》，2022，07.29 7.《“小”“智”“造”与大机遇，推荐关注中证1000ETF——德邦金融产品系列研究之十二》，2022.07.21 8.《“专精特新”政策赋能，小市值投资顺时顺势，推荐关注国证2000ETF——德邦金融产品系列研究之十一》，2022.07.16 9.《面向未来30年，布局“碳中和”大赛道，推荐关注碳中和龙头ETF——德邦金融产品系列研究之十》，2022.07.04 科技革新成长，军工锐意前行，推荐关注国防军工ETF ——德邦金融产品系列研究之十九 [Table_Summary] 投资要点： 海内外宏观政策环境宽松：海外方面，截止2023年2月16日，美国联邦基金利率为4.58%，美联储当前政策利率已逐步向点阵图终点利率靠拢，压制成长股的利率因素压力已经大幅缓解，“抢跑”降息预计将成为短期市场的博弈的关键，海外因素对国内成长股的压制逐渐走弱；国内方面，增长压力犹在，复苏不足的风险高于过热，我们认为政策仍然需要保持一定宽松，预计有助于成长股的估值修复。 分析师对成长股预期更高：从分析师预期来看，分析师对成长风格股票的利润预期高于其它中信证券系列风格。使用一致预测净利润同比和营业收入同比（FY2比FY1）来衡量预期增速，分析师覆盖的成长风格股票最新预期净利润同比为36.7%，预期营业收入同比为22.4%，均高于其他4类风格整体水平。从沪深300、中证500、中证1000分别的成长和价值风格指数来看，今年以来，成长风格反弹幅度比价值风格更剧烈。 中证军工物流指数处于历史低位，短期已现反弹，资金关注度攀升：中证军工指数覆盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域的其他军工类上市公司，成分股偏大中市值，反映军工主题股票整体走势。截至2023年2月17日，市盈率TTM值为54.02，处于上市以来10.66%分位数，处于较低水平。公募持仓金额2021年下半年大幅上升，随后稍有回落，北上资金和公募基金对中证军工的关注度差异较大。根据扩散指标显示的结果来看，快线与慢线差值于2023年2月16日初触发金叉信号，自2022年12月中旬以来，中证军工指数扩散指标反弹较为迅速。 推荐关注华宝中证军工ETF：华宝中证军工ETF（基金代码：512810），基金经理为胡洁女士。基金于2016年8月22日上市，管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。今年以来日均成交额60.27百万元，截止2023年2月17日，年化跟踪误差1.18%。 风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。 金融产品专题 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 政策环境宽松，分析师对成长股预期更高 ...................................................................... 5 1.1. 宏观：美联储加息空间有限，国内政策保持宽松 ................................................. 5 1.2. 分析师对成长股预期更高 ..................................................................................... 5 1.3. 成长和价值风格对比 ............................................................................................ 7 2. 中证军工指数：乘搭成长股顺风车 ................................................................................. 8 2.1. 中证军工指数介绍 ................................................................................................ 8 2.2. 指数成分股 ........................................................................................................... 9 2.2.1. 中证军工指数成分股偏重大中市值 ............................................................ 9 2.2.2. 指数内成分股聚焦航空航天与其他军工 ................................................... 10 2.3. 近年来处于历史中位水平，近期小幅反弹 .......................................................... 10 2.4. 估值处于上市以来历史低位 ................................................................................ 11 2.5. 资金关注度大幅上升 .......................................................................................... 12 2.6. 一致预期分析 ..................................................................................................... 13 2.7. 中证军工指数扩散指标 ....................................................................................... 13 3. 推荐关注：华宝中证军工ETF ...................................................................................... 14 3.1. 华宝中证军工ETF .............................................................................................. 14 3.2. 基金经理 ............................................................................................................. 15 4. 风险提示 ....................................................................................................................... 16 信息披露 ............................................................................................................................ 17 金融产品专题 3 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：美联储2022年12月公布的点阵图 ........................................................................... 5 图 2：中信证券风格系列指数成分股一致预测净利润同比（FY2比FY1,整体法） ............ 6 图3：中信证券风格系列指数成分股一致预测营业收入同比（FY2比FY1,整体法） ......... 6 图4：一致预测净利润占比 .................................................................................................. 6 图5：一致预测营业收入占比 ............................................................................................... 7 图6：300成长指数和300价值指数 ................................................................................... 7 图7：中创成长指数和中创价值指数 .................................................................................... 8 图8：1000成长指数和1000增强指数 ............................................................................... 8 图9：中证军工指数成分股总市值部分描述性统计 .............................................................. 9 图10：中证军工指数成分股总市值主要区间分布情况 ........................................................ 9 图11：中证军工指数成分股中信二级行业权重 ...............................