三季报收入符合预期，现金流显著改善

主要观点： 报告日期：2023-10-18 北路智控于10月18日发布2023年第三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入7.09亿元，同比增长30.80%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长17.35%；扣非归母净利润为1.53亿元，同比增长15.24%。单Q3，公司实现营收2.85亿元，同比增长30.75%；实现归母净利润0.64亿元，同比增长9.39%；实现扣非归母净利润0.60亿元，同比增长6.07%。 570收盘价（元）44.47近12个月最高/最低（元）61.7/40.87总股本（百万股）131.52流通股本（百万股）46.15流通股比例（%）35.09总市值（亿元）58.49流通市值（亿元）20.52 ⚫三季报收入符合预期，现金流显著改善 营收方面，2023年前三季度公司实现营业收入7.09亿元，同比增长30.80%；单Q3实现营收2.85亿元，同比增长30.75%。 利润方面，2023年前三季度公司实现归母净利润1.64亿元，同比增长17.35%；单Q3实现归母净利润0.64亿元，同比增长9.39%。 毛利率方面，2023年前三季度公司毛利率为45.7%，同比下降3.6pct；净利率为23.05%，同比下降2.65pct。 费用方面，2023年前三季度销售费用为0.66亿元，同比增长45.19%，销售费用率为9.32%，同比增长0.92pct；管理费用为0.37亿元，同比增长4.3%，管理费用率为5.16%，同比增长1.3pct；财务费用为-0.13亿元，同比下降-1478.98%，财务费用率为-1.77%，同比下降1.13pct；研发费用为0.74亿元，同比增长41.17%，研发费用率为10.38%，同比增长0.76pct。 现金流方面，2023前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元，去年同期为-700万。 分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002邮箱：wangqj@hazq.com联系人：傅晓烺 ⚫煤矿信息化相关政策频出，行业领军有望充分受益 执业证书号：S0010122070014邮箱：fuxiaolang@hazq.com 近年来，国家关于煤矿智能化建设的相关政策相继出台，2020年2月，发改委、国家能源局、国家矿山安监局等八部委联合发布的《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》指出“到2025年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化”。2022年10月，国家矿山安监局、财政部联合发布《煤矿及重点非煤矿山重大灾害风险防控建设工作总体方案》，提出按照“急用先行、突出重点”的原则，力争到2026年，在全国范围内完成所有在册煤矿、2400座重点非煤矿山重大灾害风险防控项目建设工作。2023年9月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，在严格矿山安全生产准入、推进矿山转型升级等方面提出意见。公司作为国内少数产品能够覆盖全部层级的智能矿山领先企业，积极推动矿山的智能化与信息化升级改造，加快机器人研发及应用，有望乘行业高景气加速发展。 相关报告 1.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司深度_煤矿信息化长坡厚雪，行业领军厚积薄发》2022-12-06 2．《华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_一季报业绩符合预期，煤矿信息化高景气有望持续》2023-04-243．《华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_半年报业绩符合预期，智能矿山建设快速发展》2023-08-16 ⚫投资建议 我们预计公司2023-2025年分别实现收入10.15/13.29/16.86（前值10.3/13.5/17.1）亿元，同比增长34%/31%/27%（前值37%/31%/27%）；实现归母净利润2.5/3.4/4.4（前值2.7/3.6/4.7）亿元，同比增长28%/32%/30%（前值38%/32%/29%），维持“买入”评级。 风险提示 1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。 财务报表与盈利预测 分析师与研究助理简介 分析师：尹沿技，华安证券研究总监、研究所所长，兼TMT首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师。分析师：王奇珏，华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。联系人：傅晓烺，上海外国语大学硕士，主要覆盖工业软件、服务器行业，2022年加入华安证券研究所。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上;公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。