有色钢铁行业周观点（2023年第41周）：巴以冲突持续升级，黄金避险属性激活

——有色钢铁行业周观点（2023年第41周） 核心观点 ⚫宏观：巴以冲突持续升级，避险情绪有所升温。国际来看，自10月7日以来，巴以冲突持续升温，给本就因乌克兰危机升级受到冲击的全球稳定带来新的不确定性，避险情绪有所升温。此外美国9月CPI涨幅略高于预期，核心服务通胀明显回升，通胀粘性或仍然较强。国内9月新增社融4.12万元，同比多增5638亿元。1-9月出口同比增长-5.7%（前值-5.6%，按美元计，后同），进口为-7.5%（-7.6%）。 ⚫钢：本周螺纹钢消耗量环比明显上升。本周螺纹钢产量小幅下降0.57%，消耗量环比大幅上升35.05%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降0.57%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利环比大幅下降、短流程螺纹钢毛利环比大幅下降。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080008 ⚫新能源金属：锂云母挺价意愿强，宜春多家生产商通过减产等方式“挺价”。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为17.05万元/吨，环比小幅上升0.89%；国产56.5%氢氧化锂价格为15.90万元/吨，环比小幅上升0.63%；本周MB标准级钴环比小幅上涨0.81%，四氧化三钴环比小幅上涨0.32%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为18435美元/吨，环比小幅下跌0.94%。 ⚫工业金属：美国CPI数据公布，工业金属价格有所承压。本周LME铜现货结算价为7995美元/吨，环比微幅下跌0.26%，LME铝现货结算价为2181美元/吨，环比小幅下跌0.57%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、云南环比小幅上升，内蒙环比明显上升。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫金：避险情绪升温，金价触底反弹。本周COMEX金价环比明显上升1.87%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降21.23%。虽然本周发布的美国CPI数据略超预期，强化了美联储将高利率保持更久的预期，对金价产生一定压制。但受巴以冲突持续升温影响，中东地缘冲突再度升级为本就不甚平缓的全球经济局势再添不确定因素，市场避险情绪升温，金价触底反弹。 中美库存周期或迎共振，关注钢铝铜：——有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 （2023年 第40周）2023-10-11美 联 储 鹰 派 预 期 升 温 ， 关 注 金 价 内 外 分化：——有色钢铁行业周观点（2023年第38周）2023-09-24黄金的投资和避险属性激活：——有色钢铁行业周观点（2023年第37周）2023-09-18 ⚫投资建议与投资标的 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186， 买 入)、 中 信 特 钢(000708， 买 入)； 不 锈 钢 方 面 建 议 关 注甬 金 股 份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫新 能源 金属 ：建议关注 资源自 给率 较高 的永 兴材料(002756，增 持)、天齐 锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 目录 1.核心观点：巴以冲突持续升级，黄金避险属性激活....................................6 1.1宏观：巴以冲突持续升级，避险情绪有所升温.............................................................61.2钢：本周螺纹钢消耗量环比明显上升............................................................................61.3新能源金属：锂云母挺价意愿强，宜春多家生产商通过减产等方式“挺价”....................71.4工业金属：美国CPI数据公布，工业金属价格有所承压...............................................71.5黄金：避险情绪升温，金价触底反弹............................................................................7 2.钢：本周螺纹钢消耗量环比明显上升...........................................................8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比微幅下降...............................................82.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比明显上升.............................................................92.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升....................................................102.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下跌......................................................................132.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅下降，短流程螺纹钢毛利环比大幅下降.................142.6重要行业及公司新闻...................................................................................................15 3.新能源金属：锂云母挺价意愿强，宜春多家生产商通过减产等方式“挺价”16 3.1供给：10月碳酸锂环比明显下降7.46%、10月氢氧化锂环比明显下降2.12%..........163.2需求：8月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长21.72%和26.78%................173.3价格：锂价环比小幅上涨，钴环比小幅上涨，伦镍环比小幅下跌...............................193.4重要行业及公司新闻...................................................................................................20 4.工业金属：美国CPI数据公布，工业金属价格有所承压...........................23 4.1供给：TC/RC环比明显下降.......................................................................................234.2需求：8月中国PMI环比微幅上升，8月美国PMI环比小幅上升...............................254.3库存：LME铜库存月环比明显上升，LME铝库存月环比微幅下降.............................254.4盈利：新疆、山东、云南、内蒙环比明显下降...........................................................264.5价格：伦铜价环比微幅下跌，伦铝环比小幅下跌........................................................284.6重要行业及公司新闻...................................................................................................29 5.金：避险情绪升温，金价触底反弹...........................................................32 5.1金价环比明显上升、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降..................................325.2美国如期暂停加息，鹰派预期升温.............................................................................33 6.板块表现：本周钢铁表现不佳、有色微幅上涨..........................................34 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................8图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................9图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................9图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................10图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）........................................................................11图8：废钢价格走势（单位：元/吨）.....