有色钢铁行业周观点（2023年第37周）：黄金的投资和避险属性激活

——有色钢铁行业周观点（2023年第37周） 核心观点 ⚫宏观：8月社融增量比上年同期多6316亿元，8月末社融存量同比增长9%。据央行初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。2023年8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。美国8月CPI同比上涨3.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点。 ⚫钢：8月重点钢企粗钢日产225.43万吨，环比-4%。本周螺纹钢产量环比明显下降2.33%，消耗量环比小幅下降1.31%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.29%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动微幅上升、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080008 ⚫新能源金属：中汽协预计全年汽车销量或好于3%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为18.55万元/吨，环比明显下跌6.08%；国产56.5%氢氧化锂价格为17.20万元/吨，环比明显下跌5.49%；本周MB标准级钴环比微幅上涨0.36%，四氧化三钴环比明显上涨2.45%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为20255美元/吨，环比明显上涨1.76%。 ⚫工业金属：云南产能修复，中国8月原铝产量环比增加。本周LME铜现货结算价为8423美元/吨，环比明显上涨2.41%，LME铝现货结算价为2193美元/吨，环比明显上涨2.81%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、内蒙、云南环比均明显上升。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫金：8月CPI环比增幅创14个月以来新高，黄金避险属性凸显。本周COMEX金价环比小幅下跌0.52%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降10.25%。美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期3.6%，8月CPI环比增速也由7月的0.2%加快至0.6%，符合预期，为14个月来最大的环比涨幅。 钢材维持去库，钢企利润有望改善：——有色钢铁行业周观点（2023年第36周）2023-09-11地产政策再加码，关注顺周期板块的持续改善：——有色钢铁行业周观点（2023年第35周）2023-09-05稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级：——有色钢铁行业周观点（2023年第34周）2023-08-27 ⚫投资建议与投资标的 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，增持)、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 目录 1.核心观点：美国经济疑云再起，关注黄金投资机会....................................6 1.1宏观：8月社融同比多增6316亿元，月末存量同比+9%.............................................61.2钢：8月重点钢企粗钢日产225.43万吨，环比-4%......................................................61.3新能源金属：中汽协预计全年汽车销量或好于3%.......................................................61.4工业金属：云南产能修复，中国8月原铝产量环比增加...............................................61.5黄金：8月CPI环比增幅创14个月以来新高，黄金避险属性凸显...............................7 2.钢：8月重点钢企粗钢日产225.43万吨，环比-4%.....................................8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅下降，产量环比明显下降...............................................82.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降.............................................................92.3成本：长流程环比微幅下降，短流程环比小幅下降....................................................102.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨......................................................................132.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升.................142.6重要行业及公司新闻...................................................................................................15 3.新能源金属：中汽协预计全年汽车销量或好于3%....................................18 3.1供给：9月碳酸锂环比明显下降6.37%、9月氢氧化锂环比小幅下降1.16%..............183.2需求：7月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长30.75%和31.52%................193.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比微幅上涨，伦镍环比明显上涨...............................213.4重要行业及公司新闻...................................................................................................22 4.工业金属：云南产能修复，中国8月原铝产量环比增加...........................26 4.1供给：TC/RC环比明显下降.......................................................................................264.2需求：8月中国PMI环比微幅上升，8月美国PMI环比小幅上升...............................284.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比小幅上升.............................284.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比均明显上升........................................................294.5价格：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨...........................................................314.6重要行业及公司新闻...................................................................................................32 5.金：8月CPI环比增幅创14个月以来新高，黄金避险属性凸显...............39 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降.............395.2美8月零售超预期，金价环比小幅下跌......................................................................39 6.板块表现：本周钢铁、有色表现优异........................................................41 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................43 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................8图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................9图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................9图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................10图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................10图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）........................................................................11图8：废钢价格走势（单位：元/吨）..........................................................................................11图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）...........