中证1000持续占优市场信心有待恢复

smingfTable_Title]中证1000持续占优 市场信心有待恢复 王冬黎金融工程首席分析师从业资格号:F3032817投资咨询号:Z0014348Tel:8621-63325888-3975Email:dongli.wang@orientfutures.com ★市场行情 本周各指数继续弱势微跌，投资者受到巴以冲突和美债收益率高企的影响，市场信心不足。风格上，中证1000指数依旧强势，沪深300等大盘表现弱势，或与美债收益率高企拉低外资风险偏好，大盘指数对外资流出更为敏感有关。基本面上，制造业PMI重回扩张区间，出口改善，CPI持平，PPI跌幅收窄，社融有所恢复；流动性上，汇金出手增强市场信心，流动性有所恢复，整体上权益资产配置性价比增加。 联系人：谢怡伦金融工程分析师从业资格号:F03091687Tel：8621-63325888-1585Email：yilun.xie@orientfutures.com 本周隐含波动率继续下降，中证500、中证1000隐含贴水率上涨明显，可能由于节后市场反弹不达预期市场情绪悲观导致，其中，中证10001M贴水率上升3%，中证5001M贴水率上升1%左右，中证1000各端合约贴水率整体比中证500高0.5%-2%左右，中证1000票息仍有优势。 本周雪球发行量有所回升，新发行雪球产品结构主要为早利和双降，说明市场依旧期待雪球后续反弹敲出以博取第一段票息的高收益，挂钩标的主要为中证1000和中证500，市场普遍更看好中小盘指数的市场表现。虽然中证1000指数的贴水率有所上升，但由于指数波动率低迷，雪球票息基本呈持平状态。 ★投资建议 目前市场主要矛盾点为美债收益率高企引发外资持续流出，巴以冲突也影响到市场信心，尽管汇金下场，但指数依旧全线下跌，雪球发行市场持续低迷。本周雪球产品发行有所好转，市场普遍青睐中小盘风格产品，中证1000持续占优。 ★风险提示 雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。 ★致谢 实习生肖荻慈对本报告亦有贡献。 目录 1.本周标的情况..............................................................................................................................................................42.本周雪球产品..............................................................................................................................................................82.1.产品信息..................................................................................................................................................................82.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率................................................................................................................82.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率....................................................................................................93.投资建议......................................................................................................................................................................94.风险提示....................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：中证500指数PE.................................................................................................................................................................................................4图表2：中证1000指数PE...............................................................................................................................................................................................4图表3：沪深300指数PE.................................................................................................................................................................................................5图表4：标的贴水率............................................................................................................................................................................................................5图表5：标的历史波动率...................................................................................................................................................................................................6图表6：标的近一个月隐含波动率.................................................................................................................................................................................6图表7：中证500历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表8：中证1000历史与隐含波动率比较..................................................................................................................................................................7图表9：沪深300历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表10：本周推出的雪球期权........................................................................................................................................................................................8图表11：本周推出的雪球期权隐含波动率.................................................................................................................................................................9图表12：雪球期权相关费用及说明.............................................................................................................................................................................10图表13：本周推出的雪球期权税费后年化收益率..................................................................................................................................................10 1.本周标的情况 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 资料来源：Ricequant，东证衍生品研究院 本周雪球产品 1.1.产品信息 1.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率 产品定价时卖方对未来波动率的预期，反应了雪球卖方如何看待未来市场波动走向： 整体来说，本周新推出的雪球产品隐含波动率显著高于标的历史波动率。 1.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率 卖方给出的票息并不是投资者可以全部获得的利润，还应该扣除产品相关费用才能直观感受产品收益。 2.投资建议 目前市场主要矛盾点为美债收益率高企引发外资持续流出，巴以冲突也影响到市场信心，尽管汇金下场，但指数依旧全线下跌，雪球发行市