原料成本高企，煤焦预期承压

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 单边适当空配，套利做多炭煤比。 煤焦周报 ◼逻辑驱动 2023年10月13日 1、政策优化力度加大，但弱现实没有明显改善；2、原煤供给平稳，蒙煤通关延续高位；3、钢厂生产动力依旧偏强；4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，贸易量持续收缩。 王庆文（F0284612，Z0010549）wqw@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） ◼后期关注点 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 钢材需求结构转换，新开工项目数量及实质推动情况，焦化副产利润。 ◼风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 一、核心观点 外煤价格上涨速度趋缓但仍处高位，短期内仍对国内焦煤价格形成一定支撑。节后，蒙煤通关迅速恢复。本轮政策优化确实带动成材市场恢复向好，焦炭、铁水产量均较为稳定。但目前企业利润已压至低位，市场对原料端让利的预期逐步成型。 节后第一周，受海外能源价格大幅调整、国内铁水回落迹象初显等因素影响，市场畏高情绪蔓延。周初连续两个交易日双焦期货跌幅超4%，目前仍震荡偏弱。宏观方面，9月底部分地产企业的流动性风险已导致政府采取法律措施。宏观矛盾继续积累，价格整体承压。 后期继续关注新的优化政策落实情况。 操作建议：单边适当空配，套利做多炭煤比。 二、行业要闻 1、2023年10月5日的蒙古国政府第362号决议，ETT公司自2023年9月30日后终止边境交货长协合同，此项决议意味着以后口岸绝大多数贸易企业从蒙古国ETT矿进口煤炭只能在蒙古国证券交易所竞拍获得，坑口交易模式仍是仅有个别企业可继续签订。 2、据印尼煤炭开采协会发布的通知，10月1日起将对三马林达Muara Berau港口煤炭船舶间驳运征收额外费用。其中，有装卸设备驳船征收额外费用42美分/吨，无装卸设备船舶将征收额外费用82美分/吨。此举将影响该港口的煤炭出口。 3、十月初，原油价格大跌，国际能源市场波动加剧，叠加欧洲地区用煤需求回落、东北亚地区库存高位需求疲软等，澳大利亚、南非高卡动力煤价格先涨后跌。另一方面，尽管假期期间中国买家对印尼煤采购意愿低迷，但受印尼政府政策以及矿商生产额度等因素限制，印尼煤供应收紧，海运中低卡煤延续上涨。 4、近日，《榆林榆神能源有限责任公司吴堡矿区横沟煤矿300万吨/年矿井及选煤厂新建项目环境影响报告书》获国家生态环境部批复。这是目前陕西唯一的主焦煤矿。 5、10月10日，国务院国资委召开中央企业经济运行情况通报会。会议要求，中央企业要全力做好能源电力保供，积极备战迎峰度冬，加大煤炭增产增供力度。 三、本周数据 1.价格统计 进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格383美元/吨，周环比上调11美元。美国产主焦煤CFR价格320美元/吨，周环比持平；加拿大产主焦煤CFR价格304美元/吨，周环比持平。俄罗斯K4主焦煤价格1900元/吨，周环比下调40元。沙河驿蒙古主焦煤货提价2180元/吨，周环比下调90元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1480元/吨，周环比上调30元。本周甘其毛都日均通关900车，策克口岸日均通关421车，满都拉口岸日均通关245车。节后进口蒙煤市场通关逐步恢复。港口准一焦贸易出库含税报价2230元/吨，周环比下调50元；外贸价330美元/吨，周环比上调5美元。部分焦企发起第3轮提涨，但周内未能落地。 运输成本端，孝义至日照汽运价格220元/吨。海运煤炭运价指数OCFI报收573.68点，沿海煤炭综合运价趋弱运行。采购趋于谨慎，市场投机减弱。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 2.库存变动 本周进口焦煤港口库存187.13万吨，较上周累库0.03万吨。煤矿焦煤库存196.7万吨，较上周减少8.94%。焦化企业焦煤库存949.92万吨，较上周减少0.57%。钢厂焦煤库存751.5万吨，较上周增加4.84%。焦煤总库存1940.69万吨，较上周增加0.49%。 港口焦炭库存194.55万吨，较上周累库2.55万吨。焦化企业焦炭库存70.97万吨，较上周增加9.2%。钢厂焦炭库存565.21万吨，较上周减少1.29%。焦炭总库存807.01万吨，较上周增加0.29%。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 3.生产情况 本周国内样本洗煤厂开工率75.99%，较上周增5.72%；日均产量64.83万吨，增7.84万吨。本周炼焦再次由盈利转为亏损，目前每吨亏损9元。大型焦化企业开工率82.39%，较上周上调0.72个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量116.92万吨，环比减少0.76%。 需求方面，本周钢厂高炉开工率82.2%，环比下降1.21个百分点；高炉炼铁产能利用率91.93%，环比下降0.38个百分点；日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨。钢厂盈利率24.24%，环比下降6.5个百分点。五大钢材总产量918.21万吨，较上周减少5.2万吨，其中螺纹减产1.46万吨，热卷减产3.1万吨。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 太原营业部 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911西安营业部 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明7特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。翻版、复制、引用或转载。