镍和不锈钢产业链周报：镍：基本面走弱，月底防范挤仓，承压运行 不锈钢：库存高企，钢厂施压原料，低位震荡

本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心2023年2月19日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号镍和不锈钢产业链周报广发期货有色金属组镍：基本面走弱，月底防范挤仓，承压运行不锈钢：库存高企，钢厂施压原料，低位震荡 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心主要观点主要观点本周策略上周策略镍基本面上，国内产量提升，进口窗口多次打开，保税区清关，导致现货供应宽松，下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”，总体市场成交回暖，国内小幅累库。纯镍在镍系产品中估值偏高，硫酸镍与纯镍价差缩窄至约3万元/镍吨，理论上镍价在19w附近有支撑。另外，美元指数阶段性偏强震荡，对有色金属施压。短期镍价在宽幅震荡中下移价格重心，存在放大宏观信息的特征，“低库存、高持仓”格局会存在阶段性的挤仓，另在外盘流动性风险解除前，单边建议轻仓短线交易。中期来看，纯镍需求受二级镍进一步替代，镍价高估值有望回归。基本面走弱，月底防范挤仓，宽幅震荡中下移价格重心，反弹试空远月合约，主力参考190000~210000元/吨短期关注宏观和下游采购情况，宽幅震荡中下移重心，反弹试空，主力参考200000~220000元/吨不锈钢原料端受到负反馈：镍元素方面，钢厂对原料端镍铁施压，目前报价下调至1365~1370元/镍，镍铁累库集中在贸易商环节，部分隐性库存或吐量，预计镍铁延续弱势。铬元素方面，铬矿周内集中到货，矿价下调，铬铁价格亦随之小幅回调至9200元/50基吨附近，但成本支撑下，预计铬铁持稳运行。不锈钢生产成本尚有支撑，但力度削弱。钢厂复产，下游需求兑现缓慢，实际产量或不及排产。库存绝对值仍在高位，库存去化速度不及预期。节后钢价低位弱势震荡已久，市场成交未见明显起色，市场悲观情绪较此前有所加重。整体上，核心矛盾仍然是高库存和低估值，需求现实疲软但尚存弱改善预期，认为阶段性低点已经显现，或低位震荡以消化库存。观望或短线操作，预计下周盘面仍有小幅回调，主力参考16000~16800元/吨。观望或短线操作，主力参考16000~16800元/吨观望或短线操作，主力参考16200~17000元/吨2 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心市场回顾3沪镍主力季节性图（元/吨）5000100001500020000250003000035000400001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023LME镍季节性图（美元/吨）5000100001500020000250003000035000400001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023不锈钢主力季节性图（元/吨）500070009000110001300015000170001900021000230001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023上周镍价偏弱运行，宏观内外劈叉缺乏明确指引，基本面现货资源阶段性趋松，小幅累库，镍价表现反弹无力，主力在20w~21w区间运行。上周不锈钢主力合约维持在16400~16700区间窄幅震荡，区间内多次急涨急跌。但长期低位震荡，市场成交仍未见明显好转、库存未见去化情况下，市场悲观情绪有所加重。 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心产业链周度数据4本周上周周变化单位SMM 1#电解镍212150224200-12050元/吨1#金川镍升贴水775067501000元/吨1#进口镍升贴水51505750-600元/吨镍豆现货升贴水330033000元/吨LME镍 0-3-222-218.5-3.5美元/吨进口盈亏（滞后一日）1073-3271400元/吨期货比值（滞后一日）7.817.690.12/LME库存4517448072-2898吨SHFE周报库存32833380-97吨国内六地社会库存51434673470吨保税区库存70007500-500吨全球显性库存5731760245-2928吨电池级硫酸镍价格4000039400600元/吨电池级硫酸镍较镍豆溢价-27232-4215914927元/镍吨电池级硫酸镍较高镍铁溢价0-867867元/镍吨菲律宾红土镍矿1.5CIF72720美元/湿吨红土镍矿港口库存760783-23万湿吨8-12%江苏高镍生铁13701390-20元/镍点高镍生铁较电解镍溢价0-867867元/镍点南非精粉 40-42%5557-2元/吨度南非块矿 36-38%5556-1元/吨度铬矿港口库存227.1210.416.7万吨内蒙古高碳铬铁价格92009300-100元/50基吨304/2B（无锡宏旺2.0卷） 1695017100-150元/吨304/2B（佛山宏旺2.0卷）1705017200-150元/吨304/No.1（无锡广青3.0卷）1680017000-200元/吨304/No.1（佛山广青3.0卷）1705017200-150元/吨304废不锈钢一级料（不含税）1280013100-300元/吨期现价差580470110元/吨参考成本（按即期原料价格算）1729617494-198元/吨300系社库（无锡+佛山）72.3371.800.53万吨300系冷轧社库（无锡+佛山）44.6043.521.08万吨SHFE不锈钢仓单10.8610.180.68万吨铬矿铬铁不锈钢精炼镍硫酸镍镍矿镍铁 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心产业链资讯52023 年2月印尼镍矿内贸基价环比上涨3.5%近日，印尼能矿部公布2月镍矿内贸基准价格（MC35%），与Mysteel1月28日发布的预测值一致。其中NI1.6% FOB 50.29 美元/湿吨，环比上涨1.70 美元，同比上涨12.96 美元；NI1.7% FOB 56.58 美元/湿吨，环比上涨1.91 美元，同比上涨14.58 美元；NI1.8% FOB 63.23 美元/湿吨，环比上涨2.14 美元，同比上涨16.30 美元；NI1.9% FOB 70.26 美元/湿吨，环比上涨2.38 美元，同比上涨18.11 美元；NI2.0% FOB 77.65 美元/湿吨，环比上涨2.63 美元，同比上涨20.01 美元。南非电力Eskom：2023年停电或将持续2月16日，据外媒报道：即将离任的Eskom公司首席执行官AndredeRuyter表示，至少在今年剩余时间内，南非阶段性停电将继续存在。这与非国大的立场相反，非国大表示有可能在今年年底前结束停电。当地时间2月9日晚，南非总统拉马福萨宣布全国进入灾难状态，以应对电力危机，并表示“当前南非最紧迫的任务是在未来几个月大幅减少停电时间，并努力最终完全结束停电。”自去年12月以来，南非一直经历着不间断的阶段性停电。上个月，Eskom公司告诉南非民众要做好准备，在未来两年内处于2级和3级停电之中。 目录602镍：基本面走弱，月底防范挤仓，承压运行不锈钢：库存高企，钢厂施压原料，低位震荡01 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心镍：基本面走弱，月底防范挤仓，承压运行7 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心俄镍与金川镍升水倒挂修复，进口窗口多次打开，保税区货源流入，下游逢低采购，市场回成交暖；近月back走强8LME镍基差（美元/吨）电解镍现货升贴水（元/吨）-1200-1000-800-600-400-20002002022-06-212022-07-012022-07-112022-07-212022-07-312022-08-102022-08-202022-08-302022-09-092022-09-192022-09-292022-10-092022-10-192022-10-292022-11-082022-11-182022-11-282022-12-082022-12-182022-12-282023-01-072023-01-172023-01-272023-02-062023-02-16LME镍升贴水（0-3）LME镍升贴水（3-15）期货进口盈亏和沪伦比值（元/吨）0123456789-35000-30000-25000-20000-15000-10000-50000500010000150002022-06-102022-06-152022-06-202022-06-252022-06-302022-07-052022-07-102022-07-152022-07-202022-07-252022-07-302022-08-042022-08-092022-08-142022-08-192022-08-242022-08-292022-09-032022-09-082022-09-132022-09-182022-09-232022-09-282022-10-032022-10-082022-10-132022-10-182022-10-232022-10-282022-11-022022-11-072022-11-122022-11-172022-11-222022-11-272022-12-022022-12-072022-12-122022-12-172022-12-222022-12-272023-01-012023-01-062023-01-112023-01-162023-01-212023-01-262023-01-312023-02-052023-02-102023-02-15期货进口盈亏沪伦比值-10000-5000050001000015000200002021-02-092021-02-242021-03-112021-03-262021-04-102021-04-252021-05-102021-05-252021-06-092021-06-242021-07-092021-07-242021-08-082021-08-232021-09-072021-09-222021-10-072021-10-222021-11-062021-11-212021-12-062021-12-212022-01-052022-01-202022-02-042022-02-192022-03-062022-03-212022-04-052022-04-202022-05-052022-05-202022-06-042022-06-192022-07-042022-07-192022-08-032022-08-182022-09-022022-09-172022-10-022022-10-172022-11-012022-11-162022-12-012022-12-162022-12-312023-01-152023-01-302023-02-14金川镍进口镍挪威大板镍豆沪镍月差与仓单（元/吨；吨）02000400060008000100001200014000-10000100020003000400050006000700080002021-02-092021-03-012021-03-212021-04-102021-04-302021-05-202021-06-092021-06-292021-07-192021-08-082021-08-282021-09-172021-10-072021-10-272021-11-162021-12-062021-12-262022-01-152022-02-042022-02-242022-03-162022-04-052022-04-252