计算机行业：政策加码，招标落地，算力依旧景气向上

股票研究 2023.10.16 政策加码，招标落地，算力依旧景气向上 行 业李沐华(分析师)朱丽江(分析师) 件 事010-83939797010-83939785 limuhua@gtjas.comzhulijiang@gtjas.com 证书编号S0880519080009S0880523060002 快 评本报告导读： 北京市即将发放AI算力券，有望激发AI算力使用需求，国产AI服务器龙头有望被 收购上市将成为行情催化剂，国产算力有望实现超预期发展。 摘要： 投资建议：算力行业催化不断，行业迎来高景气发展，推荐标的神州数码、浪潮信息、拓维信息、恒润股份，受益标的紫光股份、中科曙光、 四川长虹、真视通、中国长城、莲花健康、鸿博股份、润建股份、中贝通信、烽火通信、恒为科技等。 北京市即将发放AI算力券，有望激发AI算力使用需求。10月11日，北京市经信局印发《人工智能算力券实施方案（2023-2025年）》，对于在京注册的对AI大模型训练和应用开发有需求的企业，可以凭借AI算 力租赁的结算凭证向北京市经信局申请算力券进行兑付，单次申领额度证不超过合同总额的20%，同一个企业每年可最多申请200万元额度。此券政策相当于政府为AI算力租赁方提供“八折”补贴优惠，有望进一步激研发起AI算力使用需求，推动AI算力供给景气向上。 究国产AI服务器龙头有望被高新发展收购上市，将成为行情重要催化剂。报9月27日，高新发展发布停牌公告，公司计划通过发行股份及支付现金告的方式收购高投电子、共青城华鲲、平潭云辰持有的华鲲振宇股份，最 晚将于10月19日起复牌并披露交易预案。华鲲振宇是生产使用国产鲲 鹏、昇腾芯片的AI服务器龙头企业，在近期中国电信的国产AI服务器招标中市占率达到31%，位列第一，龙头的上市有望成为算力行情的重要催化剂。 中国电信AI服务器集采中国产芯片占比近半，国产算力有望实现超预期发展。10月13日，中国电信发布AI算力服务器（2023-2024年）集采中标候选人公告，中国电信共计划采购4175台AI服务器，其中使用 国产芯片的AI服务器1977台，占整体采购数量的47.35%，超出市场预期。考虑到此前美国政府不断加码对中国市场部分高端AI芯片的制裁力度，出于保障供应链安全的考量，预计未来国产算力将超预期发展。 风险提示：行业竞争加剧，政企客户IT预算下滑 表：推荐标的盈利预测表 计算机 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 计算机《OpenAI营收超预期，AI应用生态迎来催化》 2023.10.14 计算机《智能驾驶出海不断推进，合作方式悄然变化彰显技术实力》 2023.10.11 计算机《信创产品出海，为全球IT届提供第二选择》 2023.10.10 计算机《算力行业再迎政策催化，行业景气向上》 2023.10.09 计算机《多模态进展迅速，微软AI应用百花齐放》 2023.10.08 股票名称 评级 2023/10/16 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 神州数码 29.58 1.81 2.25 2.68 16.34 13.15 11.04 增持 浪潮信息 34.84 1.57 1.97 2.38 22.19 17.69 14.64 增持 拓维信息 19.75 0.12 0.24 0.38 164.58 51.97 增持 恒润股份 30.33 0.58 1.19 1.65 52.29 25.49 18.38 增持 股价（元） EPS（元）PE 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，盈利预测为国泰君安自主测算 行业事件快评 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 93411 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为 比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的12个月内的公司股价 （或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 上海 深圳 北京 地址邮编 上海市静安区新闸路669号博华广场20层200041 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B栋27层518026 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层100032 电话 （021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com