- 近期动车组高级修招标落地,五级修招标环比大幅改善。本次招标三、四、五级修分别达161.125组、105组、155组;其中三级修连续2次招标超150组(此前不足100组)、四级修维持100组出头水平,五级修环比1月招标约翻倍增长,初步统计招标金额为近四次招标高位;展望明后年高级修有望达15-20%甚至更高增长。
- 国内客运超预期是核心,铁总盈利持续向上,动车组新车招标有望近期开启,预计26年动车组交付维持持平预期。展望27年4000+公里新通车里程为近年来新高推动新车采购。
- 继续关注动车业务进展,经营稳健向上,分红可期(A股息率4%+,H股息率3.5%+)。