食品饮料行业2023年三季报前瞻：需求弱复苏，业绩强分化

食品饮料行业2023年三季报前瞻：需求弱复苏，业绩强分化。白酒板块回款发货总体平稳，业绩分化明显。高端维持稳健，基地型次高端受益返乡、宴席回补及较强的基地市场掌控力，表现整体相对景气。大众品板块需求延续弱复苏状态，但随前期锁价囤货影响渐退，成本利好进一步兑现至报表，企业利润表普遍优于收入。预计随Q4需求动能进一步增强，报表基数走低，企业有望加速改善。建议布局龙头估值切换，首选业绩确定性与景气度兼具的茅台、汾酒、老窖，其次推荐五粮液、洋河，均具备较强的基本面和较高性价比的估值，建议加大关注，持续推荐今世缘、古井等区域龙头，经营稳健业绩确定性强。啤酒高端化逻辑扎实，龙头估值已至低位，而Q4销量基数较低、淡季提价及新采购季成本回落均有望催化，首推华润、青啤和改革加速的燕京。经营内核未变的优质龙头，包括经营扎实、景气较优的东鹏。

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