食品饮料行业2024年第二季度业绩前瞻
主要行业动态与预测
白酒板块
- 走势与评级：Q2为白酒行业的淡季，商务需求承压，宴席场景消费增长速度放缓。市场对白酒需求有所担忧，尤其是在4月初和6月茅台批价两轮急跌之后。不过，厂家的稳价措施使得茅台批价企稳回升，行业整体展现出韧性。
- 业绩预测：上市酒企Q2业绩预计整体增速环比一季度有所下降，呈现分化态势。山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等企业业绩增速领先。茅台、五粮液等高端酒企维持稳健增长，次高端酒企内部则存在分化。
大众品板块
- 调味品：Q2需求呈现弱复苏状态，B端餐饮表现疲软，C端市场竞争加剧。成本端大豆、白糖价格下跌，利于成本控制。预计收入端增速略有放缓，利润端则可能快于收入增长。
- 速冻食品：收入增速有所放缓，龙头企业通过内功修炼为旺季做准备。成本控制和新品开发是重点。
- 软饮料：旺季动销向好，高景气赛道表现亮眼。成本端稳定，规模效应提升费用率，利润略好于收入表现。
- 零食：面对高基数，Q2业绩环比下降，传统渠道承压，新产品和渠道多元化成为关键策略。
推荐公司及投资建议
- 白酒板块：关注业绩稳健、具有确定性的高端酒龙头及产品势能周期向上的企业，重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、迎驾贡酒。
- 软饮料板块：聚焦功能饮料和无糖茶细分赛道，重点推荐东鹏饮料。
风险提示
- 宏观经济波动风险、行业竞争风险、食品安全风险、行业政策变动风险。
业绩预测概览
| 证券简称 | Q2收入增速 | Q2净利润增速 | Q2收入（亿元） | Q2净利润（亿元） |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 贵州茅台 | 12%-15% | 12%-15% | 354.0-363.5 | 170.1-174.6 |
| 五粮液 | 10% | 10% | 158.0 | 49.4 |
| 山西汾酒 | 20% | 21% | 75.9 | 23.6 |
| 迎驾贡酒 | 18%-20% | 25% | 14.5-14.7 | 4.5 |
| 海天味业 | 5% | 14% | 62.8 | 15.71 |
| 中炬高新 | -12% | / | 11.3 | 0.76-1.39 |
| 千禾味业 | 10% | 13% | 7.8 | 1.3 |
| 安井食品 | 5% | 14% | 38.9 | 4.3 |
| 立高食品 | 3% | 20% | 8.7 | 0.7 |
| 东鹏饮料 | 47.4%-54.8% | 53.2%-74.5% | 43.8-46.0 | 9.4-10.7 |
| 香飘飘 | -8% | -9% | 4.54 | -0.5 |
结论
2024年第二季度，食品饮料行业整体呈现淡季特征，尤其是白酒和调味品板块。尽管面临需求放缓和竞争加剧，部分企业通过成本控制、新品开发和渠道策略调整，实现了利润增长。预计下半年随着调味品旺季的到来，经营压力将有所改善。投资建议重点关注高端酒企和高景气度的软饮料细分领域。
