环保行业跟踪周报：欧盟通过最激进可再生能源指令，关注现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 欧盟通过最激进可再生能源指令，关注现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估 2023年10月15日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《欧盟碳关税10月1日起试运行，关注清洁能源&再生资源&节能改造&碳计量监测等减碳资产，重申环保3.0时代》 2023-10-09 《欧盟碳关税进入过渡期短期影响有限，长期碳约束扩大减碳资产价值空间大 》 2023-10-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。  建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。  欧盟通过最激进可再生能源指令，绿氢和生物燃料迎发展机遇。根据新版RED，欧盟将在2030年前将可再生能源在整体能源消耗中的占比从之前的32%大幅提高到42.5%，并额外增加 2.5% 的指示性补充，以实现 45% 的目标。1）在交通领域，可二择一：①到2030年，减少温室气体强度14.5%；②到2030年，在交通领域可再生能源占最终能源消耗至少占29%。同时，规定先进生物燃料和非生物来源可再生燃料占交通部门可再生能源供应份额的 5.5%，其中2030 年非生物源可再生燃料（RFNBOs）占交通部门可再生能源供应比例的最低要求为 1%。2）在工业领域，需要每年将可再生能源的使用增加 1.6%。到2030年工业用氢的42%应来自非生物来源可再生燃料(RFNBOs)，到2035年达60%。3）在建筑、供热和制冷领域，到 2030 年建筑中可再生能源比例至少达到 49%。4）在航空领域，ReFuelEU 航空法规要求，燃料供应商需确保，到 2025 年可持续航空燃料 (SAF)含量必须达到 2%，2030 年达 6%，2050 年达70%。  行业跟踪：1）生物柴油：生物柴油节后市场低迷，地沟油价格下跌。 2023/9/29-2023/10/12生柴均价7700元/吨(环比前一周-3.1%)，地沟油均价 6008元/吨(环比前一周-1.9%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为 109元/吨（环比前一周-55.6%）。2）锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回升。2023/10/9-2023/10/13，三元黑粉折扣系数略升，锂/钴/镍系数分别为73%/74%/74%。截至2023/10/13，碳酸锂17.06万（周环比+1.0%），金属钴26.3万（+1.2%），金属镍15.38万（-1.4%）。根据模型测算单吨废三元毛利-0.92万（+0.24万）。3）电子特气：稀有气体市场需求平淡价格震荡下行，关注特气产品价格调整。2023/10/8-2023/10/14，氙气周均价6.16万元/立方米（环比+2.04%）；氪气周均价650元/立方米（环比-6.19%）；氖气周均价250元/立方米（环比持平）；氦气周均价环比下跌2.66%至1119.39元/瓶。  现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺+REITs盘活。【洪城环境】【蓝天燃气】【新奥股份】。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】。b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+突破高端制程。【美埃科技】【盛剑环境】。3、双碳持续推进：CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【高能环境】【仕净科技】【龙净环保】。  最新研究：九丰能源点评：首个特气零售气站落地，“资源+终端”协同明显，特气发展加速。燃气行业点评：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司。  风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 -9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%2022/10/172023/2/142023/6/142023/10/12环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 30 内容目录 1. 最新观点 .............................................................................................................................................. 4 欧盟通过最激进可再生能源指令，绿氢和生物燃料迎发展机遇......................................... 4 生物柴油：生物柴油节后市场低迷，地沟油价格下跌......................................................... 4 锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数略升，盈利小幅回升............................................. 4 电子特气：稀有气体市场需求平淡价格震荡下行，关注特气产品价格调整..................... 6 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！ ......................... 7 2. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 7 板块表现..................................................................................................................................... 7 股票表现..................................................................................................................................... 8 3. 最新研究 .............................................................................................................................................. 9 以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司 ... 9 九丰能源：首个特气零售气站落地，“资源+终端”协同明显，特气发展加速 ................. 10 欧盟碳关税进入过渡期短期影响有限，长期碳约束扩大减碳资产价值空间大............... 11 创元科技：深耕洁净环保&瓷绝缘子，受益于下游新兴行业扩产&电网建设放量 ........ 12 2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87% ........................ 13 关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期........................................... 15 习主席强调建设全国CCER交易市场，重启预期渐近&关注碳价值增量兑现 ............... 15 凯美特气：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾................................................... 17 4. 行业新闻 ............................................................................................................................................ 18 欧盟通过最激进可再生能源指令........................................................................................... 18 党中央、国务院批准，生态环境部等5部门职责机构编制调整....................................... 18 习近平：进一步推动长江经济带高质量发展 更好支撑和服务中国式现代化................. 18 财政部、自然资源部、生态环境部公布山水工程首批15个优秀典型案例..................... 19 国家标准委等六部门印发《城市标准化行动方案》........................................................... 19 第二轮中央生态环境保护督察整改情况全部对外公开....................................................... 19 国家能源局发布2023年能源领域行业标准制修订计划..................................................... 20 福建发布重要通知 进一步加强生态保护红线监管............................................................. 20 河北十部门联合印发实施方案推进合同节水管理............................................................... 20 江苏印发关于推动全省铸造和锻压行业高质量发展的实施意见..................................... 21 5. 公司公告 ............................................................................................................................................ 21 6. 下周大事提醒 .................................................................................................................................... 25 7. 往期研究 ............................................................................................................................................ 26 7.1. 往期研究：公司深度 ......