环保行业跟踪周报：深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程，关注现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 39 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程，关注现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估 2023年09月25日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期》 2023-09-20 《习主席强调建设CCER交易市场&绿色低碳先进技术示范&绿证核发全覆盖》 2023-09-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。 ◼ 建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 ◼ 9月19日，中华人民共和国副主席韩正在联合国可持续发展目标峰会上发言强调：深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程。韩正指出1）将发展牢牢置于全球议程中心；2）建设开放型世界经济；3）抓住新一轮科技革命历史机遇；4）重振全球发展伙伴关系。中国将落实2030年议程同国家中长期发展战略有机结合，始终寓自身发展于世界的繁荣稳定之中，以实际行动积极帮助全球南方国家。中方将继续同各方一道，为如期实现可持续发展目标、构建全球发展共同体作出积极贡献。 ◼ 行业跟踪：1）生物柴油：生物柴油市场略有好转，地沟油价格走高。 2023/9/18-2023/9/22生柴均价 7950元/吨(环比前一周持平)，地沟油均价 6075元/吨(环比前一周+4.0%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为 245元/吨（环比前一周+42.1%）。2）锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数维稳，盈利小幅波动。2023/9/18-2023/9/22，三元黑粉折扣系数持平，锂/钴/镍系数均为72%。截至2023/9/22，碳酸锂17.20万（周环比-7.3%），金属钴26.0万（+2.4%），金属镍16.02万（-2.9%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.36万（-0.10万）。3）电子特气：稀有气体需求动能不足整体价格窄幅下调，关注特气产品价格调整。2023/9/18-2023/9/22，氙气周均价6.25万元/立方米（环比持平）；氪气周均价735.71元/立方米（环比-1.91%）；氖气周均价256.43元/立方米（环比-13.07%）；氦气周均价环比下跌1.42%至1151.53元/瓶。4）环卫装备：2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%。盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源销量分别为1214/697/377辆，同比+24%/-15%/+108%，市占率32.97%/18.93%/10.24%，位列前三。 ◼ 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！行业经历粗放1.0时代（资金+政策驱动）、2.0时代（杠杆驱动），进入高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺+RIETs盘活。水：自由现金流改善提分红，价格改革c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承诺2021-2023年分红率50%+，股息率ttm4.9%，2023年PE 9X（估值日2023/9/17）。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，现金流优。b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+突破高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021年国产化率10%+。3、双碳持续推进：CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【高能环境】再生资源；【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【龙净环保】紫金绿电+储能。 ◼ 最新研究：环卫装备月报：2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%。 ◼ 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 -9%-4%1%6%11%2022/9/262023/1/242023/5/242023/9/21环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 39 内容目录 1. 最新观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程............................................... 5 1.2. 生态环境部通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER重启再进一步 . 5 1.3. 生物柴油：生物柴油市场略有好转，地沟油价格走高......................................................... 6 1.4. 锂电回收：金属价格涨跌互现折扣系数维稳，盈利小幅波动............................................. 7 1.5. 电子特气：稀有气体需求动能不足整体价格窄幅下调，关注特气产品价格调整............. 8 1.6. 环卫装备：2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87% ..... 9 1.7. 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！ ....................... 11 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 11 2.1. 板块表现................................................................................................................................... 11 2.2. 股票表现................................................................................................................................... 12 3. 最新研究 ............................................................................................................................................ 13 3.1. 2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87% ........................ 13 3.2. 关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期........................................... 14 3.3. 习主席强调建设全国CCER交易市场，重启预期渐近&关注碳价值增量兑现 ............... 15 3.4. 凯美特气：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾................................................... 17 3.5. 绿色动力：运营收入稳健增长，协同拓展&外延并购提供增量 ....................................... 17 3.6. 光大环境：运营收入占比持续提升，发力市场拓展&经营提效 ....................................... 18 3.7. 三联虹普：再生业务发展提速，工业AI集成应用持续推进 ............................................ 19 3.8. 蓝天燃气：河南中下游龙头H1利润稳增，募投项目如期投产期待后续稳步增长 ........ 20 3.9. 盛剑环境：半年度新签单超22年全年，湿电子化学品耗材实现突破............................. 21 3.10. 英科再生：2023Q2业绩修复，2023H1再生PET收入贡献超10% ............................... 22 3.11. 仕净科技：归母同比高增154%，利润率提升现金流改善 .............................................. 23 3.12. 赛恩斯：收入确认具备季节性，合作紫金&股权激励指引期待全年业务放量 ............. 24 3.13. 美埃科技：快速开拓海外市场，耗材替换打开存量空间................................................. 25 4. 行业新闻 ............................................................................................................................................ 26 4.1. 深化全球发展倡议合作，加快落实2030年可持续发展议程............................................. 26 4.2. 国家发展改革委等部门发布《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》............... 27 4.3. 国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据 ............................................................... 27 4.4. 生态环境部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》................................................................................................... 28 4.5. 生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》............................................................................................................................................... 28 4.6. 宁夏发改委发布《关于做好污染治理和节能减碳专项2024年中央预算内投资项目储备