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报告总结:2023年9月的通胀数据显示,CPI和PPI均低于预期,但整体趋势仍是筑底回升。核心CPI和服务CPI平稳,食品项仍是拖累。PPI环比涨幅扩大,同比降幅收窄,主要是受工业品需求逐步恢复和国际原油价格继续上涨等因素影响。风险提示包括国内稳增长力度低于预期和存款利率下调节奏加快。虽然货币政策逆周期调节趋势不变,但收益率走势可能波动加大而非趋势下行。