+首席经济学家展望（2023年9月）-英-

首席经济学家展望 2023年9月 免责声明 本文件由世界经济论坛出版，作为对 项目，见解领域或互动。本文所表达的调查结果，解释和结论是世界经济论坛促进和认可的合作进程的结果，但其结果不一定代表世界经济论坛的观点，也不一定代表其成员，合作伙伴或其他利益相关者的全部观点。 © 2023世界经济论坛。保留所有权利。本出版物的任何部分不得以任何形式或任何方式复制或传播，包括影印和记录，或通过任何信息存储和检索系统。 首席经济学家展望2023年9月 本季度简报以世界经济论坛新经济与社会中心组织的最新政策制定研究以及与公共和私营部门主要首席经济学家的磋商和调查为基础。 它旨在总结当前经济环境的新轮廓，并确定政策进一步行动的优先事项-制造商和商业领袖，以应对地缘经济和地缘政治事件对全球经济的复合冲击。 这次简报中的调查是在2023年8月进行的。 Contents 执行摘要5 1.全球势头仍然难以捉摸7政治因素引发不确定性7通胀压力消退10 2.金融云持续存在12货币政策仍保持微妙平衡12金融紧缩开始受到影响13 3.全球发展的挑战性背景15 聚集的逆风阻碍了可持续发展目标的进展15释放投资缺口的进展16参考资料18贡献者21确认22 执行摘要 2023年9月的《首席经济学家展望》在全球势头放缓和经济不确定性持续的情况下发布。尽管对衰退的担忧似乎有所缓解，但前景仍然黯淡：十分之六的首席经济学家预计，未来一年全球经济将疲软。 为了坚持今年，86%的受访者表示，最严重的通胀飙升将在一年后过去。前景的这种光明是由一系列领域的预期推动的，包括工资增长放缓(72%)、劳动力市场条件宽松(68%)和供应链压力减弱(61%)。 通胀预期的改善反映在首席经济学家对未来货币政策轨迹的看法上。受访者几乎一致(93%)预期通胀易发经济体的紧缩步伐将放缓，并预期未来一年全球货币政策的同步性将降低(78%)。 政治因素预计将对未来一年的全球经济发展产生重要影响，大多数受访者预计地缘政治（90％）和国内政治（79％）将成为动荡的根源。 从地区来看，增长前景仍然不一。受访者继续看到亚洲在2023年剩余时间和2024年的增长最强劲，中国除外，中国的前景是 首席经济学家继续强调长期收紧财务状况可能带来的破坏性连锁反应。其中包括收紧贷款条件，增加公司债务违约以及房地产和股票市场调整的前景。 通货紧缩压力笼罩了强劲的反弹。在美国，自2023年5月首席经济学家展望以来，前景已大大增强，目前十分之八的受访者预计2023年和2024年将出现温和或强劲的增长。对于欧洲而言，约77％的人仍预计今年增长疲软或非常疲软。然而，展望2024年，受访者指出，多年来首次出现了显著的前景光明。 继续打击全球经济的许多不利因素对发展中国家产生了特别严重的影响。 接受调查的首席经济学家对 大多数受访者预计，未来实现发展目标的进展将受到地缘政治紧张局势(74%)和金融状况收紧(59%)的影响， 调查显示出一些对通胀压力可能缓解的乐观迹象。尽管从区域来看，首席经济学家预计通胀担忧 而只有少数人希望看到更强大 在广泛的发展相关类别中推动进步。在数字化转型（97％），能源获取和负担能力（76％），粮食系统和营养（67％）以及气候变化，生物多样性丧失和污染（67％）方面尤其如此。 发达经济体和发展中经济体之间的合作(41%)和私人资本流动的增加(30%)。 然而，如果私人资本的流动能够被解锁，首席经济学家们似乎对其在 1.全球势头仍然难以捉摸 政治因素引发不确定性 全球经济衰退似乎已经缓解，或者许多地区预计将在2024年录得温和的增长率回升。全球逆风依然存在，明年更强劲复苏的前景已经黯淡，尤其是因为 全球经济前景仍然黯淡，在最新的首席经济学家调查中，十分之六的受访者预计未来一年的总体状况将减弱（见图1）。尽管担心 对中国经济活力的担忧与日俱增。COVID - 19将于2022年底重新开放。1 不确定性的一个显著来源是政治因素对世界经济的影响。在连续的调查中，首席经济学家提请注意地缘政治和地缘经济紧张局势加剧的不稳定影响。最新调查显示，90%的受访者预计地缘政治因素将成为未来一年全球经济波动的根源。值得注意的是，只有一点点。 较小的比例（79％）对国内政治因素表示相同。这个数字可能受到美国选举周期即将开始的影响，人们普遍认为这将是非同寻常的后果。尽管如此，它还指出了近年来全球经济成为许多国家国内政治关注焦点的更大趋势。 展望未来一年，您是否同意/不同意以下陈述？ 对于东亚和太平洋地区来说，这也是非常积极的，84%的人预计今年会有温和或强劲的增长。然而，这反映了自5月份以来的轻微疲软， 国际货币基金组织（IMF）的最新预测与首席经济学家对全球经济状况疲软的预期相呼应，该预测警告称，尽管他们对2023年全球经济增长的预测略有上调至3％，但仍存在放缓的势头和迫在眉睫的下行风险。2对全球经济的总体预测掩盖了日益扩大的分歧 随着中国经济的放缓。 然而，在世界各地的增长前景中。国际货币基金组织指出，目前全球增长严重依赖大多数新兴和发展中经济体的扩张，而93%的发达经济体的增长持续放缓。 在5月版的《首席经济学家展望》中，397%的受访者预计中国在2023年将录得温和或强劲的增长。在最新的调查中，这一数字几乎减半至54%。类似的比例(57%)预计2024年将出现温和或强劲的增长，这表明人们对经济状况迅速改善的预期不大。 在最新的首席经济学家中，类似的区域变化模式是显而易见的 除了早些时候国内消费的反弹慢于预期之外今年，中国的经济前景被通缩压力和关键房地产市场的脆弱迹象所笼罩。4贸易量也有所下降，在截至2023年7月的一年中，进口下降了12.4％，出口下降了14.5％。5虽然中国的地区邻国已经感受到了这种疲软的直接影响，但中国经济的急剧和持续放缓将面临更广泛的溢出效应，甚至会加剧全球经济中期前景的不确定性更大。 调查结果（见图3）。在2023年剩余时间和2024年，受访者继续认为亚洲增长前景最强劲，但中国除外。特别是，92%的受访者预计今年南亚将出现温和或强劲增长，自上次调查以来，预计该地区强劲增长的受访者比例将从36%明显增加到52%。展望 受访者对美国的预期与中国相反，在5月至9月期间，预期温和或强劲增长的比例急剧上升（从50％增至82％）。 与2024年大致相同，为78％。在欧洲，对2023年的预期令人沮丧，约77％的受访者预计增长疲软或非常疲软。 然而，展望2024年，首席经济学家们指出，多年来首次出现了经济前景的显著好转，对温和或强劲增长的预期从23%跃升至60%。 通胀压力消退 通胀压力的缓解体现在首席经济学家调查中，自5月以来，预计今年高通胀或非常高通胀的受访者比例明显下降。绝大多数受访者（86％）还表示，通货膨胀激增的最严重时期已经过去 近几个月来，全球经济的一个积极发展是总体通胀率有所放缓。基础效应是其中的大部分原因，因为2022年价格的大幅上涨已经脱离了通胀率的12个月预期。然而，这也反映了快速货币紧缩的影响，以及 一年后(见图4)。劳动力市场状况是造成这种情况的原因之一，特别是在发达经济体，大约十分之七的首席经济学家预计劳动力市场将更加宽松，工资增长将放缓。此外，大多数受访者(61%)预计供应链中断将进一步消退。 供应链状况正常化、全球食品和能源市场相对稳定，以及来自中国的通缩压力外溢。6 图4.全球通胀驱动因素 展望未来一年，您是否同意/不同意以下陈述？ 值得注意的是，一些通货膨胀问题仍然存在。特别是，总体利率的下降掩盖了许多国家核心通货膨胀率的持续粘性，后者剔除了最不稳定的价格类别，通常被视为衡量潜在国内价格压力的良好指标。国际货币基金组织警告说，今年全球约一半经济体的核心通胀不会下降。7通胀前景是 也容易受到未来对全球经济的潜在冲击，从极端天气事件增加到全球碎片化加深。8 首席经济学家对美国通胀的预期有很大的自上次调查以来有所改善，预计温和或较低通胀的比例从5月份的32%上升至54%。 相比之下，在欧洲，大约70％的受访者仍然预计今年的通货膨胀率会很高或很高，尽管这比5月份的90％有了显着下降。频谱的另一端是中国，那里的 对通缩压力的担忧与日俱增，这反映在首席经济学家预计今年通胀将处于低位或非常低的比例上升，从5月份的48%上升至最新调查的81%。 您对2023年以下地区的通胀预期如何？ 2.金融云持续存在 货币政策仍处于微妙的准备状态 2023年，人们更加担心高利率对银行业稳定和全球增长构成的风险。 在最新的调查中，首席经济学家几乎一致（93％）预期通胀易发经济体的加息步伐将放缓。他们还预计各个经济体的特殊性将再次脱颖而出，近80％的受访者表示，他们预计未来一年各国央行的货币政策同步性将降低。 如上所述，中央银行对货币政策的大幅和同步收紧似乎成功地防止了通胀预期变得不稳定，在大多数情况下，抑制了过去一年的通胀压力。这种成功导致围绕向宽松货币政策立场转变的步伐和时机的争论越来越多，尤其是在20世纪初。 展望未来一年，您是否同意/不同意以下陈述？ 美联储在6月会议上维持利率不变的决定标志着长期加息之后的重要一步。9然而，值得注意的是，情绪仍然非常谨慎：加息可能已经暂停，但这并不意味着即将恢复低利率。这种广泛的鹰派语气得到了回应 其他央行行长在8月下旬举行的年度杰克逊霍尔会议上，强烈关注应对全球经济结构性挑战的必要性，10例如气候变化、人口结构以及不断加深的地缘政治和经济断裂。货币政策 因此，随着各国央行在未来几个月内可能会仔细校准 绝大多数首席经济学家(85%)强调，收紧对企业的贷款条件是未来一年金融状况最有可能产生的不利影响(见图7)。这已经反映在大西洋两岸，根据美联储最近的一项调查，大约50%的美国银行在2023年第二季度收紧了商业贷款条件，许多迹象表明，2023年剩余时间将进一步收紧。13在欧元区，欧洲央行报告了大约四分之一的商业贷款模式的银行。14根据一项估计，这些金融波动的经济影响可能高达美国国内生产总值（GDP）的1％。15金融状况的一个积极迹象是，受访者对银行业可能出现混乱的担忧大幅缓解；在上次调查时，较高的利率是金融部门短暂动荡的一个促成因素。 驾驭微妙的国内和全球经济状况。 对于某些中央银行来说，这一过程可能比其他中央银行更具挑战性。绝大多数首席经济学家（75％）强调了英格兰银行面临的特殊困难在使通货膨胀率恢复到2％的目标利率方面，较小的比例表明欧洲中央银行（ECB）（14％），土耳其中央银行（7％）和美联储（4％）面临的挑战。美联储11和欧洲央行12都面临着在2023年9月保持利率不变的呼吁支持贷款和增长，但货币宽松政策迫在眉睫的可能性很小。 金融紧缩开始受到影响 企业和家庭都越来越感受到近期货币和金融紧缩的影响。 根据您对未来一年财务状况的预期，以下情况发生的可能性有多大？ 大约三分之二的受访者强调，未来一年，公司债务违约率将上升。已经有迹象表明，这是发生。例如，上半年美国公司债务违约的价值2023年（210亿美元）已经超过了2021年和2022年的总和。16根据最新估计，美欧高收益债券的违约率可能升至4.25%17和3.6%18，分别为到2024年3月，从一年前的2.5％和2.8％。然而，这些发展尚未反映在公司信贷市场上，这继续表明人们的广泛信心，美国和欧元区的高收益债券指数利差 房地产(72%)和股票(65%)的修正。股市紧张的迹象还很少，大多数主要国际指数自今年年初以来都录得稳健增长-标准普尔500指数20, STOXXEurope 60021日经22522分别上升了15%、6%和25%， At the end of August. By contrast, the evidence ofstress in global property markets is much clearer,with hig