2024年9月首席经济学家展望报告

2024年9月 免责声明 本文件由世界经济论坛发布，作为项目、洞察领域或互动的贡献。其中所表达的研究发现、解释和结论是世界经济论坛促进和认可的协作过程的结果，但并不一定代表世界经济论坛的观点，也不代表其所有成员、合作伙伴或其他利益相关者的整体观点。 © 2024 世界经济论坛。版权所有。本出版物任何部分不得以任何形式或任何手段进行复制或传输，包括影印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 首席经济学家展望2024年9月 这个季度简报基于最新的政策发展研究，以及与世界经济论坛新经济与社会中心组织下，来自公共和私营部门的首席经济学家的咨询和调查。 旨在总结当前经济环境的崭新轮廓，并确定政策制定者和商业领袖在应对地缘经济和地缘政治事件对全球经济造成的叠加冲击时进一步行动的优先事项。 本简报中提到的调查于2024年8月进行。 7 激荡的横风 1. 希望实现软着陆 ____________________________________________________ 7货币政策拐点已现 _____________________________________________ 11 142. 一场即将爆发的风暴 __________________________________________________________________ 欠债动态恶化 __________________________________________________________________ 14 财政政策挑战 ________________________________________________________ 16 19 更好的平衡增长 3. 新增长议程的前景 ______________________________________ 19 28 致谢_______________27 贡献者 _____________23 参考文献 ___________ Getty images 封面： 执行摘要 2024年9月首席经济学家展望报告在持续的经济不确定性中发布。全球经济短期展望已经开始稳定，但许多风险仍存。调查中的多数首席经济学家（54%）预计全球经济状况在未来一年将保持不变，但预期经济状况恶化的人数（37%）是预期增强人数（9%）的四倍。 受访者预计今年欧洲增长仅属弱增长，并在2025年略有改善。在中国，近四分之一的受访者预计今年和明年都将出现较弱或非常弱的增长。 根据调查的大多数首席经济学家，公共债务负担代表了先进经济体（53%）和发展中经济体（64%）宏观经济稳定性的威胁。不断上升的债务偿还成本导致了财政紧缩，目前有33亿人生活在那些在债务利息上花费超过教育或卫生的国家。 存在谨慎乐观的原因，特别是持续逐渐降低的通胀率以及转向更加宽松的货币政策。然而，全球增长的长期缓慢步伐，加之政治波动的加剧，使许多国家容易受到经济冲击。 展望未来一年，大多数受访者指出，当前的债务动态将削弱政府刺激增长的举措，并使各国在下一轮经济衰退到来时准备不足。此外，许多国家面临的困难财政状况意味着它们可能难以应对正在进行的一系列结构性变革，包括能源转型、人口结构变化以及不断演变的国家安全需求。 当前不确定性的主要来源是11月份的美国总统选举。十位首席经济学家中有八位认为，美国选举结果将对全球经济政策产生重大影响。在美国和中国之间超级大国紧张关系加剧的背景下，地缘政治和地缘经济风险也在增加。 政策制定者面临着双重挑战：一方面，推动更高的经济增长率；另一方面，试图影响其结构性特征：例如，使增长对环境的损害减少，或减少导致社会某些部分“被遗弃”的可能性。大约三分之二的首席经济学家认为，政策制定者应该优先考虑经济增长，同样比例的人同意，在其他目标上取得进展也是必要的，即使这可能会对增长产生拖累。 地区的展望仍然是多样化的。南亚是一个显著突出的表现者，十名首席经济学家中有七人预计2024年和2025年的增长率将会强劲或非常强劲。美国经济的前景总体积极，几乎有九分之十的首席经济学家预计在同一时期内经济增长将适度或更好。相反，近四分之三的 缺乏全球协作（67%）。在第一个问题上，受访者的观点似乎认为问题在于领导力而非广泛的反对。在第二个问题上，短期内出现转机的可能性很小，因为大多数首席经济学家预计，增强全球协作的努力将受到国内政治趋势（83%）和地缘政治紧张局势（91%）的双重破坏。 然而，对于当前形势，普遍存在深深的悲观情绪，仅有12%的首席经济学家认为政策制定者目前在实现平衡增长方面做得很好。 两位首席经济学家强调了在实现更加平衡的增长过程中存在的主要障碍：缺乏政治共识或意愿（91%）以及 1. 激烈的逆风 期望实现软着陆 首席经济学家报告。尽管多数受访者（54%）预计未来一年全球经济状况将保持不变，但预期经济状况将恶化（37%）的人数是预期将增强（9%）的四倍。 全球经济短期展望趋于稳定，但许多脆弱性依然存在，据最新世界经济论坛调查所示。 关于全球经济的？ 存在谨慎乐观的理由，例如通货膨胀的缓和以及尽管近年来发生了剧烈的冲击，但全球商业韧性的证据。1然而，尽管经济正在稳定，但它正以几十年来最脆弱的水平进行，国际货币基金组织（IMF）预测全球增长将从2024年的3.2%放缓。2到2029年增长至3.1%。3这种弱势，加上许多国家的政治波动，在未来的几年中带来了诸多威胁。例如，它可能会阻碍有效的发展和 实施一系列问题的政策。它还将使经济体在经济冲击下比其他情况下更容易受到损害。 2024年8月初，金融市场对这类冲击的紧张程度在戏剧性地被凸显。在应对日本利率上升和美国失业率上升的情况下，股市应声下跌，这被广泛解读为预示着经济衰退。在短短几天内，标准普尔500指数下跌了 超过5%，而日本的TOPIX指数下跌超过20%。4同时，波动率指数VIX——通常被视为投资者紧张情绪的指标——在8月5日达到了65.73的峰值，这是自2020年初疫情爆发以来的最高水平。5 目前处于高位，经过多年的剧烈经济动荡和政策反应，即使是经验丰富的市场参与者也难以调整他们对最新发展的应对策略。 此外，八月份的市场动荡是由相对较小的变化引发的。如果发生更重大的破坏，这暗示了可能的反应是什么？潜在的冲击并不匮乏。其中最主要的是11月份的美国总统选举。尽管两位候选人的政策平台尚未完全成形，但选举标志着美国及全球的政治和经济转折点。这反映在最新的首席经济学家调查结果中。十位受访者中有八位同意选举结果将对全球经济政策产生重大影响，而当被问及他们对来年担忧时，与选举相关的风险反复出现。 到八月中旬，这些初步反应在相当大的程度上已得到逆转。6回顾过去，市场反应，尤其是对美国的劳动力市场更新的反应，似乎是一个过度的反应。7在首席经济学家中，对大多数发达经济体劳动市场宽松的预期在最近几个月已经上升，从四月份调查中的31%的受访者增至最新调查中的57%。然而，美国金融市场仍然波动不安，在九月初，针对高科技股票的抛售在另一组低迷的月度劳动市场数据的影响下进一步加剧。8 这个问题似乎在于不确定性和复杂性都异常突出。 一年内和明年，三分之一的受访者预期这两个地区的强劲或非常强劲增长。相比之下，中国前景的疲软继续使其在亚洲经济体中成为一个异常。近十分之四的受访者预计中国在2024年和2025年的增长将弱或非常弱。这延续了一段长期疲软的运行，反映了国家持续的努力，尤其是与通缩压力以及房地产市场广泛的机能失调有关。14 地缘政治紧张局势是宏观经济冲击的另一潜在来源，并被首席经济学家多次提及为担忧的对象。在美中超级大国之间的紧张关系加剧的背景下，地缘政治和地缘经济风险正在增加，包括战争风险。9全球经济已成功适应了众多地缘政治动荡， 但这并非无代价的过程。10例如，最新的《世界投资报告》指出，地缘政治紧张局势的加剧是去年全球外国直接投资下降10%的关键驱动力之一。11最近，由于红海地区船只受到袭击的加剧，2024年4月至7月期间，东亚与北欧之间的海运费用增长了超过一倍。12 主要经济学家对美国经济的预期普遍积极，近九成人士预计今年和明年将实现适度或更好的增长。这与认为美国经济正在经历软着陆的观点一致，尽管其货币政策持续紧缩，以及近期劳动力市场的连续失望。15鉴于最近明显呈现出消费者情绪疲软的态势，尽管硬数据相对强劲，16值得注意的是，现在有迹象表明消费者信心正在回升。17 首席经济学家对全球经济的展望受到显著的区域差异（图3）。最新调查中表现最强的是亚洲部分地区。南亚是一个明显的突出表现者，其中七成首席经济学家预计2024年和2025年将实现强劲或非常强劲的增长。这反映了印度当前的经济活跃度，国际货币基金组织（IMF）最近将其对今年GDP增长的预测从6.8%上调至7.0%。13 欧洲再次成为区域落后者，近四分之三的受访者预计今年增长疲软。众多因素导致该地区增长缓慢，众多国家（尤其是该地区两个最大的国家，德国和法国）的政治不确定性使得制定有效且一致的政策尤其具有挑战性。 中亚和东亚及太平洋地区也有稳健的结果。绝大多数受访者预期中等到较强的增长，约五分之一至五分之二的受访者预期增长较大。 响应。特别是德国，最近区域内的增长受到了拖累；在2024年第二季度，其经济环比萎缩了0.1%，这是过去两年内的第四次季度萎缩。18然而， 主要经济学家们对欧洲经济持谨慎乐观态度，预计条件将有所改善，其中预计在2025年将有近两倍的增长（53%）相比2024年（29%）。 在调查覆盖的其他地区，展望要么稳定，要么积极。增长前景积极，但中东和北非的增长仍存在不确定性。国际货币基金组织（IMF）预计中东和北非的增长将从2024年的2.2%上升到2025年的4.0%。19接近一半的首席经济学家预计增长将保持温和，但预计增长将疲软而非强劲的人数是其两倍，这种观点与对该地区不稳定性的担忧相呼应。撒哈拉以南非洲同样有望超过全球增长平均水平，增长预测为4.1%（2024年从3.7%上升）。20首席经济学家中预期该地区适度或更强增长的份额从2024年的55%增加到2025年的71%。在拉丁美洲和加勒比地区，超过三分之二的首席经济学家预期适度增长，略高于2024年。国际货币基金组织（IMF）预计，2025年的增长率为2.7%（高于2024年的1.9%），也处于适度增长范围内。21 2024年为5.9%，在发达国家（2.7%）和发展中经济体（8.2%）之间的预期出现了显著分歧。22对于这两组，IMF的预测仍然显著高于大 流行前的水平（分别为1.4%和5.1%）。23并且世界银行博客指出，在设有通货膨胀目标的40%的国家中，通货膨胀率仍然高于目标。24因此，尽管转向更加宽松的货币政策已经开始出现，但其时机的分布却有些零散且不一致，这并不令人感到意外。 例如，由于顽固的通货膨胀压力，特别是所谓的“超级核心服务”，这种服务不包括能源和住房，并包括许多价格与劳动力市场条件紧密相关的行业，如清洁、育儿和美发，美国利率的降低在上半年被推迟。25在2024年6月，尽管美国整体消费者价格通胀率达到了2.5%，但超级核心服务的通胀率则为3.3%。26 全球通胀持续呈下降趋势。减速步伐正在缓和，但仍有国家和地区以及商品和服务类别面临顽固的通胀压力，但总体而言，全球经济的发展趋势是积极的。当被问及可能导致他们对未来一年持乐观态度的潜在宏观经济走势时，首席经济学家们经常提到通胀的缓解。 最新的首席经济学家调查表明，美国在通胀问题上已经转了一个弯，表现出相当程度的信心。在受访者中，预计高通胀的比例从2024年的21%下降到2025年的仅6%。在两年中，预计适度通胀的受访者比例保持不变，均为65%。在欧洲，也存在非常类似的模式，预计高通胀的比例从今年的21%下降到明年的3%。 最新的国际货币基金组织（IMF）预测显示，2023年全年全球通货膨胀率将从6.8%